>> 申萬宏源-2024年交通運輸行業(yè)投資策略：航運產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導，油運、船舶、跨境物流、油服、集裝箱制造趨勢改善-231115
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 2325KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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《航運產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導，油運、船舶、跨境物流、油服、集裝箱制造趨勢改善》：
重要趨勢: （1）船廠產(chǎn)能緊張，景氣度從集運、LNG、汽車向其他船型和海工裝備擴散，集裝箱船交付，船廠確認利潤、貨代議價能力提升、造箱需求增加。（2）“烏卡時代”全球供應鏈重構(gòu)趨勢，“亂世鏢局”邏輯繼續(xù)（3）跨境電商新勢力發(fā)力，跨境物流板塊崛起（4）中特估央企股權(quán)激勵
油運：重置成本托底，巴以沖突、委內(nèi)瑞拉解禁上行期權(quán)，推薦中遠海能、招商輪船，招商南油。
船舶：高價集裝箱船交付，業(yè)績驗證實現(xiàn)估值切換，推薦中國船舶，蘇美達、關注中船防務、中國重工。
海工：海工裝置與船廠共享產(chǎn)能、供給緊張利好海工油服板塊，關注中海油服、海油工程等。
造箱：大集裝箱船交付，與船配套的集裝箱需求回升，關注造箱公司。
貨代：TEMU等跨境電商新勢力發(fā)力，跨境物流迎來歷史機會，運力交付，貨代對船公司議價能力上行，推薦華貿(mào)物流、中國外運。
《航空業(yè)2024年展望：東升西降，不同周期階段的不同演繹》:
美國：黃金年代已經(jīng)過去，行業(yè)進入下行出清衰退期。飛行員、管制員等關鍵勞動力的問題依然嚴峻，且將持續(xù)3-5年。管制員不足，加之信息系統(tǒng)問題，影響運行效率及準點率，安全問題頻發(fā)。疫情讓市場份額發(fā)生變化，競爭加劇，高油價背景下效益不理想，部分航空公司3季度虧損。2024年美國航空業(yè)繼續(xù)逐步恢復，經(jīng)濟潛在下行預期讓航空公司之間競爭趨于激烈，行業(yè)整合預計推進緩慢，行業(yè)效率難以顯著提升。航空公司經(jīng)營難以回到疫情前，受限于運力與勞動力，國際航線恢復及擴張的能力有限。
中國：在制造商產(chǎn)能受限的背景下，新飛機引進放緩以及全球大量飛機停飛都會對供給造成影響?？紤]國際航線進一步恢復帶來的國內(nèi)供給減少。
短期看，2024年春運有望演繹供需錯配邏輯，出現(xiàn)“高客座率高票價”，并向淡季逐步演繹。
中期看，未來三年飛機待交付訂單處于低位，低供給確定，各航空公司效益中樞明顯提升。
風險提示：民船業(yè)務新接訂單不及預期、航運景氣度下滑、鋼價等原材料大幅上漲/人民幣大幅升值、東南亞各國等其他國家進入帶來行業(yè)競爭加劇
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