>> 中信建投-基金研究第25期：美國主動管理ETF研究-231116
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大小： |
768KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
徐建華 |
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核心觀點
對于具備較強投研能力的機構(gòu)，主動ETF既發(fā)揮主動管理優(yōu)勢，又有ETF的靈活性，在美國市場備受青睞，年初至10月底，新發(fā)的主動ETF份額占全類型ETF的75%。美國市場的主動管理ETF發(fā)展歷史有漸進式特色產(chǎn)品投資策略不斷豐富。美國市場成功經(jīng)驗對我國具有借鑒價值，我們認為可以通過適當優(yōu)先推動固收主動ETF的發(fā)展、適當推動主題主動權(quán)益ETF產(chǎn)品發(fā)展、通過主動權(quán)益基金轉(zhuǎn)換份額等方法發(fā)展主動ETF。
美國主動管理ETF研究
主動管理型ETF簡介
對于具備較強投研能力的機構(gòu)，既發(fā)揮主動管理優(yōu)勢，又能利用ETF的靈活性。對于基金管理者，主動管理ETF有更高的費率和更低的交易成本；對于投資者，則有更便捷、優(yōu)惠的投資優(yōu)勢。
主動管理型ETF發(fā)展歷程
美國主動管理型ETF的歷史具有漸進式特色，主要經(jīng)歷了四個發(fā)展階段：第一階段(2006-2008)：指數(shù)增強型ETF階段；第二階段(2008-2013)：主動管理策略探索階段；第三階段(2013-2019)：不透明管理探索階段；第四階段(2019-至今)：快速發(fā)展階段。
市場格局
主動管理ETF市場蓬勃發(fā)展，截止2023年11月11日，美國市場共有主動管理型ETF1245只，管理規(guī)模(AUM)已超過4445億美元。權(quán)益類與固收類資產(chǎn)占據(jù)絕對主導地位，以小規(guī)模ETF為主，發(fā)行商三巨頭格局穩(wěn)定。
主動管理型ETF發(fā)展趨勢
主動管理ETF發(fā)行規(guī)模不斷上升，截止2023年11月，新發(fā)行的主動管理ETF占新發(fā)行ETF的75%；因子投資和主題投資策略不斷豐富；定制化趨勢更加明顯；半透明ETF份額有待提高；共同基金轉(zhuǎn)ETF趨勢不減；潛在市場風險正在積攢。
對國內(nèi)主動ETF發(fā)展的啟示
適當優(yōu)先推動固收主動ETF的發(fā)展；抓住產(chǎn)業(yè)趨勢，適當推動主題主動權(quán)益ETF產(chǎn)品發(fā)展；通過主動權(quán)益基金轉(zhuǎn)換提高交易流動性。
風險提示：美股市場主動ETF的發(fā)展路徑不完全適用于A股；美股和A股市場ETF發(fā)行和準入政策不同，警惕發(fā)行政策、合規(guī)風險
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