>> 開源證券-臺華新材(603055)中小盤信息更新：業(yè)績穩(wěn)步增長，產(chǎn)能擴張有望釋放成長空間-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 813KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任浪,錢靈豐 |
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業(yè)績隨產(chǎn)能釋放穩(wěn)步提升，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年三季報，實現(xiàn)營收35.16億元，同比+16.83%；歸母凈利潤3.27億元，同比+9.99%。單Q3實現(xiàn)營收13.19億元，同比+37.26%；歸母凈利潤1.44億元，同比+148.63%，主要系隨著淮安產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品銷量提升所致。我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤為4.45/6.26/7.92億元，對應EPS分別為0.50/0.70/0.89元/股，當前股價對應的PE分別為24.4/17.3/13.7倍，維持“買入”評級。
錦綸長絲銷量增長疊加產(chǎn)品高附加值，推動營收穩(wěn)步增長
公司主營業(yè)務覆蓋錦綸紡絲、織造、染色及后整理全產(chǎn)業(yè)鏈，堅持走高端路線和差異化發(fā)展方向，隨著國內(nèi)供需逐步恢復，公司主要產(chǎn)品錦綸長絲、坯布、成品面料的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率保持較高的水平。近幾年，公司加大錦綸紡絲的投資力度，尤其是差異化產(chǎn)品。隨著公司錦綸紡絲項目的逐步投產(chǎn)，錦綸長絲成為公司銷售收入和毛利的主要來源。此外，公司再生錦綸產(chǎn)品附加值高，較原生錦綸產(chǎn)品有相對較高的溢價。
一體化布局與差異化產(chǎn)品構(gòu)建核心競爭力，產(chǎn)能擴張有望釋放成長空間
公司掌握錦綸紡絲、織造、染色、后整理能力，一體化布局優(yōu)勢明顯。同時，公司積極把握紡織服裝行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展趨勢下錦綸產(chǎn)品需求增長的機遇期，推出高附加值的錦綸66、更環(huán)保的再生錦綸等差異化產(chǎn)品，打造核心競爭力。此外，公司淮安年產(chǎn)10萬噸再生差別化錦綸絲項目和6萬噸PA66差別化錦綸絲項目2023年4月開始試生產(chǎn)，預計到2024年上半年產(chǎn)能全部釋放后，公司錦綸絲生產(chǎn)能力將達到年產(chǎn)34.5萬噸，供給能力大幅增長。展望未來，終端需求有望持續(xù)復蘇，錦綸長絲價格高基數(shù)效應有望消除，公司業(yè)績增長可期。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動；產(chǎn)能釋放不及預期；原料價格波動
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