>> 中信建投-航運港口行業(yè)：巴拿馬運河擁堵持續(xù)加劇，10月美國港口集裝箱進口量-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 2736KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍,李琛 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心觀點
1）本周集運市場運價繼續(xù)下跌，歐洲由于經濟疲軟和利率高企，歐洲金融業(yè)面臨風險，美國勞工局首次申請失業(yè)救濟人數(shù)達23.1萬人，已經連續(xù)四周上升。
2）巴拿馬運河11月13日附近約有126艘貨船等待通行，最長排隊時間可能達到12天，“插隊權”拍賣價格高達400萬美元。
3）10月美國港口集裝箱進口量環(huán)比增長4.7%，同比增長近4%，打破了歷史上旺季后進口量下降的慣例。全美零售聯(lián)會其會員的倉庫已經有了大部分假日季商品，預計四季度美國主要港口的進口量將逐漸回落。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（11月13日-11月17日）航運港口板塊有所回落。本周航運板塊降幅為0.20%，港口板塊降幅為0.21%。
航運港口：巴拿馬運河擁堵持續(xù)加劇，10月美國港口集裝箱進口量
本周集運市場運價繼續(xù)下跌。歐洲航線，歐洲央行行長拉加德11月16日警告稱，由于經濟疲軟和利率高企，歐洲金融業(yè)面臨風險。顯示歐洲經濟面臨下行挑戰(zhàn)，市場需求走低。11月17日，上海港出口至歐洲、地中?；靖凼袌鲞\價（海運及海運附加費）為707美元/TEU和1147美元/TEU，較上期下跌2.1%和3.1%。北美航線，美國勞工局11月11日發(fā)布的當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)達23.1萬人，已經連續(xù)四周上升，顯示美國經濟面臨較大下行壓力，航線運輸需求有所回落。11月17日，上海港出口至美西和美東基本港市場運價（海運及海運附加費）分別為1696美元/FEU和2351美元/FEU，分別較上期下跌8.0%和0.1%。
巴拿馬運河最長排隊時間可能達到12天，“插隊權”的拍賣價格高達400萬美元。據巴拿馬運河管理局數(shù)據，截至當?shù)貢r間11月13日，巴拿馬運河口附近約有126艘貨船等待通行，最長排隊時間可能達到12天。為了應對船舶積壓，巴拿馬運河管理局為希望盡快通過的船東組織了“插隊”拍賣會，讓他們通過競拍的方式獲取提前通過運河資格。根據彭博社報道，在11月最新的一次拍賣中日本Eneos Group集團通過競拍為旗下一艘名為Sunny Bright的LPG運輸船獲得了通行的名額，但該公司為此付出了397.5萬美元（約合人民幣2900萬元）的“插隊費”，再加上數(shù)十萬美元的常規(guī)運輸費，總體成本可能已超過3000萬元人民幣。在付出巨額成本后，這艘船將盡快通過巴拿馬運河。
巴拿馬運河最長排隊時間可能達到12天，“插隊權”的拍賣價格高達400萬美元。據巴拿馬運河管理局數(shù)據，截至當?shù)貢r間11月13日，巴拿馬運河口附近約有126艘貨船等待通行，最長排隊時間可能達到12天。為了應對船舶積壓，巴拿馬運河管理局為希望盡快通過的船東組織了“插隊”拍賣會，讓他們通過競拍的方式獲取提前通過運河資格。根據彭博社報道，在11月最新的一次拍賣中日本Eneos Group集團通過競拍為旗下一艘名為Sunny Bright的LPG運輸船獲得了通行的名額，但該公司為此付出了397.5萬美元（約合人民幣2900萬元）的“插隊費”，再加上數(shù)十萬美元的常規(guī)運輸費，總體成本可能已超過3000萬元人民幣。在付出巨額成本后，這艘船將盡快通過巴拿馬運河。
10月美國港口集裝箱進口量環(huán)比增長4.7%，同比增長近4%，打破了歷史上旺季后進口量下降的慣例。根據物流數(shù)據平臺Descartes數(shù)據，10月美國進口集裝箱超230萬箱，環(huán)比增長4.7%，同比增長近4%，比2019年10月增長了11%以上。10月美國前10大港口中有6個港口的進口量增長，全年總體進口量增長速度接近2019年的水平。根據全美零售聯(lián)會報告，其會員的倉庫已經有了大部分假日季商品，因此預計美國主要港口的進口量將逐漸回落，第四季度的零售進口量將達到565萬TEU，低于第三季度的590萬TEU。
集運：維持中遠?？?、東方海外、海豐國際“買入”評級。1）中遠海控公司2023年Q3實現(xiàn)歸母凈利潤約54.98億元，環(huán)比Q2下降41.72%，同比下降83.08%。三季度CCFI綜合指數(shù)（包括長期合同運價和即期運價）為875.77，環(huán)比下降6.66%，同比下降70.31%；其中，三季度歐洲經濟陷入萎縮，大西洋航線運價顯著下降。2）根據公司2023年前三季度歸母凈利潤220.59億元計算，假設按照50%進行分紅，不考慮四季度業(yè)績，對應每股現(xiàn)金紅利0.68元，對應A股股息率7.11%；對應港股股息率9.44%；若假設四季度和三季度業(yè)績相等，對應每股現(xiàn)金紅利0.85元，對應A股股息率8.90%；對應港股股息率11.81%。（截至2023年10月20日收盤價）。3）公司擬同步在2022年年度股東大會的回購H股的一般性授權框架下實施H股回購。公司預計截至2024年2月14日可回購的A股及H股股份數(shù)量合計不超過2.15億股。截至2023年9月26日，公司已累計回購A股股份1008.4萬股，占比約0.0624%，已支付金額為9,947萬元，平均回購價格為9.86元/股。
油運：本周國際原油價格顯著下跌，庫存周期疊加旺季或將驅動油輪行情。關注11月26日OPEC+會議，假設沙特100萬桶/日減產計劃進一步延長，甚至加大石油產量削減量，或將引發(fā)搶運潮。維持中遠海能H股、Scorpio Tankers“買入”評級。
風險分析
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