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本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300：11.6-11.10農(nóng)林牧漁板塊上漲0.36%，在申萬一級(jí)行業(yè)中居第27位；同期滬深300上漲0.96%。各子行業(yè)中，農(nóng)業(yè)綜合（+1.46%）、動(dòng)物保?。?0.95%）、農(nóng)產(chǎn)品加工（+0.86%）漲幅居前，而養(yǎng)殖業(yè)（-0.56%）、飼料（-0.20%）、漁業(yè)（+0.06%）表現(xiàn)靠后。個(gè)股方面，國(guó)投中魯、永順生物、鵬都農(nóng)牧漲幅居前。
　　生豬養(yǎng)殖：11月10日，生豬養(yǎng)殖板塊PB為3.04倍，周環(huán)比-0.98%，處于歷史低位區(qū)間。根據(jù)博亞和訊，11月10日生豬價(jià)格14.32元/kg，周環(huán)比-3.80%；15kg仔豬價(jià)格18.86元/kg，周環(huán)比+3.80%。根據(jù)涌益咨詢，商品豬周度出欄體重121.47kg，周環(huán)比-0.03%；凍品庫(kù)存率為20.75%，周環(huán)比+0.25pct。11月10日自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)-216.54元/頭，虧損周度環(huán)比縮小29.8元/頭。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，仔豬價(jià)格大幅下滑后進(jìn)入企穩(wěn)狀態(tài)，但銷量并未顯著恢復(fù)；豬價(jià)低位運(yùn)行，同時(shí)關(guān)注降溫后豬病疫情擴(kuò)散情況，觀察產(chǎn)能去化節(jié)奏（根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，10月能繁母豬綜合環(huán)比-0.44%，其中中小散-3.08%，去化加速）?？紤]行業(yè)估值處歷史低位，我們建議優(yōu)選成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先、管理能力持續(xù)改善、資金鏈安全、出欄保持增長(zhǎng)、估值合適的豬企，建議重點(diǎn)關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。
　　肉雞養(yǎng)殖：11月10日，肉雞養(yǎng)殖板塊PB為2.11倍，周環(huán)比+0.48%，處歷史低位區(qū)間。白羽雞：根據(jù)博亞和訊，11月10日毛雞均價(jià)3.81元/斤，周環(huán)比+1.06%；雞苗均價(jià)2.27元/羽，周環(huán)比+2.71%；白羽雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.75元/羽，虧損周度環(huán)比縮小0.11元/羽；屠宰量開工率74%，周環(huán)比-1pct。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，11月5日在產(chǎn)父母代存欄2246萬套，周環(huán)比+1.55%；父母代雞苗銷量130萬套，周環(huán)比-10.23%。根據(jù)養(yǎng)殖鏈傳導(dǎo)，我們認(rèn)為后續(xù)父母代存欄或現(xiàn)拐點(diǎn)，可關(guān)注益生股份、民和股份等。黃羽雞：根據(jù)新牧網(wǎng)，11月8日黃羽雞全國(guó)均價(jià)6.84元/斤，周環(huán)比-2.74%。產(chǎn)能端低位等多因素或?qū)⑼苿?dòng)黃雞價(jià)格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)疊加價(jià)格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢(shì)，建議積極關(guān)注立華股份。
　　飼料：根據(jù)匯易網(wǎng)，11月10日玉米現(xiàn)貨價(jià)2693元/噸，周環(huán)比+0.32%；小麥現(xiàn)貨價(jià)3022元/噸，周環(huán)比+0.03%；豆粕現(xiàn)貨價(jià)4240元/噸，周環(huán)比-0.42%。根據(jù)博亞和訊，11月10日魚粉現(xiàn)貨價(jià)15890元/噸，周環(huán)比-0.63%。個(gè)股方面考慮產(chǎn)業(yè)鏈管理能力、研發(fā)實(shí)力等，建議關(guān)注海大集團(tuán)。
　　投資建議：農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個(gè)股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；種業(yè)中的轉(zhuǎn)基因龍頭企業(yè)及隆平高科、登海種業(yè)等；飼料業(yè)務(wù)中的海大集團(tuán)；動(dòng)保業(yè)務(wù)中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。