>> 中郵證券-中科創(chuàng)達(300496)強化研發(fā)，力推汽車+機器人業(yè)務(wù)-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫業(yè)亮,丁子惠 |
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前三季度營收保持穩(wěn)定，持續(xù)加大研發(fā)投入
公司發(fā)布2023年第三季度報告。根據(jù)三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入38.76億元，同比增長0.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.06億元，同比下降5.18%，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額5.45億元，同比去年增長273.3%。其中，公司Q3單季度實現(xiàn)營收13.92億元，同比增長1.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.18億元，同比下降11.51%。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用為7.05億元，較上年同期增長30.50%，主要系公司在大模型、自動駕駛、機器人方面的研發(fā)投入增加所致。整體毛利率40.76%，盈利能力穩(wěn)中有升。
大模型彰顯汽車業(yè)務(wù)長期價值，駕艙融合未來可期
行業(yè)驅(qū)動智能汽車發(fā)展。智能汽車是人工智能、大數(shù)據(jù)和云計算等新興軟件的綜合體，在軟件定義汽車的共識下，整車電子電氣架構(gòu)也經(jīng)歷著由分布式走向域集中，進而走向中央計算單元的融合創(chuàng)新的過程。智能座艙作為智能汽車各類新技術(shù)的綜合應(yīng)用空間，已成為智能汽車市場化的最佳突破點和提升消費者體驗的核心驅(qū)動力。
大模型推動公司智能汽車領(lǐng)域長遠發(fā)展?；旌螦I，端云協(xié)同等人工智能技術(shù)新的發(fā)展趨勢，為大模型在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)，加速了智能駕駛向人機共駕邁進的步伐。公司根據(jù)智能汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢與行業(yè)痛點，推出了魔方汽車產(chǎn)品，重新定義了汽車的“云腦”與“車腦”，提升了智能駕駛和智能座艙的用戶體驗。目前，公司開發(fā)的魔方汽車大模型應(yīng)用包含Rubik Creator、Octopus、VPA和Genius Canvas四個產(chǎn)品模塊，具有擬人化、知識學(xué)習(xí)、多模態(tài)感知、場景推薦、端云結(jié)合五大核心能力。2023年上半年，公司智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入10.56億元，較上年同期增長了42.16%。
子公司暢行智駕未來可期。公司子公司暢行智駕成立于2021年11月，目前已發(fā)布了多款智能駕駛軟硬件產(chǎn)品。2023年4月，暢行智駕在上海車展上首發(fā)基于Snapdragon Ride平臺的高階智駕控制器RazorDCXPantanal，其完整度和成熟度在國內(nèi)首屈一指。根據(jù)公司微信公眾號，2023年第四季度，暢行智駕基于Snapdragon Ride Flex平臺的艙駕融合域控解決方案也將首發(fā)面世。
大力布局機器人領(lǐng)域，成立子公司曉悟智能
機器人產(chǎn)業(yè)日新月異，空間廣闊。據(jù)中國電子學(xué)會組織編寫的《中國機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2022年）》顯示，2022年，全球機器人市場規(guī)模將達到513億美元，預(yù)計到2024年全球機器人市場規(guī)模將有望突破650億美元。
大力布局機器人領(lǐng)域。在2023年6月舉辦的2023上海世界移動通信大會上，公司發(fā)布了首款集成大模型的智能搬運機器人解決方案，以及EB5Gen2邊緣智能站和TurboXW5+智能穿戴開發(fā)套件兩款重磅產(chǎn)品，以領(lǐng)先的智能化產(chǎn)品與解決方案助力不同行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。其中，EB5Gen2邊緣智能站是基于高通下一代旗艦處理器QCS8550平臺打造，采用最新一代AI引擎，具有48 INT8 TOPS算力，可實現(xiàn)多達24路FHD解碼。同時，EB5Gen2搭載了公司自研的創(chuàng)達魔方大語言模型，不僅能夠流暢地進行多語種自然語言對話，還能做到超低時延的及時響應(yīng)。
子公司曉悟智能成立。2023年9月27日，公司全資子公司，杭州曉悟智能有限公司于杭州正式揭牌成立。曉悟智能將以機器人事業(yè)為核心，其成立標(biāo)志著公司Smart to Intelligent戰(zhàn)略升級中，“大模型+機器人”作為戰(zhàn)略核心布局之一環(huán)，邁出了堅實的新步伐。
投資建議
預(yù)計公司2023-2025年的EPS分別為1.72、2.44、3.25，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為39.30、27.78、20.79。公司是全球領(lǐng)先的智能操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商。隨著大語言模型的橫空出世，公司進入了大模型帶來的顛覆性創(chuàng)新的時代，全面啟動Smart to Intelligent戰(zhàn)略升級，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期；下游市場不確定性較高；行業(yè)競爭加劇等。
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