>> 西部證券-中科創(chuàng)達(300496)2023年半年度報告點評：利潤承壓仍加碼研發(fā)，大模型+邊緣AI驅(qū)動長期成長-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 536KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邢開允 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：8月16日，中科創(chuàng)達發(fā)布2023年半年度報告：2023年H1，公司實現(xiàn)營收24.85億元，同比增長0.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.88億元，同比下降1.21%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.56億元，同比下降1.87%。
上半年利潤端承壓仍加碼研發(fā)投入，智能汽車業(yè)務(wù)保持高增。公司2023H1毛利率為41.29%（同比-2.12pct），盈利能力略降；研發(fā)費用達到4.43億元，同比增長12.07%，研發(fā)費用率為17.83%（同比+1.86pct）。分業(yè)務(wù)來看，公司智能軟件/智能汽車/智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收9.21/10.56/5.05億元，同比分別+1.25%/+42.16%/-38.53%，營收占比分別為37.06%/42.49%/20.32%，智能汽車超越智能軟件成為公司第一大業(yè)務(wù)。
發(fā)力艙駕融合中央計算，堅持“大模型+機器人”大方向。公司深耕智能汽車領(lǐng)域，致力于解決艙駕融合在資源分配、功能安全、數(shù)據(jù)共享、功能擴展、信息安全等方面的問題，技術(shù)護城河較為牢固。此外，公司重點布局機器人，并于2023H1推出首款集成大模型的智能搬運機器人解決方案。
產(chǎn)品線不斷擴充，卡位邊緣AI，端云融合驅(qū)動長期成長。2023H1，公司啟動Smart to Intelligent戰(zhàn)略升級，發(fā)布多款大模型系列產(chǎn)品，覆蓋LLM、多模態(tài)、機器人、邊緣端等。其中，基于高通處理器打造的EB5Gen2邊緣智能站在流暢進行多語種自然語言對話的同時擁有超低時延響應(yīng)，應(yīng)用前景廣闊。公司在邊緣AI側(cè)技術(shù)積累深厚，大模型深度賦能后產(chǎn)品線進一步完善，生態(tài)優(yōu)勢不斷深化，未來將驅(qū)動智能汽車和機器人兩大業(yè)務(wù)持續(xù)增長。
投資建議：我們預(yù)計公司23-25年營收分別為63.37、81.37、102.76億元；歸母凈利潤分別為8.60、11.08、15.58億元，對應(yīng)EPS為1.88、2.42、3.40元，公司深耕智能汽車市場，上下游關(guān)系綁定緊密，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險；下游物聯(lián)網(wǎng)市場不確定風(fēng)險；智能網(wǎng)聯(lián)汽車出貨量不及預(yù)期；產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)進展不及預(yù)期。
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