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本周A股小幅收漲
　　本周A股整體小幅收漲，主要寬基指數(shù)走勢(shì)分化，中證500指數(shù)領(lǐng)漲，北向資金延續(xù)凈流出趨勢(shì)。本周A股市場(chǎng)整體收漲，萬(wàn)得全A指數(shù)上漲0.8%，主要寬基指數(shù)走勢(shì)分化，中證500指數(shù)（+1.0%）領(lǐng)漲，上證指數(shù)（+0.5%）、科創(chuàng)50指數(shù)（+0.2%）小幅收漲，創(chuàng)業(yè)板指（-0.9%）收跌。北向資金延續(xù)凈流出趨勢(shì)，北向資金本周合計(jì)凈流出49.8億元。
　　今年年末風(fēng)格會(huì)出現(xiàn)切換嗎？
　　歷史來(lái)看，消費(fèi)、周期風(fēng)格在年末通常相對(duì)占優(yōu)。從歷史來(lái)看，2010年至2022年當(dāng)年11月20日至12月31日，低估值指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)在大部分時(shí)間均優(yōu)于高估值指數(shù)，其相對(duì)占優(yōu)的概率達(dá)到76.9%，從行業(yè)風(fēng)格指數(shù)來(lái)看，消費(fèi)、周期風(fēng)格在相應(yīng)的時(shí)間區(qū)間內(nèi)相對(duì)占優(yōu)的概率較大，行業(yè)來(lái)看，食品飲料、家用電器、建筑材料等行業(yè)在相應(yīng)的時(shí)間區(qū)間內(nèi)，其市場(chǎng)表現(xiàn)通常相對(duì)占優(yōu)，而計(jì)算機(jī)、電子、傳媒等行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)通常相對(duì)一般。
　　短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒅鸩角袚Q至消費(fèi)風(fēng)格，中長(zhǎng)期市場(chǎng)風(fēng)格或趨于均衡。一方面，從歷史來(lái)看，消費(fèi)風(fēng)格在年末的市場(chǎng)表現(xiàn)通常相對(duì)占優(yōu)，并且從與當(dāng)前海外流動(dòng)性環(huán)境相似的2018年末至2019年初、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境相似的2015年末來(lái)看，消費(fèi)板塊通常具有相對(duì)較好的表現(xiàn)；另一方面，當(dāng)前政策相對(duì)積極，投資者消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期或?qū)⒊掷m(xù)升溫。因此，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒅鸩较蛳M(fèi)風(fēng)格切換。而隨著經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)與市場(chǎng)情緒逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)風(fēng)格將趨于均衡。
　　A股市場(chǎng)或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)
　　A股市場(chǎng)或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)。當(dāng)前A股“盈利底”逐步確認(rèn)，未來(lái)隨著價(jià)格因素改善，名義GDP增速或?qū)⒀杆倩厣?，助力企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，我們預(yù)計(jì)A股企業(yè)盈利將會(huì)重回兩位數(shù)增長(zhǎng)。此外，若海外流動(dòng)性逐步改善，相應(yīng)板塊的估值或許出現(xiàn)抬升。因此，展望未來(lái)，盈利持續(xù)修復(fù)疊加海外流動(dòng)性逐步改善，A股市場(chǎng)或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)。
　　短期內(nèi)，建議關(guān)注年末可能出現(xiàn)的風(fēng)格切換方向，包括以食品飲料、家用電器為代表的消費(fèi)板塊。從歷史來(lái)看，消費(fèi)風(fēng)格在年末的市場(chǎng)表現(xiàn)通常相對(duì)占優(yōu)，并且當(dāng)前政策積極發(fā)力，消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期或?qū)⒊掷m(xù)升溫，以食品飲料、家用電器為代表的消費(fèi)板塊或?qū)⑾鄬?duì)占優(yōu)。因此，短期內(nèi)建議關(guān)注食品飲料、家用電器為代表的消費(fèi)板塊。
　　中長(zhǎng)期，建議關(guān)注順周期主線和成長(zhǎng)風(fēng)格主線。順周期主線，建議關(guān)注食品飲料（白酒）、創(chuàng)新藥、紡織制造、白羽肉雞等行業(yè)；成長(zhǎng)主線，建議關(guān)注電子（半導(dǎo)體）、華為產(chǎn)業(yè)鏈、艦船、運(yùn)營(yíng)商等板塊。順周期主線方面，經(jīng)濟(jì)修復(fù)疊加估值低位，食品飲料可作為順周期風(fēng)格的底倉(cāng)。此外，創(chuàng)新藥、紡織制造、白羽肉雞等順周期行業(yè)也值得關(guān)注。成長(zhǎng)主線方面，隨著電子行業(yè)基本面回暖，疊加美債收益率有望下行，電子行業(yè)可作為成長(zhǎng)風(fēng)格中的底倉(cāng)進(jìn)行配置。此外，華為產(chǎn)業(yè)鏈、艦船、運(yùn)營(yíng)商等板塊也值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析1、政策進(jìn)度不及預(yù)期；2、經(jīng)濟(jì)增速水平大幅不及預(yù)期；3、中美關(guān)系大幅惡化