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投資要點
　　公司發(fā)布2023年三季報：公司實現營收13.99億元，同比增長69.11%；歸母凈利潤1.03億元，同比增長44.77%；扣非歸母凈利潤0.56億元，同比增長74.10%；基本每股收益0.28元/股，同比增長34.77%。
　　三季度凈利率環(huán)比提升。2023年前三季度，公司毛利率48.80%，同比減少1.09pct；凈利率為7.37%，同比減少1.24pct；加權平均凈資產收益率為3.17%，同比減少0.44pct。2023Q3，公司毛利率45.74%，同比減少5.67pct，環(huán)比減少6.05pct；凈利率10.01%，同比減少2.83pct，環(huán)比增加3.37pct。
　　公司研發(fā)投入力度大。2023年前三季度，公司期間費用合計4.65億元，同比增長53.75%，占總營收的33.26%，營收占比同比減少3.32pct。其中，研發(fā)費用2.34億元，同比增長70.51%，占總營收的16.70%，營收占比同比增加0.14pct，研發(fā)投入3.36億元，同比增長49.76%，占總營收的23.98%，營收占比同比減少3.10pct，主要系公司通過加大研發(fā)投入，構建更豐富的產品體系，并快速推進GEOVISOnline在線數字地球建設，逐步實現線上、線下一體化運營，公司核心競爭力持續(xù)提升所致；銷售費用1.22億元，同比增長34.79%，占總營收的8.74%，營收占比同比減少2.23pct；管理費用1.40億元，同比增長47.41%，占總營收的10.00%，營收占比同比減少1.47pct；財務費用-0.31億元，同比減少0.11億元，占總營收的-2.18%，營收占比同比增加0.24pct。
　　公司經營活動產生的現金流量凈額為負。2023年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額-3.88億元，同比減少0.45億元，主要是公司業(yè)務規(guī)模擴大帶來的采購增加所致；投資活動產生的現金流量凈額-4.88億元，同比減少1.83億元；籌資活動產生的現金流量凈額3.23億元，同比減少10.25億元。
　　截至2023年三季度末，公司應收賬款、應收票據和應收款項融資合計16.81億元，較年初增長53.08%；其中，應收賬款16.70億元，較年初增長57.17%；應收票據0.04億元，較年初減少88.26%；應收賬款周轉率1.02次，同比減少0.07次。存貨1.62次，同比減少0.54次。
　　公司于近日發(fā)布《關于以集中競價交易方式回購股份方案的公告》。對在集團化業(yè)務發(fā)展過程中產生的投資收益，公司將用于回購股票并注銷，以此形成長期回購機制。公司擬以集中競價交易方式回購股份，本次回購擬使用資金總額為0.8-1.0億元（含），回購價格不超過69元/股（含），預計回購數量為115.94-144.93萬股，約占公司總股本0.32%-0.40%，回購期限為自公司股東大會審議通過回購股份方案之日起12個月。
　　我們調整盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.38/4.77/6.77億元，EPS分別為0.93/1.30/1.85元/股，對應11月10日收盤價PE為56.2/39.8/28.0倍，維持“增持”評級。
　　風險提示：軍品訂單波動或毛利率下降；數字地球市場發(fā)展不及預期。