久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司披露2023年三季報(bào)。2023M1-9，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入395.48億元，同比+15.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.35億元，同比+186.14%。2023Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入121.03億元，同比+3.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.17億元，同比-83.25%。
　　地產(chǎn)業(yè)務(wù)拖累，盈利能力下滑：2023Q3，公司毛利率為13.68%，同比3.24pct；銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.67%/5.80%/0.22%/2.83%，同比+0.33/-1.22/-0.03/-0.60pct。前三季度，消費(fèi)復(fù)蘇下產(chǎn)業(yè)運(yùn)營板塊表現(xiàn)良好，但受物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目銷售結(jié)轉(zhuǎn)周期變化及行業(yè)變動(dòng)，公司毛利率有所下滑。
　　珠寶時(shí)尚板塊：業(yè)績增速亮眼，渠道擴(kuò)張?zhí)崴佟Ｇ叭径?，珠寶時(shí)尚板塊實(shí)現(xiàn)收入300.42億元，同比+22.96%；毛利率7.70%，同比-0.74pct。前三季度，公司繼續(xù)擴(kuò)大珠寶時(shí)尚連鎖網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模，并根據(jù)區(qū)域市場情況對經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整。截至2023.09，“老廟”和“亞一”品牌連鎖網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到5039家，其中直營/加盟分別257/4782家；DJULA直營網(wǎng)點(diǎn)為19家；LUSANT直營網(wǎng)點(diǎn)為3家。
　　其他產(chǎn)業(yè)運(yùn)營板塊：線下人流恢復(fù)&連鎖化運(yùn)營帶動(dòng)業(yè)績快速提升。餐飲、食品板塊實(shí)現(xiàn)收入10.94/10.74億元，同比+123.69%/+27.43%。截至2023.09，公司餐飲門店達(dá)到230家（其中加盟店8家）、文化食品飲料及商業(yè)門店達(dá)到82家。前三季度，公司旗下品牌公司連鎖化持續(xù)加速助力業(yè)績提升。
　　投資建議：豫園股份（600655.SH）踐行“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動(dòng)，逆勢布局C端門店，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2023年疫后消費(fèi)復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn)，公司坐擁豫園商圈內(nèi)圈有望受益于線下客流回升，同時(shí)地產(chǎn)業(yè)務(wù)回暖業(yè)績有望改善。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤分別為29.23/33.71/38.97億元，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為8.5x/7.4x/6.4x，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，地產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。