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繼往開來(lái)，重新出發(fā)：回顧2023年，計(jì)算機(jī)行業(yè)在以GPT為代表的生成式大模型產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的帶動(dòng)下，演繹了一輪典型的Gartner科技曲線導(dǎo)入期的行情。中美科技共振、產(chǎn)業(yè)資本加碼、新興團(tuán)隊(duì)入局、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)求變，帶來(lái)了全社會(huì)對(duì)AI認(rèn)知的提振，看到了科技賦能、改造、甚至顛覆產(chǎn)業(yè)的曙光。但是，科技的發(fā)展總是螺旋式的，新科技范式的商業(yè)化落地終究難以一蹴而就，尤其在新興技術(shù)本身依然存在自身瑕疵以及較高商業(yè)化成本的背景下，疊加外部環(huán)境的擾動(dòng)對(duì)計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的當(dāng)期收入利潤(rùn)貢獻(xiàn)的影響，2023年計(jì)算機(jī)行情整體呈現(xiàn)出“進(jìn)二退一”的態(tài)勢(shì)，但我們相信，“深蹲”也是為了“起跳”?！胺较虮扰χ匾?，以科技作為核心驅(qū)動(dòng)力的計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資必然要牢牢盯住底層科技的演進(jìn)路徑，梳理對(duì)基礎(chǔ)軟硬件、垂直應(yīng)用領(lǐng)域的長(zhǎng)期發(fā)展影響，并結(jié)合一系列與資本市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)因子的綜合判斷，從而做出正確的投資決策。我們將在本篇年度策略報(bào)告中探討美債利率、剩余流動(dòng)性、國(guó)債政策、外部國(guó)際環(huán)境的影響以及機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化所蘊(yùn)含的深層信息，并對(duì)2024年的投資機(jī)會(huì)做出展望。
　　兩大方向，向陽(yáng)而生：面向未來(lái)，我們堅(jiān)定認(rèn)為隨著宏觀環(huán)境改善、科技加速變革、國(guó)內(nèi)外需求復(fù)蘇三重推動(dòng)，2024年計(jì)算機(jī)的板塊機(jī)會(huì)將會(huì)進(jìn)一步演繹，我們重點(diǎn)推薦兩大方向：1）科技變革，“喜新厭舊”：AI&AIOT、國(guó)產(chǎn)算力、智能駕駛等；2）“優(yōu)等生”：抗沖擊韌性強(qiáng)、成長(zhǎng)拐點(diǎn)先行加速，戴維斯雙擊的沃土。具體細(xì)分板塊推薦邏輯和標(biāo)的詳見正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀形勢(shì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外需求復(fù)蘇不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)