>> 海通證券-中科創(chuàng)達(300496)緊抓汽車智能化發(fā)展機遇，持續(xù)投入機器人、大模型產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 784KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
楊林,楊蒙 |
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現(xiàn)金流不斷改善，毛利率持續(xù)提升。2023年前三季度，公司取得營業(yè)收入38.76億元，同比增長0.57%；歸母凈利潤6.06億元，同比下滑5.18%；毛利率為40.76%。單三季度來看，公司取得營業(yè)收入13.92億元，同比增長1.03%；歸母凈利潤2.18億元，同比下滑11.51%；經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為1.31億元，去年同期0.78億元，得到顯著改善；毛利率39.81%，同比提升3.06pct。
緊抓艙駕融合、整車操作系統(tǒng)等發(fā)展機遇，持續(xù)提升汽車業(yè)務(wù)競爭力。根據(jù)公司微信公眾號，面向艙駕融合產(chǎn)業(yè)趨勢，中科創(chuàng)達整合從座艙到駕駛的全方位領(lǐng)先的OS產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢，大力投入整車操作系統(tǒng)與艙駕一體HPC產(chǎn)品的研發(fā)，包括虛擬化容器化、實時中間件、全棧SOA中間件、3DUI引擎、車云一體及配套高效易用的開發(fā)和測試工具鏈等，面向新一代艙駕一體的高算力芯片深度優(yōu)化，幫助車廠打造中央計算架構(gòu)。同時,中科創(chuàng)達的混合AI具備了云側(cè)基礎(chǔ)模型作為云端大腦，端側(cè)小模型作為服務(wù)協(xié)同機器人，共同融合推動了中央計算平臺的加速落地，以及人機共駕新時代的邁進。在艙駕一體的時代趨勢下,中科創(chuàng)達定義了自己的整車操作系統(tǒng)，并把大模型加載在整車系統(tǒng)中,以全球化的視角,打造艙駕一體新生態(tài)。
機器人業(yè)務(wù)不斷落地，有望成為新的發(fā)展動能。9月，在中國國際工業(yè)博覽會上，公司展出兩款機器人新品：主要是面向倉儲物流、生產(chǎn)制造的場景,打造的智能移動機器人產(chǎn)品?？梢詫崿F(xiàn)自動化入庫、揀選、分撥等工作，以及在制造業(yè)各生產(chǎn)工藝環(huán)節(jié)實現(xiàn)自動生產(chǎn)設(shè)備對接，多道工序間的物料轉(zhuǎn)運、搬運、堆垛等作業(yè)，從而實現(xiàn)高效的柔性制造。9月27日，中科創(chuàng)達全資子公司，杭州曉悟智能有限公司揭牌成立，曉悟智能將以機器人事業(yè)為核心。公司日后深耕AMR、叉車機器人、復合機器人等全系列產(chǎn)品，機器人業(yè)務(wù)有望成為新的發(fā)展動能。
推出魔方大腦和魔方套件兩款全新大模型產(chǎn)品。在IOTE 2023第二十屆國際物聯(lián)網(wǎng)展上，公司推出魔方大腦和魔方套件兩款全新大模型產(chǎn)品。中科創(chuàng)達魔方大腦是基于創(chuàng)達魔方大模型打造的企業(yè)智慧辦公軟硬一體平臺，該平臺不僅能夠?qū)崿F(xiàn)自然語言交互、邏輯推理、文本生成和知識問答等基礎(chǔ)能力，還可持續(xù)進化，并可支持三方大模型應(yīng)用，使企業(yè)快速接入AIGC，并快速適配企業(yè)定制化需求。創(chuàng)達魔方套件則是基于魔方大模型研發(fā)的AI編程工具，能夠?qū)崿F(xiàn)代碼補全、代碼生成、代碼監(jiān)測與方案生成等功能，可為客戶提供從代碼開發(fā)需求提出，到方案交付的全棧式AI助手服務(wù)，并可在代碼開發(fā)過程中為開發(fā)者提供專家級建議與指導，從而幫助軟件開發(fā)人員全面提升開發(fā)效率。
盈利預(yù)測與投資建議。我們認為隨著大模型在各個行業(yè)應(yīng)用不斷落地，智能駕駛、手機、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)均有望迎來產(chǎn)業(yè)變革，"AI+OS"雙引擎驅(qū)動各業(yè)務(wù)線打開增長新空間。公司機器人業(yè)務(wù)不斷落地，有望成為未來發(fā)展新動能。我們預(yù)測，公司2023-2025年營業(yè)收入分別為57.67/70.47/89.54億元，歸母凈利潤分別為8.39/10.37/13.96億元，對應(yīng)EPS分別為1.83/2.26/3.04元。參考可比公司，結(jié)合目前行業(yè)階段和公司增速及壁壘，給予2023年動態(tài)PE45-50倍，6個月合理價值區(qū)間為82.14-91.27元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：智能網(wǎng)聯(lián)汽車行業(yè)推進不及預(yù)期，AI技術(shù)進展不及預(yù)期，行業(yè)政策風險。
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