>> 國信證券-計算機行業(yè)2023年11月投資策略暨三季報總結：三季度基本面逐步復蘇，關注AI產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新機會-231117
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
大小： |
2472KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
熊莉,庫宏垚 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2023前三季度計算機板塊呈現(xiàn)弱復蘇，但已逐季向好。2023年三季報，計算機板塊收入8114億元（+1.66%），歸母凈利潤228億元（+1.90%）。2022年宏觀經(jīng)濟反復受到影響，計算機板塊收入增速下滑、利潤也有所下滑。在此基礎上，計算機行業(yè)23年前三季度增長仍然較低，宏觀影響下，計算機板塊整體復蘇較慢。但隨著經(jīng)濟和財政逐步發(fā)力，計算機行業(yè)環(huán)比也在逐步復蘇，四季度有望進一步改善。細分行業(yè)來看，傳統(tǒng)云計算產(chǎn)業(yè)鏈恢復較慢，但是AI算力租賃成為發(fā)展方向；網(wǎng)絡安全、信創(chuàng)等板塊增速受到宏觀經(jīng)濟復蘇、政策推進節(jié)奏影響，行業(yè)費用控制效果明顯。醫(yī)療信息化訂單逐步回暖，工業(yè)軟件板塊整體表現(xiàn)較好。
計算機板塊仍是公募配置重點方向。在全球AI產(chǎn)業(yè)共振背景下，計算機板塊估值進入上行通道。截止到2023年11月14日，計算機板塊（選取申萬計算機指數(shù)801750.SI）動態(tài)市盈率水平為66.42倍，而整體板塊十年間的平均數(shù)為60.55倍，中位數(shù)為57.32倍，當前板塊估值略高于歷史平均。公募基金配置計算機的比例在公募重倉股中占比為5.09%，相比1、2季度均環(huán)比下降。但隨著AI產(chǎn)業(yè)鏈，如算力租賃等在3-4季度開始逐步兌現(xiàn)，國內(nèi)AI持續(xù)進步下，計算機仍是公募基金重倉股重點方向。
OpenAI發(fā)布GPT-4 Turbo，GPTs生態(tài)有望迅速繁榮。OpenAI再次發(fā)布了更智能的AI模型GPT-4 Turbo，有六大功能更新，如由原來8k上下文長度升級到了128k等。最具創(chuàng)新的是無需代碼即可自定義的GPTs，類似于蘋果AppStore，近期GPTStore上公開的GPT應用已經(jīng)超過1萬個。同時，OpenAI還推出Assistants API測試版，幫助開發(fā)者在自己的應用程序中構建AI助手。OpenAI一些列工具大幅提升了AI開發(fā)的便捷性，助力AI應用生態(tài)繁榮。
AIPin創(chuàng)新AI硬件終端，微軟發(fā)布兩款自研AI芯片。硬件側，初創(chuàng)公司Humane推出名為AIPin的新型智能可穿戴設備，其與OpenAI深度合作，通過AIMic軟件連接到AI模型，可以讓用戶時刻體驗AI能力，打開了AI終端硬件創(chuàng)新的想象空間。微軟再Ignite開發(fā)者大會上也推出了兩款自研芯片—— Azure Maia 100和Azure Cobalt 100。其中Maia 100是專為Azure云服務中大語言模型訓練和推理設計的ASIC芯片，微軟已經(jīng)在用搜索引擎Bing和Office AI產(chǎn)品測試該芯片。OpenAI也率先試用了Maia 100芯片，將其在GPT-3.5 Turbo上進行測試。
投資建議：關注計算機板塊業(yè)績復蘇背景下，AI創(chuàng)新帶來的新的軟硬件機會。在全行業(yè)提效控費的大背景下，隨著經(jīng)濟復蘇，板塊利潤有望逐步恢復。而AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)新也帶來了新的投資機會，重點關注金山辦公、科大訊飛。
風險提示：計算機下游需求不及預期；AI技術和商業(yè)發(fā)展不及預期等。
|
|
