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事件：公司于10月31日發(fā)布2023年三季度報告，23年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入1082億元，同比+26.8%，歸母凈利潤98.8億元，同比+43.2%，扣非歸母凈利潤36.1億元，同比-5.9%
　　點評：
　　單季度收入創(chuàng)歷史新高，盈利能力顯著改善。分季度來看，23Q3公司實現(xiàn)營收427.1億元(同比+48.3%)；實現(xiàn)歸母凈利潤22.3億元(同比+113.9%)；毛利率為18.4%(同比-2.9pct)；凈利率為4.2%(同比+0.6pct)。收入顯著提升主要系深藍汽車并表、自主品牌銷量表現(xiàn)向好。
　　自主品牌發(fā)展提速，新能源產品表現(xiàn)亮眼。23年M1-10公司汽車銷量211.1萬輛，同比+10.8%；其中自主品牌銷量174.8萬輛，同比+15.9%，自主乘用車銷量134.1萬輛，同比+22.1%，自主品牌海外銷量19.7萬輛，同比+26.2%，自主品牌新能源銷量36.4萬輛，同比+88.8%。
　　占據燃油車領先地位，新能源產品矩陣逐漸完善。燃油車領域，打造CS75、逸動PLUS等爆款車型，燃油乘用車居中國品牌前列；新能源車領域，已形成深藍、啟源、阿維塔、智電iDD四大新能源品牌，23年已推出深藍S7、啟源A07、啟源A05、UNI-K iDD、UNI-V iDD等車型，有望取得較好市場表現(xiàn)。
　　加速智能化轉型，與供應商共建優(yōu)質生態(tài)。發(fā)布諸葛智能品牌接力北斗天樞計劃，加碼智能化轉型再進階；與華為戰(zhàn)略合作，打造高端智能品牌阿維塔；與地平線、重慶兩江渝地股權投資基金合伙企業(yè)成立合資公司長線智能，綁定國內優(yōu)質芯片龍頭，加碼智能駕駛。
　　盈利預測與投資評級：燃油車業(yè)務現(xiàn)金牛，新能源業(yè)務有望打開成長空間，看好長安+深藍+阿維塔的強產品矩陣。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為103.2、90.5、118.0億元，對應PE分別為15、17、13倍，維持“買入”評級。
　　風險因素：原材料價格波動、新車銷量不及預期、新能源轉型不及預期、技術研發(fā)不及預期