>> 浙商證券-通信行業(yè)2024年度策略：從0到1，多線開花-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
大?。?/td>
| 4398KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張建民 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
我們繼續(xù)看好2024年的通信板塊機會，機會有可能多點開花。我們建議聚焦關注幾個0-1領域的機會，衛(wèi)星互聯網、AI算力基礎設施、鐵路5G、數據要素&運營商、新型工業(yè)化相關投資機會。
行業(yè)估值處于歷史較低位：目前通信(申萬) PE(TTM)為29.38倍，低于近5年PE中位數的36.01倍。
行業(yè)全年有望實穩(wěn)健增長：2023年前三季度通信行業(yè)收入同比增長5.5%，歸母凈利潤同比增長6.8%，其中通信設備和通信服務收入同比增速分別為0.2%/6.9%，歸母凈利潤同比增速分別為0.2%/7.9%。得益于人工智能、云計算、IDC、溫控等領域的景氣狀況，通信行業(yè)全年經營數據有望實穩(wěn)健增長。
2024年多個領域有望實現0-1破局：
衛(wèi)星互聯網：亞馬遜啟動柯伊伯項目發(fā)射計劃，軌道和頻譜資源稀缺強化，國家安全與戰(zhàn)略屬性持續(xù)加強。國內GW和G60星座持續(xù)推進，工信部發(fā)文擬統(tǒng)籌分階段推進衛(wèi)星互聯網業(yè)務準入制度改革，從資金端注入市場化活力，推薦上海瀚訊、盛路通信和鋮昌科技，關注盟升電子、海格通信以及國博電子等。
AI算力基礎設施：多模態(tài)應用持續(xù)落地，OpenAI宣布將向Plus和Enterprise用戶推出ChatGPT語音和圖像新功能，未來用戶可直接通過語音或者圖與ChatGPT進行交互，對算力需求持續(xù)提升。海外AI應用探索付費模式，11月份Microsoft365Copilot企業(yè)版將正式上線，定價為30美元/月，商業(yè)化逐步成熟落地。推薦光模塊行業(yè)中際旭創(chuàng)、天孚通信，關注新易盛、華工科技等；推薦ICT設備行業(yè)中興通訊、紫光股份，關注菲菱科思、銳捷網絡等；推薦液冷環(huán)節(jié)英維克、高瀾股份等。
鐵路5G：工信部已向國鐵集團批復基于5G技術的鐵路新一代移動通信（5G-R）試驗頻率，正式打響鐵路5G建設發(fā)令槍，5G-R網絡建設有望在4-6年高峰建設，主要投資周期明顯縮短，建設高峰期投資規(guī)模將明顯集中，相關產業(yè)鏈環(huán)節(jié)彈性空間可觀，推薦佳訊飛鴻、中興通訊，關注中國通號、思維列控等。
新型工業(yè)化：新型工業(yè)化概念興起，未來將以傳統(tǒng)制造業(yè)為基地，融入數字化能力，提升高端化、智能化水平，長期發(fā)展?jié)摿^大，建議關注中興通訊、廣和通、四方光電等。
電信運營商&數據要素：運營商業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健高質量增長，創(chuàng)新業(yè)務高速增長+占比提升貢獻主要增長動能，同時資本開支占收比下降帶動利潤釋放；AI算力和數據要素雙輪驅動，運營商將迎行業(yè)新機遇，有望打開成長新空間，推薦中國移動、中國電信和中國聯通。
風險提示：低軌衛(wèi)星發(fā)展不及預期、鐵路5G發(fā)展不及預期、AI發(fā)展不及預期、測算不及預期風險
|
|
