>> 開源證券-中國黃金(600916)公司信息更新報告：渠道擴張穩(wěn)步推進，培育鉆石產(chǎn)品亮相展銷大會-231114
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬 |
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公司2023年前三季度營收同比+15.8%、歸母凈利潤同比+20.7%
公司發(fā)布三季報：2023Q1-Q3實現(xiàn)營收413.14億元（+15.8%）、歸母凈利潤7.41億元（+20.7%）；2023Q3實現(xiàn)營收117.46億元（+13.4%），歸母凈利潤2.04億元（+16.5%）。我們認為，公司作為國字頭品牌，全產(chǎn)業(yè)鏈布局深筑黃金品類競爭優(yōu)勢，發(fā)力培育鉆石賽道則有望打開新成長空間。我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為9.99/11.99/13.88億元，對應(yīng)EPS為0.59/0.71/0.83元，當前股價對應(yīng)PE為17.5/14.6/12.6倍，維持“買入”評級。
多地區(qū)營收實現(xiàn)較快增長，盈利能力同比有所提升
公司營業(yè)收入分地區(qū)來看，2023Q1-Q3華北/華東/華南/華中/西南/東北/西北地區(qū)分別實現(xiàn)營收72.00/195.86/44.73/32.87/28.33/15.83/20.52億元，同比分別+0.9%/+10.4%/+92.0%/+19.4%/+20.9%/+6.0%/+21.6%，所有地區(qū)均實現(xiàn)正向增長，其中華南地區(qū)增長明顯。盈利能力方面，公司2023Q3綜合毛利率為4.2%（+1.7pct），同比提升明顯，凈利率為1.7%（+0.1pct）；期間費用方面，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為0.9%/0.4%/0.0%，同比基本保持穩(wěn)定。
傳統(tǒng)珠寶業(yè)務(wù)不斷精進，培育鉆石新賽道布局持續(xù)推進
?。?）傳統(tǒng)珠寶：渠道端，公司2023Q1-Q3凈增門店224家，其中直營/加盟分別凈增門店7/217家，期末總門店數(shù)達3866家；2023Q4公司擬增加門店184家。品牌端，公司在2023年深圳珠寶節(jié)上獲得“全國連鎖推薦品牌”、“優(yōu)秀服務(wù)商”、“百強金店”等19項榮譽，展現(xiàn)出黃金全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢。產(chǎn)品端，公司延續(xù)了2006年以來的生肖賀歲系列產(chǎn)品線，設(shè)計并推出了以龍為主題的賀歲產(chǎn)品。
?。?）培育鉆石：2023年9月，在鄭州舉行的2023年世界培育鉆石展銷會上，公司自主設(shè)計的培育鉆石產(chǎn)品“此刻高光”、“以愛之名”、“煙花”等系列亮相，為消費者呈現(xiàn)時尚摩登的培育鉆石首飾。我們認為，公司未來有望發(fā)揮渠道協(xié)同效應(yīng)，推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)新興品類先發(fā)卡位，打開新增長曲線。
風險提示：市場競爭加劇；金價波動；新品類開拓不及預(yù)期。
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