>> 中泰證券-浙數(shù)文化(600633)業(yè)績高增，布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)-230918
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 531KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
康雅雯,朱骎楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：浙數(shù)文化發(fā)布2023年中報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入16.89億，同比下滑-30.51%，歸母凈利潤6.32億，同比增長169.81%，扣非后歸母凈利潤為4.94億，同比增長48.22%。2023Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)總收入為7.65億，同比下滑44.84%，環(huán)比下滑17.2%，歸母凈利潤為3.61億，同比增長96.65%，環(huán)比增長33.4%，扣非后歸母凈利潤為3.26億，同比增長62.89%，環(huán)比增長94.6%。2023上半年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為3.39億，同比下滑29.5%。
點(diǎn)評：邊鋒游戲業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，IDC維持穩(wěn)定，數(shù)據(jù)要素、大模型等業(yè)務(wù)持續(xù)開拓
1）游戲業(yè)務(wù)：公司游戲業(yè)務(wù)主要通過旗下子公司邊鋒網(wǎng)絡(luò)開展，2023上半年邊鋒實現(xiàn)收入為13.62億，同比下滑33.9%，下滑的主要原因預(yù)計是由于邊鋒收縮其社交相關(guān)業(yè)務(wù)，聚焦游戲主業(yè)，因此利潤端邊鋒網(wǎng)絡(luò)上半年達(dá)到4.09億，同比增長0.5%，利潤率達(dá)到30%，較去年同期19.8%的利潤率大幅提升。
2）IDC業(yè)務(wù)：公司通過富春云科技開展IDC業(yè)務(wù)，2023上半年富春云北京四季青數(shù)據(jù)中心項目二期基本建設(shè)完成，上半年收入到達(dá)1.87億，同比下滑9.2%，凈利潤為0.41億，同比下滑4.7%，凈利率為21.9%，較去年同期增加1個百分點(diǎn)。
3）大數(shù)據(jù)交易中心業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，傳播大腦公司開展融媒體建設(shè)。浙江大數(shù)據(jù)交易中心構(gòu)建的數(shù)據(jù)流通交易體系被列入浙江省數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新提質(zhì)“一號發(fā)展工程”實施方案；傳播大腦公司積極推進(jìn)構(gòu)建省域一體化傳播體系，拓展“天目藍(lán)云”市區(qū)縣三級融媒體建設(shè)；杭州城市大腦有限公司深耕智慧城市、數(shù)字政府等領(lǐng)域，持續(xù)支撐省級及地市數(shù)字化改革項目，同時積極拓展省外業(yè)務(wù)。
管理費(fèi)用有所提升，研發(fā)費(fèi)用略有縮減，銷售費(fèi)用維持穩(wěn)定：2023上半年銷售費(fèi)用開支為3.15億，同比略微下降3.3%，銷售費(fèi)用率為18.7%，較去年同期增加5.3個百分點(diǎn)，費(fèi)用率的上升主要由于收入的下滑所致；管理費(fèi)用開支為2.22億，同比增長43.3%，管理費(fèi)用率為13.1%，較去年同期增加6.7個百分點(diǎn)，管理費(fèi)用的明顯提升主要源自績效獎勵增加和新納入合并公司增加；研發(fā)費(fèi)用為2.03億，同比下降21%，研發(fā)費(fèi)用率為12%，較去年同期提升1.4個百分點(diǎn)。
盈利預(yù)測與估值：考慮到公司社交業(yè)務(wù)收縮，下調(diào)全年公司營收預(yù)期，預(yù)計公司2023~2024年收入，分別為35.03億（前值45.14億）、38.24億（前值45.14億），同比增長-32.46%與9.18%。考慮到新增投資收益的兌現(xiàn)，上調(diào)歸母凈利潤分別為8.96億（前值6.65億）、9.57億（前值7.75億），同比增長為83%與7%。當(dāng)前市值對應(yīng)2023及2024年P(guān)E為22x、20.6x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）游戲監(jiān)管政策趨嚴(yán)；2）研報使用的信息數(shù)據(jù)更新不及時的風(fēng)險。
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