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事件：中科創(chuàng)達(dá)發(fā)布2023年三季度報(bào)告。2023年前三季度，公司營收38.76億元，同比增長0.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.06億元，同比下降5.18%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5.28億元，同比下降12.65%。
　　點(diǎn)評：
　　業(yè)績短期承壓，持續(xù)加大研發(fā)投入。2023年前三季度，公司營收38.76億元，同比增長0.57%，歸母凈利潤6.06億元，同比下降5.18%，業(yè)績短期承壓，主要系智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入下滑。Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.92億元，同比增長1.03%，環(huán)比增長5.53%。隨著智能軟件客戶需求回暖，公司業(yè)績有望改善。三季度公司整體毛利率40.76%,保持較好水平。前三季度公司研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加1.65億元，同比增長30.50%，主要系公司在大模型、自動駕駛、機(jī)器人等新業(yè)務(wù)方面的研發(fā)投入增加所致。
　　前瞻布局大模型領(lǐng)域，賦能業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。AI大模型技術(shù)創(chuàng)新背景下,2023年公司全面啟動Smart to Intelligent戰(zhàn)略升級，大模型主要布局在三個(gè)領(lǐng)域：1）基礎(chǔ)大模型，包括語言大模型，視覺和圖像大模型，多模態(tài)大模型等基礎(chǔ)模塊和大模型開發(fā)工具鏈。在5月18日技術(shù)大會上,公司發(fā)布了全新的人工智能基礎(chǔ)大模型系列和應(yīng)用產(chǎn)品路線圖。2）大模型+OS雙引擎,主要是大模型+汽車、大模型+機(jī)器人兩大領(lǐng)域的落地。3）大模型+AI賦能產(chǎn)品系列,包括魔方大腦和魔方套件等。
　　智能汽車、機(jī)器人未來可期。公司的魔方大模型和公司在邊緣AI的專長相結(jié)合，形成深厚積累和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,推動了包括智能汽車和機(jī)器人兩大領(lǐng)域的長遠(yuǎn)發(fā)展。1）智能汽車艙駕融合趨勢：公司整合從座艙到駕駛的全方位領(lǐng)先的OS產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢，大力投入整車操作系統(tǒng)與艙駕一體HPC產(chǎn)品的研發(fā)，包括虛擬化容器化、實(shí)時(shí)中間件、全棧SOA中間件、3DUI引擎、車云一體及配套高效易用的開發(fā)和測試工具鏈等，面向新一代艙駕一體的高算力芯片深度優(yōu)化，幫助車廠打造中央計(jì)算架構(gòu)。公司的艙駕一體軟硬一體產(chǎn)品方案，正在順利開發(fā)中，將很快正式發(fā)布并推向市場。2023年上半年，公司智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.56億元，較上年同期增長了42.16%。2）機(jī)器人事業(yè)快速發(fā)展：公司6月份首款集成大模型的智能搬運(yùn)機(jī)器人的亮相,9月份兩款A(yù)MR智能機(jī)器人新品在上海工博會登場,2023年9月27日，中科創(chuàng)達(dá)全資子公司-杭州曉悟智能有限公司，于杭州正式揭牌成立。公司的機(jī)器人事業(yè)技術(shù)不斷優(yōu)化，未來有望實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，產(chǎn)品加速落地。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為59.95、78.69、101.02億元，歸母凈利潤分別為8.38、11.05、14.84億元，EPS分別為1.83、2.41、3.24元/股。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變動的風(fēng)險(xiǎn)；下游客戶關(guān)系變動的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)投入效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)