>> 浙商證券-浙數(shù)文化(600633)2023三季度點評報告：游戲+IDC業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，積極探索數(shù)據(jù)要素-231113
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
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| 930KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚天航 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件：浙數(shù)文化發(fā)布2023年三季報，前三季度營業(yè)收入下滑42%
浙數(shù)文化發(fā)布2023年三季報，Q3公司營收5.99億元，同比下滑60.18%，系公司對邊鋒網(wǎng)絡業(yè)務結構進行調整。歸母凈利潤0.59億元，同比下降52.71%，系公司及子公司持有的股票價格波動所致；扣非歸母凈利潤1.11億元，同比下降35.71%，系聯(lián)營企業(yè)投資收益下滑所致。公司前三季度毛利率68.93%，同比+24.29pct，三季度單季毛利率74.18%，同比+38.09pct。我們分析主要原因是2023年公司對邊鋒網(wǎng)絡業(yè)務結構調整，導致營收成本雙降，毛利率上升。
數(shù)字文化業(yè)務：游戲業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，優(yōu)化業(yè)務結構
邊鋒網(wǎng)絡深耕休閑及棋牌游戲領域，積極探索小程序渠道，加大對棋牌游戲在小程序的投放，《邊鋒摜蛋》《廣東麻將》等小程序運營良好，我們認為有助于擴大用戶覆蓋面，帶動流水企穩(wěn)；主動調整邊鋒網(wǎng)絡業(yè)務結構。
數(shù)字科技業(yè)務：富春云IDC穩(wěn)步建設運營，積極探索AI應用及數(shù)據(jù)要素
1)富春云的IDC業(yè)務穩(wěn)中向好，現(xiàn)已基本建成超1萬組機柜，主要提供基礎設施及運營的服務，也在關注AI算力租賃方面機遇。目前，杭州富陽數(shù)據(jù)中心約6700組機柜運營良好，上架率持續(xù)提升至較高水平；北京四季青數(shù)據(jù)中心約3000組機柜工程建設基本完成，將根據(jù)客戶需求陸續(xù)上電；杭州大江東富棲云數(shù)據(jù)中心約2500組機柜，工程建設有序推進中；2)公司積極探索AI+媒體垂類模型，“傳播大模型”目前已迭代升級AI創(chuàng)作中心2.0版本，具備智能寫稿、創(chuàng)意設計等30余項功能，我們認為“傳播大模型"打造了媒體深度融合的"全國樣板”；3)公司持股浙江省大數(shù)據(jù)交易中心48.2%股權，探索數(shù)據(jù)要素交易平臺實踐。浙江大數(shù)據(jù)交易中心積極響應“1+N”數(shù)據(jù)要素流通體系要求，目前已上線國際數(shù)據(jù)交易專區(qū)、數(shù)據(jù)交易流通專區(qū)2個行業(yè)專區(qū)，寧波、溫州等6個地域專區(qū)。2023年10月14日浙江大數(shù)據(jù)交易中心與寧波市合作的寧波專區(qū)正式在交易平臺上線，已完成首單交易。
盈利預測與估值
出于對公司業(yè)務結構調整以及投資收益波動的考慮，下調對公司整體營收和利潤的預期。我們預計公司2023-2025年營收分別為37.98/39.85/46.15億元，同比變化-26.78%/ 4.93%/15.81%；歸屬于母公司股東凈利潤分別為8.50/9.03/10.16億元，同比增長73.50%/6.27%/12.48%；EPS分別為0.67/0.71/0.80元，以2023年11月13日收盤價，對應PE為18.77/17.66/15.70。公司游戲主業(yè)穩(wěn)定，“AI+數(shù)據(jù)要素”雙翼騰飛，我們持續(xù)看好。維持“買入”評級。
風險提示
游戲產(chǎn)品表現(xiàn)不及預期；模型商業(yè)化進展不及預期；市場競爭加劇；行業(yè)政策變化風險；宏觀經(jīng)濟波動風險等。
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