久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，公司收入為128.13億元（+6.55%），歸母凈利潤(rùn)為6.86億元（+1.26%）。單三季度，公司收入為41.37億元（+1.89%），歸母凈利潤(rùn)為1.81億元（-30.02%）。
　　評(píng)論：
　　公司前三季度業(yè)績(jī)承壓。1）保健品政策調(diào)整：昆明地區(qū)2022年1月開始保健品停刷醫(yī)保卡，2023年1月起云南省內(nèi)其余地區(qū)保健品陸續(xù)停刷醫(yī)保卡，對(duì)公司毛利額影響較大；2）昆明地區(qū)普惠政策：在門診使用規(guī)定的30種165個(gè)品規(guī)國(guó)家集采高血壓、糖尿病相關(guān)藥品，在門診醫(yī)保年度最高支付限額內(nèi)個(gè)人零自付：3）門診統(tǒng)籌政策：醫(yī)保支付范圍內(nèi)品種執(zhí)行中標(biāo)價(jià)或采購(gòu)價(jià)，公司門店與醫(yī)療機(jī)構(gòu)同價(jià)；4）門診共濟(jì)政策：處方流轉(zhuǎn)情況不明顯，部分藥品銷售會(huì)由藥店回流至醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
　　聚焦川渝市場(chǎng)，著重慢病管理。截至2023年9月30日，公司共有慢病門店1,231家，特病門店329家，雙通道資格門店213家，門診統(tǒng)籌門店735家。公司目前擁有直營(yíng)門店10,008家，較年初門店數(shù)量?jī)粼?02家，其中云南省門店數(shù)量5,358家，占比53.54%，其余省市門店數(shù)量4,650家，占比46.46%，提升3.21%。非云南門店數(shù)量占比持續(xù)提升，主要集中在公司重點(diǎn)發(fā)展的川渝地區(qū)，占比42.65%，門店數(shù)量1,983家。廣西地區(qū)門店數(shù)量924家，山西地區(qū)門店數(shù)量708家，貴州地區(qū)門店數(shù)量510家，海南地區(qū)門店數(shù)量410家，其余市場(chǎng)門店數(shù)量合計(jì)115家。公司逐步加強(qiáng)云南以外門店拓展速度，各市場(chǎng)門店經(jīng)營(yíng)規(guī)模效應(yīng)持續(xù)提升。
　　新零售業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。公司的新零售業(yè)務(wù)經(jīng)過多年發(fā)展，形成以O(shè)2O業(yè)務(wù)為主線的電商業(yè)務(wù)布局，初步擁有了全人群、全場(chǎng)景、全品類的服務(wù)能力；2023年1-9月，公司新零售總銷售額為5.99億元，其中：O2O業(yè)務(wù)完成銷售4.83億元，占比為80.6%。業(yè)務(wù)目前已涉及全國(guó)10個(gè)省級(jí)行政區(qū)，已上線門店數(shù)共計(jì)9,580家。未來公司將致力于O2O業(yè)務(wù)與線下的融合，推進(jìn)運(yùn)營(yíng)效率的提升和高效的客戶服務(wù)。公司已開通天貓、京東、拼多多、美團(tuán)等主流B2C平臺(tái)，廣西及多個(gè)省子公司均開通了三方B2C業(yè)務(wù)。目前所有省公司，均已開通自營(yíng)業(yè)務(wù)。自營(yíng)業(yè)務(wù)將專注于服務(wù)場(chǎng)景補(bǔ)全工作，同時(shí)利用第三方供應(yīng)鏈持續(xù)補(bǔ)全集團(tuán)的非藥品供應(yīng)鏈，帶動(dòng)用戶需求和服務(wù)場(chǎng)景的挖掘。公司將繼續(xù)從業(yè)務(wù)數(shù)字化、供應(yīng)鏈打造、業(yè)務(wù)融合等多個(gè)方面，加大對(duì)于新零售業(yè)務(wù)的支持和投入，推動(dòng)業(yè)務(wù)效率提升，預(yù)計(jì)未來新零售業(yè)務(wù)延續(xù)高速增長(zhǎng)。
　　投資建議：鑒于今年以來公司同店增速不及預(yù)期，我們調(diào)整公司23-25年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為9.1、10.1和11.1億元（原23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值為11.67、13.47和15.55億元），同比增長(zhǎng)-10.4%、12%和9.3%。參考可比公司估值，給予2023年20倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為30.4元。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：互聯(lián)網(wǎng)電商沖擊、個(gè)人醫(yī)保賬戶趨嚴(yán)。