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事件：2023年10月，全國一般公共預(yù)算收入同比增速為2.6%，上月為-1.3%；一般公共預(yù)算支出同比增速為11.9%，上月為5.2%；10月，政府性基金預(yù)算收入同比增速為-18.4%，上月為-20.4%；政府性基金預(yù)算支出同比增速為17.7%，上月為26.1%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　10月財(cái)政收入同比增速轉(zhuǎn)正、支出力度加大，指向伴隨著地方化債和收入恢復(fù)，財(cái)政收支矛盾有所改善。除債務(wù)付息支出同比增速放緩?fù)?，基建類支出同比增速延續(xù)上行，科學(xué)技術(shù)支出同比增速保持高位，教育、社保、衛(wèi)生健康等剛性支出領(lǐng)域的支出同比增速在上月放緩后再度回升。政府性基金方面，盡管受土地市場(chǎng)拖累、收入端延續(xù)疲弱，但支出端仍維持高增長，指向財(cái)政發(fā)力意愿加強(qiáng)。
　　向前看，我們預(yù)計(jì)財(cái)政正步入新一輪發(fā)力期，明年赤字率或設(shè)定為3.5%，中央財(cái)政加杠桿空間打開，以填補(bǔ)地方財(cái)政收支缺口，穩(wěn)定總需求。節(jié)奏上，預(yù)計(jì)明年財(cái)政前置發(fā)力，以對(duì)沖今年一季度GDP高基數(shù)影響，同時(shí)盡早穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心。
　　一、收入端：財(cái)政收入同比增速回正，延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)
　　受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇、工業(yè)品價(jià)格回升等因素影響，10月財(cái)政收入同比增速回正、延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。10月財(cái)政收入增速為2.6%，上月為-1.3%。分中央和地方來看，10月中央財(cái)政收入、地方財(cái)政收入分別實(shí)現(xiàn)-0.9%、6.1%的同比增速，分別高于上月的-1.9%、-0.8%。
　　從收入節(jié)奏來看，10月一般公共預(yù)算收入占年初預(yù)算的比重為9.6%，高于過去五年（2018-2022年，下同）同期均值的9.1%；1-10月累計(jì)收入進(jìn)度為86.3%，略低于過去五年同期均值87.5%。
　　拆分來看，非稅收入同比增速回正，稅收收入同比增幅擴(kuò)大。10月非稅收入同比增速為0.6%，較上月的-7.4%明顯回升；10月稅收收入同比增速為2.9%，高于上月的0.9%。
　　分稅種來看，10月四大稅種（國內(nèi)增值稅、國內(nèi)消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅）同比增速分別為4.1%、-3.4%、0.6%、-1.4%，上月分別為2.0%、35.3%、3.2%、-3.3%。其中，國內(nèi)增值稅同比增速持續(xù)回升，國內(nèi)消費(fèi)稅同比轉(zhuǎn)負(fù)，個(gè)人所得稅同比降幅收窄；企業(yè)所得稅同比增速小幅回落，但較上半年已有明顯改善。
　　車輛購置稅方面，10月收入同比增速為64.8%，高于上月的32.4%，主要與2022年同期新能源車購置稅減免執(zhí)行力度較大有關(guān)；兩年復(fù)合平均增速為2.2%，上月為-6.2%，與汽車促銷力度加大、汽車銷量增加有關(guān)。
　　地產(chǎn)相關(guān)稅收層面，10月土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收同比增速為8.0%，高于上月的-11.9%；兩年復(fù)合平均增速為4.3%，上月為-8.1%，主要受契稅和土地增值稅收入恢復(fù)提振，與房地產(chǎn)限購政策調(diào)整后，二手房和新房成交量回暖有關(guān)。
　　二、支出端：地方財(cái)政支出加碼，支出進(jìn)度加快
　　10月，地方財(cái)政支出明顯加速，支出節(jié)奏加快。10月一般公共預(yù)算支出同比增速為11.9%，相比9月上升6.7個(gè)百分點(diǎn)；兩年復(fù)合平均視角看，10月一般公共預(yù)算支出同比增速為10.3%，相比9月上升5個(gè)百分點(diǎn)。其中，中央財(cái)政支出同比增速為8.4%，高于上月的7.0%；地方財(cái)政支出同比增速為12.8%，高于上月的4.8%。
　　從支出節(jié)奏來看，10月一般公共預(yù)算支出占年初預(yù)算的比重為6.5%，高于過去五年同期均值的5.7%；1-10月累計(jì)支出進(jìn)度為78.4%，略低于過去五年同期均值79.2%。
　　從支出結(jié)構(gòu)來看，除債務(wù)付息支出同比增速放緩?fù)猓溆嘭?cái)政支出領(lǐng)域均明顯發(fā)力。其中，基建類支出同比增速延續(xù)上行，科學(xué)技術(shù)支出同比增速保持高位，教育、社保、衛(wèi)生健康等剛性支出領(lǐng)域的支出同比增速在上月放緩后再度回升。
　　具體來看，10月財(cái)政支出中，傳統(tǒng)剛性支出領(lǐng)域，教育、社保就業(yè)、衛(wèi)生健康領(lǐng)域支出強(qiáng)度在上月放緩后均出現(xiàn)明顯回升，10月同比增速分別為13.7%、15.5%、-2.2%，上月分別為2.7%、8.5%、-13.2%；基建類支出同比增速延續(xù)上行，10月為15.6%，高于上月的10.0%，其中節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)支出同比增速均明顯改善，交通運(yùn)輸領(lǐng)域支出同比增速維持高位，10月分別為21.0%、14.3%、14.6%、17.5%，高于上月的-2.4%、8.5%、10.1%、18.6%；科學(xué)技術(shù)支出同比增速維持高位，10月為20.8%，上月為35.5%；債務(wù)付息領(lǐng)域支出明顯回落，10月同比增速為1.7%，上月為15.6%。
　　三、政府性基金：收入延續(xù)疲弱、支出持續(xù)加碼
　　10月，受土地市場(chǎng)拖累，政府性基金收入延續(xù)疲弱，收入進(jìn)度不及往年同期。
　　收入端，10月政府性基金預(yù)算收入同比增速為-18.4%，相比9月小幅收窄2.0個(gè)百分點(diǎn)；10月國有土地使用權(quán)出讓收入同比下降25.4%，相較9月降幅擴(kuò)大4.1個(gè)百分點(diǎn)，指向土地市場(chǎng)依舊冷淡。
　　從收入節(jié)奏來看，10月政府性基金預(yù)算收入占年初預(yù)算的比重為6.5%，顯著低于過去五年同期均值8.2%；1-10月累計(jì)收入進(jìn)度僅為56.0%，顯著低于過去五年同期均值72.9%，收入進(jìn)度仍然偏緩。
　　10月，政府性基金支出延續(xù)高增長，支出進(jìn)度有所加快，主要與土地出讓相關(guān)支出加速有關(guān)。
　　支出端，10月政府性基金支出同比增速為17.7%，上月為26.1%，連續(xù)兩