>> 民生證券-中科創(chuàng)達(dá)(300496)2023年三季報點(diǎn)評：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型短期業(yè)績承壓，汽車和機(jī)器人高速發(fā)展-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
795KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,金郁欣 |
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事件：2023年10月20日晚公司發(fā)布三季度報告，2023前三季度實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為38.76億元（yoy+0.57%）、6.06億元（yoy5.18%）、5.28億元（yoy-12.65%）。經(jīng)營現(xiàn)金流5.45億，同比增長274.27%。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型短期業(yè)績承壓。公司正在推進(jìn)的"大模型+操作系統(tǒng)"的戰(zhàn)略升級,全部基于跨平臺的產(chǎn)品和技術(shù)。跨芯片平臺的"大模型+操作系統(tǒng)",不僅可以支持智能產(chǎn)業(yè)的多樣化需求、復(fù)雜計算的系統(tǒng)挑戰(zhàn)，更可以貼近服務(wù)于全球客戶多芯片平臺的業(yè)務(wù)需求。在盈利能力方面，公司整體毛利率40.76%,與2022年毛利率39.29%相比,保持穩(wěn)中增長。
智能汽車業(yè)務(wù)維持高速增長。座艙方面，新推出的Ecockpit8.0集成了大模型模塊和應(yīng)用、全場景的沉浸式3DHMI、支持艙駕一體，繼續(xù)擴(kuò)大了公司在智能座艙方面的優(yōu)勢。智能駕駛方案,和地平線合資公司進(jìn)展順利,各個基于征程芯片的項目穩(wěn)步推進(jìn)，并已經(jīng)順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。域控方面，全新量產(chǎn)級智能駕駛域控解決方案RazorDCXPantanal是中國業(yè)內(nèi)首批基于該平臺打造的帶功能A樣產(chǎn)品之一，具有可拓展性強(qiáng)、功能安全性高、應(yīng)用場景廣等特點(diǎn)。艙駕融合將是未來趨勢，一方面?zhèn)鞒辛斯灸軌蛲耆蛲◤淖摰今{駛兩域的核心能力,另一方面,艙駕融合所帶來的中央計算的系統(tǒng)架構(gòu),帶來了很高的技術(shù)門檻和軟件價值。公司基于高通8775芯片的艙駕一體軟硬一體產(chǎn)品方案，正在順利開發(fā)中，將很快正式發(fā)布并推向市場。
機(jī)器人業(yè)務(wù)或?qū)⑹窍乱粋€發(fā)力重點(diǎn).從23年二季度以來，公司的機(jī)器人業(yè)務(wù)在全線加速，并已產(chǎn)生了一系列成果。公司6月份首款集成大模型的智能搬運(yùn)機(jī)器人的亮相,通過將創(chuàng)達(dá)魔方大語言模型部署在TurboXC8550智能模組上，將人類的語音指令轉(zhuǎn)換成文字，進(jìn)行意圖理解，規(guī)劃出任務(wù)并進(jìn)行拆分，輸出給機(jī)器人的執(zhí)行器去執(zhí)行。9月份兩款A(yù)MR智能機(jī)器人新品在上海工博會登場,2023年9月27日，中科創(chuàng)達(dá)全資子公司-杭州曉悟智能有限公司，于杭州正式揭牌成立?？梢钥闯龉驹跈C(jī)器人這一方面從技術(shù)產(chǎn)品到組織,不斷發(fā)展壯大。
投資建議：積極看待中科創(chuàng)達(dá)“AI+OS”戰(zhàn)略與邊緣AI布局。公司正處于AI產(chǎn)業(yè)革命快速迭代的歷史機(jī)遇中，憑借優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊和技術(shù)能力，有望在多個邊緣AI場景展現(xiàn)核心競爭力。隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，計算、通信、數(shù)據(jù)、連接、多媒體、圖形圖像、AI等通用性技術(shù)不斷積累沉淀，以及底層芯片和上層應(yīng)用持續(xù)創(chuàng)新和優(yōu)化，操作系統(tǒng)的壁壘將逐步提高，價值凸顯，我們預(yù)計中科創(chuàng)達(dá)2023-2025年歸母凈利潤分別為8.01、13.57、21.23億元，對應(yīng)市盈率39X、23X、15X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：大模型領(lǐng)域行業(yè)競爭加??；AI技術(shù)落地不及預(yù)期
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