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公司2023Q3業(yè)績(jī)環(huán)比高速增長(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2023三季報(bào)，公司2023Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.99億元，YoY+14.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.96億元，YoY+20.54%；扣非凈利潤(rùn)1.51億元，YoY-18.7%；毛利率35.01%，YoY-0.47pcts；其中2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.19億元，YoY-10.75%，QoQ+3.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.87億元，YoY+7.4%，QoQ+89.55%；扣非凈利潤(rùn)0.68億元，YoY-23.08%，QoQ+168.99%；毛利率35.11%，YoY+0.49pcts，QoQ-1.01pcts。2023Q3合同負(fù)債4.92億元，相較于2023Q2增加12.36%。隨著半導(dǎo)體行業(yè)周期逐漸回暖，下游晶圓廠資本開(kāi)支有望提升，我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為3.85/5.53/6.69億元，預(yù)計(jì)2023/2024/2025年EPS為1.00/1.43/1.73元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為27.5/19.1/15.8倍。公司是國(guó)內(nèi)濕法設(shè)備龍頭，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下，市占率有望持續(xù)提升，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　濕法設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升，加速布局電子材料及核心零部件
　　公司2023Q3期間費(fèi)用率23.4%，YoY+4.04pcts，QoQ-5.89pcts。其中銷(xiāo)售、管理、研發(fā)及財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比-0.75/+6.61/-5.71/+3.891pcts，環(huán)比-2.81/+0.73/-5.42/+1.61pcts。分系統(tǒng)集成及支持設(shè)備方面，公司已成為國(guó)內(nèi)最大的高純工藝系統(tǒng)支持設(shè)備供應(yīng)商，其核心客戶(hù)均為行業(yè)一線用戶(hù)如中芯國(guó)際、華虹、華力、華為、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、合肥長(zhǎng)鑫、士蘭微等。制程設(shè)備方面，公司提供28納米制程節(jié)點(diǎn)濕法工藝全覆蓋，2023H1，公司單設(shè)備在用戶(hù)量產(chǎn)線上的累計(jì)產(chǎn)量已超過(guò)20萬(wàn)片次，是國(guó)內(nèi)單片硫酸設(shè)備達(dá)到上述單機(jī)臺(tái)量產(chǎn)指標(biāo)的唯一廠商。電子材料和零部件方面，公司投資建設(shè)半導(dǎo)體級(jí)的大宗氣體工廠，能夠?yàn)橛脩?hù)提供至少15年的高純大宗氣體整廠供應(yīng)，為國(guó)內(nèi)首座國(guó)產(chǎn)化12英寸晶圓先進(jìn)制程大宗氣體供應(yīng)工廠；公司已建成國(guó)內(nèi)首條投產(chǎn)的12英寸晶圓再生產(chǎn)線、國(guó)內(nèi)首條設(shè)立完整的陽(yáng)極產(chǎn)線，部件清洗及晶圓再生服務(wù)均已步入運(yùn)營(yíng)階段。。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求下降風(fēng)險(xiǎn)；晶圓廠資本開(kāi)支下滑風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期