>> 中原證券-周度策略：經(jīng)濟運行平穩(wěn)，市場震蕩向好-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
大?。?/td>
| 2668KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周建華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【消費繼續(xù)回升，投資略有放緩】經(jīng)濟延續(xù)持續(xù)恢復向好態(tài)勢。消費方面，10月社會消費品零售同比增7.6%，環(huán)比加快2.1個百分點。10月商品消費表現(xiàn)偏強，一方面有去年同期低基數(shù)得因素；另一方面10月汽車銷售同比增長11.4%。投資方面，前10個月固定資產(chǎn)投資同比增長2.9%，環(huán)比回落0.2個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅擴大至9.3%，對投資有較大拖累。工業(yè)生產(chǎn)方面，10月工業(yè)增加值同比增長4.6%，環(huán)比加快0.1個百分點，工業(yè)經(jīng)濟表現(xiàn)較強韌性。多數(shù)指標持續(xù)改善，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)。
【政府債券大增，社融增速回升】10月社會融資規(guī)模增量為1.85萬億，比上年同期多9108億，其中，政府債券凈融資1.56萬億，同比多增1.28萬億。社融存量同比增長9.3%。政府債是10月社融增速回升的主要支撐項，企業(yè)債有所回落。一方面10月特殊再融資債發(fā)行放量，凈融資約1萬億，另一方面由于特殊再融資債部分用以解決城投平臺化債，對企業(yè)債需求形成一定替代。房地產(chǎn)政策推動交易回暖，居民中長期貸款處于回升之中。隨著寬信用政策的落實，社融有望維持回升勢頭。
【著力加強信貸均衡投放】央行表示要落實好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求，著力加強信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮今年后兩個月和明年開年的信貸投放，以信貸增長的穩(wěn)定性促進我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長。要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對正常經(jīng)營的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸；支持房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場合理股權(quán)融資；加大保交樓金融支持，推動行業(yè)并購重組。
【美國通脹超預(yù)期下降，議會通過短期融資法案】美國10月CPI同比升3.2%，較9月回落0.5個百分點，低于市場預(yù)期的3.3%。美國通脹超預(yù)期降溫，主要是因為能源價格大幅放緩。市場對美國2024年首次降息進一步提前。美國眾議院和參議院通過“階梯式”短期融資法案，避免在11月17日前出現(xiàn)政府關(guān)門，為兩黨后續(xù)完成2024年預(yù)算談判爭取了更多時間。
【投資建議：市場震蕩現(xiàn)貨】國內(nèi)經(jīng)濟運行平穩(wěn)，消費表現(xiàn)較好?！半p11”期間全國郵政、快遞企業(yè)累計攬收快遞包裹同比增長25.7%。10月全社會用電量同比增長8.4%。央行表示著力加強信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮今年后兩個月和明年開年的信貸投放。中美兩國領(lǐng)導人會晤取得積極成果。國內(nèi)市場有望繼續(xù)震蕩向好，建議關(guān)注機器人、稀土、消費電子、芯片、證券等板塊。
風險提示：政策及經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風險事件沖擊市場流動性。
|
|
