>> 西部證券-10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：經(jīng)濟(jì)增長趨穩(wěn)，財政蓄力待發(fā)-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
大小： |
323KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
邊泉水,劉鎏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
工業(yè)生產(chǎn)趨于平穩(wěn)，新能源汽車和太陽能電池產(chǎn)量持續(xù)增長。10月工業(yè)增加值同比增長4.6%，季調(diào)后環(huán)比增長0.39%，均較9月略微加快（圖表1）。今年4月和7月工業(yè)增加值增速經(jīng)歷兩次下滑，過去三個月工業(yè)增加值環(huán)比增速趨穩(wěn)（圖表2）。新能源汽車和太陽能電池保持較快增長勢頭，產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高（圖表3和4）。
零售同比增速上升，受益于去年低基數(shù)。10月社會消費(fèi)品零售總額同比增長7.6%，較9月增速5.5%加快，主要因?yàn)槿ツ昊鶖?shù)下降。季調(diào)后零售環(huán)比增長0.1%，漲幅偏低；10月零售兩年平均增速3.5%，較9月4%放緩（圖表5）。今年以來服務(wù)消費(fèi)明顯恢復(fù)，但是房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)仍然疲弱，建材、家具、家電等商品兩年平均增速仍然為負(fù)（圖表6）。
固定資產(chǎn)投資增速放緩。10月固定資產(chǎn)投資增速再度回落，累計同比增速從1-9月3.1%降至1-10月2.9%，單月同比增速從9月2.4%回落至10月1.2%（圖表7）。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅持平于上月，基建和制造業(yè)投資單月同比增速有所放緩（圖表8）。盡管近期政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，但是財政存款突破7萬億元，存量和月新增量均創(chuàng)歷史新高（圖表9和10），政府支出進(jìn)度可能仍然偏慢。
房地產(chǎn)繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)。10月商品房銷售面積同比下降11%，跌幅較9月-10.1%擴(kuò)大；銷售額同比下降8.1%，跌幅較9月-13.6%收窄（圖表11）。商品房新開工面積同比下降21.1%，跌幅較9月14.6%擴(kuò)大；竣工面積從9月25.3%回落至10月13.3%（圖表12）?？傮w上看，過去幾個月房地產(chǎn)政策放松對房地產(chǎn)銷售和投資提升程度有限。
財政政策蓄力待發(fā)。今年以來，財政政策總體偏緊，前3季度廣義財政赤字同比收縮1.3萬億元。10月24日，全國人大常委會批準(zhǔn)增發(fā)1萬億元國債（圖表13）。11月15日，央行開展14500億元MLF操作，凈投放資金6000億元，為發(fā)債提供一定的流動性支持（圖表14）。我們預(yù)計，1萬億元國債增發(fā)將對明年上半年經(jīng)濟(jì)增長形成支持，貨幣政策也有進(jìn)一步寬松的空間。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)需求持續(xù)低迷，外需下滑。
|
|
