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經(jīng)濟(jì)改善帶動(dòng)一般公共預(yù)算收入增速回升。10月一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)2.6%，較9月-1.3%回升。由于去年10月一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)15.7%，基數(shù)較高，今年10月同比增速回升反映財(cái)政收入狀況有所改善。兩年平均增速?gòu)?月3.5%加快至10月9%，恢復(fù)更為明顯（圖表1）。8月以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，PPI跌幅有所收窄，政府收入隨之改善。
　　政府性基金收入仍受土地出讓收入下滑拖累。10月政府性基金收入同比下降18.4%，延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，1-10月累計(jì)下降16%（圖表2）。政府性基金收入主要受土地出讓收入拖累。土地出讓收入1-10月累計(jì)同比下降20.5%，10月同比下降25.4%。8月以來(lái)房地產(chǎn)政策放松后，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善幅度有限，開(kāi)發(fā)商仍然缺乏拿地積極性。
　　10月財(cái)政盈余低于去年同期，過(guò)去三個(gè)月財(cái)政赤字同比擴(kuò)張約1萬(wàn)億元。10月份一般公共預(yù)算收支盈余2944億元，低于去年同期4301億元（圖表3）；政府性基金收支赤字1419億元，去年同期盈余717億元（圖表4）。8月以來(lái)，一般公共預(yù)算和政府性基金赤字累計(jì)同比增加1萬(wàn)億元?？傮w上看，財(cái)政政策更加積極。
　　財(cái)政支出增速加快。10月份，一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)11.9%，較9月增速5.2%加快；政府性基金支出同比增長(zhǎng)17.7%，較9月同比增速26.1%放緩（圖表5）。總體上看，廣義政府收入和支出增速均有所加快（圖表6）。但是財(cái)政支出對(duì)基建投資影響可能存在滯后，10月基建投資同比增速仍然放緩。
　　過(guò)去幾個(gè)月，隨著政府債發(fā)行加速，財(cái)政政策開(kāi)始發(fā)力。隨著1萬(wàn)億元國(guó)債增發(fā)，我們預(yù)計(jì)財(cái)政政策將對(duì)明年穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)揮更大作用。8月以來(lái)，政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，8-10月政府債券凈融資3.7萬(wàn)億元（圖表7）。政府債集中發(fā)行促進(jìn)財(cái)政支出增速加快，但財(cái)政存款也實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。8-10月，財(cái)政存款增加約1萬(wàn)億元，10月末財(cái)政存款余額突破7萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高（圖表8）。10月24日，全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債，其中5000億元年內(nèi)安排使用，5000億元結(jié)轉(zhuǎn)下年使用。我們預(yù)計(jì)，2024年財(cái)政政策將對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)揮更加積極的作用。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，外需下滑。