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事件：11月13日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，2023年10月新增人民幣貸款7384億，同比多增1058億；10月新增社會(huì)融資規(guī)模1.85萬(wàn)億，同比多增9108億。10月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)10.3%，增速與上月持平；狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)1.9%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　基本觀點(diǎn)：整體上看，在8月政策性降息、9月全面降準(zhǔn)相繼落地，以及10月特殊再融資債券大規(guī)模發(fā)行，近期穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)政策持續(xù)發(fā)力背景下，10月新增信貸、社融規(guī)模超出市場(chǎng)預(yù)期。這意味著自8月開啟的寬信用進(jìn)程正在延續(xù)。我們判斷，近期整體偏強(qiáng)的金融數(shù)據(jù)將推動(dòng)四季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好勢(shì)頭。
　　展望未來(lái)，接下來(lái)貨幣政策將推動(dòng)寬信用進(jìn)程一直持續(xù)到年底，11月新發(fā)放信貸和新增社融都會(huì)處于較高水平。其中，11月增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債將開閘發(fā)行，將推動(dòng)新增社融繼續(xù)同比多增。我們判斷，接下來(lái)貨幣政策會(huì)加強(qiáng)與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，通過(guò)降準(zhǔn)、大規(guī)模加量續(xù)作MLF等方式護(hù)航國(guó)債增發(fā)。主要取決于年底前宏觀經(jīng)濟(jì)及樓市走向，短期內(nèi)也有再度下調(diào)政策利率的可能。最后，10月底中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要“優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)”，接下來(lái)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將重點(diǎn)發(fā)力。