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事件：2023年10月20日晚，公司發(fā)布2023年三季報(bào)。2023單三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.92億元，同比增長1.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.18億元，同比減少11.51%。
　　Q3單季度營收增速回正，出現(xiàn)環(huán)比改善，彰顯經(jīng)營穩(wěn)健。2023單三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.92億元，同比增長1.03%，相比2023Q2的-0.43%的同比增速，出現(xiàn)了環(huán)比增速改善，體現(xiàn)出公司經(jīng)營的穩(wěn)定性。
　　研發(fā)投入高增長帶來利潤端短期壓力，同時(shí)為未來業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。公司仍處于汽車智能化、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)景氣度高企階段，需要較高研發(fā)投入為未來萬物智慧互聯(lián)化趨勢做準(zhǔn)備。而隨著ChatGPT的出現(xiàn)，大模型則為行業(yè)帶來顛覆性的創(chuàng)新變化。2023單三季度，研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加16,466.60萬元，增長30.50%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司在大模型、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人方面的研發(fā)投入增加所致。
　　產(chǎn)業(yè)卡位稀缺優(yōu)異，公司有望核心受益于汽車智能化大浪潮。雖然汽車也是C端消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，然而車規(guī)級(jí)產(chǎn)品極高的安全要求，以及汽車OS極高的復(fù)雜度，為中科創(chuàng)達(dá)帶來較高進(jìn)入壁壘。隨著汽車智能化不斷開展，軟件定義汽車將成為未來的大趨勢。汽車軟件模塊數(shù)量與相互協(xié)同的增加提高了汽車OS的開發(fā)難度，需要更專業(yè)的獨(dú)立第三方OS廠商來提供服務(wù)，因此公司有望在汽車行業(yè)這一歷史性產(chǎn)業(yè)變革的快速迭代期獲得持續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)，核心受益。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。智能網(wǎng)聯(lián)汽車、智能物聯(lián)網(wǎng)、智能軟件等賽道市場空間巨大，公司作為領(lǐng)先的智能操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商，具備全球視野、深厚客戶基礎(chǔ)、豐富人才儲(chǔ)備。我們預(yù)計(jì)公司2023E-2025E年歸母凈利潤分別為8.5/10.96/14.50億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；智車智能化推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；疫情持續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)；測算、假設(shè)存在誤差風(fēng)險(xiǎn)