>> 上海證券-計算機行業(yè)先進(jìn)科技主題周報：GPT服務(wù)持續(xù)優(yōu)化，人工智能需求帶動海外光模塊廠商增長-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉京昭 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
年初以來，以GPT為代表的生成式人工智能模型持續(xù)落地和商業(yè)化，展現(xiàn)出生成式人工智能模型在辦公、教育等場景下的巨大潛力。作為人工智能模型訓(xùn)練與應(yīng)用部署的重要基礎(chǔ)設(shè)施，面向人工智能的算力設(shè)施設(shè)計指標(biāo)也不斷升級，促使以算力和通信為代表的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施迎來新的增長空間。
本周上證指數(shù)報收3038.97點，周漲跌幅為+0.27%；深證成指報收9978.54點，周漲跌幅為+1.27%；創(chuàng)業(yè)板指報收2005.24點，周漲跌幅為+1.88%；滬深300指數(shù)報收3586.49點，周漲跌幅為+0.07%。中證人工智能指數(shù)報收1067.08點，周漲跌幅+4.93%，板塊跑贏大盤。
1）OpenAI提質(zhì)降費：在OpenAI首屆開發(fā)者大會上，該公司宣布開放GPT-4 vision、Code interpreter、DALLE-3、TTS的API調(diào)用，并推出了Assistants API以支持開發(fā)者定制化構(gòu)建適配下游應(yīng)用的AI助手。同時，OpenAI推出用于微調(diào)GPT-4的實驗性訪問計劃，允許開發(fā)者創(chuàng)建自定義版本的ChatGPT，開發(fā)者可以創(chuàng)建GPT并在公開平臺進(jìn)行共享。OpenAI此次面向全體用戶的提質(zhì)降費幅度較大：GPT-4 Turbo的tokens輸入和輸出價格已經(jīng)低于GPT-4，且模型知識庫更新時間更近，能力更廣泛。GPT-3.5 Turbo 16K模型tokens輸入價格為降費前價格的1/3，輸出價格為降費前價格的1/2，折合人民幣分別約0.007元/1K tokens和0.015元/1K tokens。
2）海外光模塊廠商高速光模塊增長迅速：海外光模塊廠商Coherent、Lumentum、AAOI等陸續(xù)發(fā)布CY23Q3財報，由面向人工智能的算力設(shè)施所產(chǎn)生的800G、400G數(shù)通光模塊需求大幅上升，引領(lǐng)數(shù)通市場業(yè)務(wù)增長，其中：Coherent的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)訂單總額增長20%，800G數(shù)通光模塊收入環(huán)比增長超200%。此前對出貨量有所限制的800G供應(yīng)鏈問題已有所改善，部分解決了IC組件的短缺。
Lumentum在收購云嶺光電后，最近一個季度，云嶺光電超過一半的光模塊收入來自800G光模塊。AAOI的100G和400G產(chǎn)品需求持續(xù)增長，本季度也向客戶提供了800G數(shù)通光模塊樣品。
我們認(rèn)為：（1）軟件端：OpenAI的降費舉措，特別是GPT-4 Turbo的API調(diào)用費率低于GPT-4，有利于下游應(yīng)用的持續(xù)運營，也有助于圖像等場景下應(yīng)用的開發(fā)。而算力設(shè)施的充分支持也有望在未來帶動軟件端實現(xiàn)新的產(chǎn)品迭代與增長。（2）用戶端：隨著下游應(yīng)用場景不斷豐富，應(yīng)用逐漸普及，用戶人數(shù)有望實現(xiàn)新的突破。因此，OpenAIAPI降費有望形成類似通信運營商提速降費的效果，提高生成式AI在各領(lǐng)域的滲透率。（3）硬件端：用戶人數(shù)和應(yīng)用訪問量的不斷上升，有望提高OpenAIAPI的調(diào)用頻次，從而在推理層面產(chǎn)生更大的算力需求。在算力需求的驅(qū)動下，海外云廠商有望持續(xù)增加資本開支，建設(shè)面向生成式AI模型推理的計算機集群，從而為算力供應(yīng)鏈的增長進(jìn)一步提供確定性。海外光模塊廠商所披露CY23Q3財報也從側(cè)面說明了，下游面向人工智能的算力設(shè)施的旺盛需求。
投資建議
我們建議：跟蹤生成式AI發(fā)展進(jìn)程，應(yīng)優(yōu)先關(guān)注商業(yè)化落地的性價比，特別是有無充足的算力設(shè)施支持其后續(xù)的發(fā)展。在商業(yè)化落地的過程中，前期算力設(shè)施領(lǐng)域的增長空間會較為明顯，且具有較高的確定性。后期隨著軟件應(yīng)用的成熟，應(yīng)優(yōu)先關(guān)注需求具有較高確定性的高成長空間賽道中，上下游綁定較為緊密，具有較高行業(yè)壁壘的低估值公司。
科技板塊中，建議關(guān)注以下賽道：
1）液冷：隨著GPU服務(wù)器上架數(shù)量的不斷提高，其散熱問題也逐漸受到關(guān)注。近年來，通信運營商和地方政府陸續(xù)發(fā)布文件，對新建和存量數(shù)據(jù)中心的PUE等關(guān)鍵能耗指標(biāo)做出限制。這有利于液冷在服務(wù)器市場提高滲透率，實現(xiàn)確定下較高的增長。與下游服務(wù)器廠商有較強合作關(guān)系的液冷廠商，有望取得較好的營收和利潤增長。
2）光模塊/光引擎：在GPU服務(wù)器集群中，交換機與交換機間往往采取光纜連接，由于GPU互相訪問顯存的需要，網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)需具備低延遲、高速率的特性。因此，800G、400G光模塊爆發(fā)了較大的需求量，此前研發(fā)、測試進(jìn)度較快，與Google、NVIDIA等下游客戶已存在合作關(guān)系的行業(yè)頭部企業(yè)有望獲得競爭優(yōu)勢。
3）AI+辦公/AI+教育：隨著AI+辦公領(lǐng)域生成式AI應(yīng)用的迭代成熟，有望進(jìn)一步提高滲透率，實現(xiàn)相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。今年以來，以搭載生成式AI應(yīng)用的智能學(xué)習(xí)機為代表的智慧教育賽道發(fā)展迅速。相較平板+APP的傳統(tǒng)模式，智能學(xué)習(xí)機更適合教育場景，有望助力生成式AI在教育領(lǐng)域快速實現(xiàn)落地。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期；人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期等。
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