>> 財通證券-農(nóng)業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤周報：供需博弈畜禽價格調(diào)整，生豬產(chǎn)能去化加速-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 1158KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
余劍秋 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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核心觀點
本周農(nóng)林牧漁收于2818.47，周環(huán)比-0.20%，滬深300周環(huán)比+0.07%。本周農(nóng)林牧漁細分板塊漲跌不一，細分板塊中種植業(yè)漲幅最大為+0.54%，養(yǎng)殖業(yè)跌幅最大為-0.54%。
生豬養(yǎng)殖：本周豬價先漲后跌。供應(yīng)壓力仍大，天氣原因需求好轉(zhuǎn)較為緩慢，豬價震蕩下行。需求轉(zhuǎn)好預(yù)期下，肥豬價格仍高于標豬價格。養(yǎng)殖戶對后世仍持悲觀態(tài)度，母豬成交低迷，淘汰母豬供應(yīng)充足價格窄幅調(diào)整，仔豬價格低位下仔豬采購積極性有所增加。短期來看，供應(yīng)仍存壓力，需求支撐一般，預(yù)計豬價弱勢震蕩；行業(yè)主動補欄減少明顯，去化后續(xù)易增難減，產(chǎn)能去化或加速。中長期，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流壓力增加明顯，產(chǎn)能或持續(xù)去化，周期底部位置特征明顯，仍然建議底部位置配置生豬養(yǎng)殖。1）數(shù)量端：10月能繁母豬存欄環(huán)比加速下行。根據(jù)涌益咨詢，10月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.85%（9月為-0.27%）；根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，10月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.44%（9月為-0.41%），其中規(guī)模場環(huán)比-0.35%，散戶環(huán)比-3.08%。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，9月能繁母豬存欄量為4240萬頭，環(huán)比-0.004%。生豬出欄均重本周有所上行，根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計，11月9日，全國商品豬出欄均重122.00kg，90kg以下占比6.16%，150kg以上占比4.47%。2）價格端：本周豬價先漲后跌。根據(jù)涌益咨詢，11月9日，商品豬出欄價為14.70元/kg，周環(huán)比+1.38%；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價為254元/頭，周環(huán)比+8.09%；豬肉價為18.86元/kg，周環(huán)比+0.16%。二元母豬價格有所上行，根據(jù)wind，11月10日，二元母豬價格為29.74元/kg，周環(huán)比0.03%。3）利潤端：本周生豬延續(xù)虧損。11月3日，自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖盈利為-246.34元/頭、-212.50元/頭。相關(guān)標的：牧原股份，溫氏股份，新五豐，巨星農(nóng)牧。
禽類養(yǎng)殖：白羽雞價格波動較小，關(guān)注后續(xù)引種情況。供需博弈下，白羽肉雞價格窄幅震蕩。據(jù)美國動植物衛(wèi)生檢驗局（APHIS），10月27日，美國阿拉巴馬州發(fā)現(xiàn)商業(yè)雞群感染高致病性禽流感。如果后續(xù)阿拉巴馬州祖代種雞出口被禁止，美國祖代種雞引種將全部中斷，國內(nèi)祖代雞更新量將出現(xiàn)邊際下滑，行業(yè)供給或出現(xiàn)缺口。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，2023年10月祖代引種及自繁更新量在9萬套，環(huán)比+125.00%，同比-2.17%。維持此前觀點，目前祖代產(chǎn)能去化已傳導(dǎo)至父母代雞苗銷量，商品代價格上行周期預(yù)計2023年底啟動。截至11月10日，白羽肉雞主產(chǎn)區(qū)平均價7.62元/公斤，周環(huán)比+1.06%；毛雞養(yǎng)殖利潤-2.75元/羽。截至11月10日，快大雞、中速雞、土雞、烏骨雞全國均價分別為5.94/6.09/8.29/6.91元/斤。相關(guān)標的：圣農(nóng)發(fā)展，益生股份。
動保：景氣度持續(xù)改善，潛在成長性持續(xù)催化。從養(yǎng)殖周期角度，銷量回升持續(xù)，業(yè)績改善確定性較強。從行業(yè)批簽發(fā)數(shù)據(jù)來看，2023年Q1/Q2/Q3，圓環(huán)同比+6%/-6%/+13%，偽狂犬同比+16%/+12%/-5%。從產(chǎn)品周期角度，多數(shù)公司在產(chǎn)品拓展、產(chǎn)能擴張上有積極變化，行業(yè)競爭格局邊際改善；非瘟疫苗等新產(chǎn)品研發(fā)進展順利（亞單位疫苗如期上報應(yīng)急評價申請，正按照專家評審意見完善相關(guān)資料），有望進一步打開行業(yè)成長空間。相關(guān)標的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因品種審定公示，商業(yè)化應(yīng)用更近一步?；A(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品方面，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，玉米現(xiàn)貨平均價為2693元/噸，周環(huán)比上行，11月USDA報告上調(diào)全球產(chǎn)量預(yù)期；大豆現(xiàn)貨平均價為4958元/噸，周環(huán)比持平，11月USDA報告上調(diào)全球產(chǎn)量預(yù)期；小麥現(xiàn)貨平均價為3022元/噸，周環(huán)比上行。根據(jù)9月14日NOAA的預(yù)測，預(yù)計厄爾尼諾現(xiàn)象將會持續(xù)到北半球的冬季（2024年1月至3月），概率超過95%，持續(xù)關(guān)注對農(nóng)產(chǎn)品的影響。轉(zhuǎn)基因方面，10月17日國家農(nóng)作物品種審定委員會辦公室在農(nóng)業(yè)農(nóng)村部網(wǎng)站上發(fā)布《關(guān)于第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會第四次審定會議初審?fù)ㄟ^品種的公示》，公示共包含轉(zhuǎn)基因玉米37個，轉(zhuǎn)基因大豆14個，數(shù)量超預(yù)期。其中轉(zhuǎn)基因玉米，從性狀端來看：大北農(nóng)22個（59%），杭州瑞豐9個（24%），北京糧元4個（11%），中種集團2個（5%）；從品種端來看：隆平高科8個，先正達4個，大北農(nóng)3個，登海種業(yè)2個，豐樂種業(yè)1個。若此次品種審定公示成功并順利取得生產(chǎn)經(jīng)營許可證，則可以趕上今年種子銷售季的開啟，短期關(guān)注轉(zhuǎn)基因種子的價格以及明年的制種面積和區(qū)域，長期關(guān)注行業(yè)競爭格局的轉(zhuǎn)變以及各公司業(yè)績的量價齊升。相關(guān)標的：大北農(nóng)、隆平高科、豐樂種業(yè)、登海種業(yè)、荃銀高科等。
寵物：外銷方面，隨海外客戶去庫結(jié)束看好四季度出口數(shù)據(jù)逐步改善，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年1-9月零售包裝狗食或貓食飼料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%；內(nèi)銷方面，雙十一預(yù)售，京東寵物發(fā)布了雙11啟動日1小時戰(zhàn)報，戰(zhàn)報顯示，在預(yù)售期前一個小時成交額增長超560%，持續(xù)關(guān)注各品牌在各平臺的表現(xiàn)。相關(guān)標的：乖寶寵物、佩蒂股份
風險提示：原材料價格波動風險，動物疾病風險，極端災(zāi)害風險。
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