>> 國信證券-浙數(shù)文化(600633)投資虧損拖累第三季度凈利潤，AI應(yīng)用持續(xù)升級-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
602KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張衡,陳瑤蓉 |
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業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整前三季度收入下滑42%，金融資產(chǎn)價值變動影響Q3單季度凈利潤。1）公司前三季度收入22.9億元，同比下降41.9%，歸母凈利潤6.9億元，同比增長92.2%；扣非后歸母凈利潤6.0億元，同比提升19.5%。2）第三季度收入6.0億元，同比下降60.2%，主要由于公司主動縮減在線社交業(yè)務(wù)；歸母凈利潤0.6億元，同比下降52.2%，主要由于交易性金融資產(chǎn)-0.7億元及少數(shù)股東權(quán)益-0.1億元的負面影響；扣非后歸母凈利潤1.1億元，同比下降35.7%，其中包括聯(lián)營企業(yè)投資收益-0.1億元的負面影響。
第三季度游戲業(yè)務(wù)占比回升毛利率進一步提振，費用率有所上升。公司前三季度毛利率68.9%，同比+24.1個百分點，第三季度的毛利率74.2%，同比+38.1個百分點，環(huán)比+3.0個百分點，主要由于社交業(yè)務(wù)占比繼續(xù)下降。前三季度整體費用率44.1%，同比+16.6個百分點，第三季度費用率上升24.0個百分點至46.7%，其中銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為10.4%/19.7%/0.1%/16.5%，分別同比+4.4/+11.0/+0.4/+8.2個百分點，主要由于績效獎勵增加及新納入合并公司。
邊鋒網(wǎng)絡(luò)回歸游戲主業(yè)，傳播大模型持續(xù)更新升級。1）數(shù)字文化業(yè)務(wù)方面，邊鋒網(wǎng)絡(luò)主動縮減在線社交業(yè)務(wù)的規(guī)模，推動公司毛利率回升；戰(zhàn)旗網(wǎng)絡(luò)順利承接杭州亞運會、亞殘運會7大場館群，體操、足球等11個項目的體育展示項目。2）數(shù)字科技業(yè)務(wù)方面，富春云科技穩(wěn)步推進建設(shè)；此外AI應(yīng)用持續(xù)升級，10月3日，“傳播大模型”重磅升級AI對話界面，支持定制熱點推薦、私域媒資接入、實時資訊生成、智能創(chuàng)作等功能。具體看，定制熱點推薦功能支持從大量實時數(shù)據(jù)中提煉關(guān)鍵點，高效、精準地發(fā)掘熱點內(nèi)容；實時資訊生成功能通過搜索引擎獲取實時發(fā)生的重要事件數(shù)據(jù)，結(jié)合大模型的能力分析事件、總結(jié)觀點、快速成文；私域媒資接入功能通過數(shù)據(jù)向量化技術(shù)和多模態(tài)大模型能力提升檢索的智能性，幫助采編人員可以更快獲取所需的圖片/視頻資源；智能創(chuàng)作助手功能提供想標題、寫提綱、找素材、續(xù)寫、改寫、文生圖等功能，能夠幫助采編人員更快速、高效地完成寫作任務(wù)。
風險提示：AI應(yīng)用開發(fā)不及預(yù)期；產(chǎn)品競爭激烈；監(jiān)管風險。
投資建議：持續(xù)看好數(shù)字經(jīng)濟、AIGC時代公司產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，維持“增持”評級。公司的游戲業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長、IDC和數(shù)據(jù)交易中心建設(shè)推進順利、AI應(yīng)用持續(xù)突破。公司主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展、第三季度凈利潤受投資虧損影響，我們略下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.6/8.6/9.9億(原為8.6/8.9/10.2億)；攤薄EPS=0.6/0.68/0.78元，公司AI應(yīng)用落地較快、前瞻布局數(shù)據(jù)要素，成長空間充足，維持“增持”評級
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