>> 民生證券-建材建筑行業(yè)周觀點(diǎn)：“三大工程”預(yù)期漸濃，持續(xù)推薦生態(tài)修復(fù)方向-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
李陽(yáng) |
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封面觀點(diǎn)：央行等三部門召開金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)要積極服務(wù)保障性住房等“三大工程”建設(shè)，10月以來(lái)住建部也已赴多個(gè)省市調(diào)研（上海、南昌、廈門、成都、長(zhǎng)沙等），三大工程是地產(chǎn)發(fā)展新模式的重要抓手，隨著時(shí)間推進(jìn)，年底及2024年有望看到更多進(jìn)展。地產(chǎn)鏈等待地產(chǎn)行業(yè)“柳暗花明”，新模式浮出水面+舊模式難題解決，2024年地產(chǎn)鏈有望走出需求底部，排除基數(shù)干擾，有望優(yōu)先看到開工端拐點(diǎn)，上半年竣工端可能有一定慣性，城中村改造提示關(guān)注【亞士創(chuàng)能】【華陽(yáng)國(guó)際】及地方建筑設(shè)計(jì)龍頭，水泥龍頭【海螺水泥】【華新水泥】。10月統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)發(fā)布，地產(chǎn)竣工偏強(qiáng)、開工/銷售偏弱符合預(yù)期，其中，現(xiàn)房銷售占比持續(xù)走高，10月累計(jì)占比22%，比2021年5月的最低點(diǎn)11%，增長(zhǎng)近一倍，我們認(rèn)為現(xiàn)房占比明顯提升也是竣工景氣延續(xù)的原因之一；此外，1-10月基建累計(jì)投資增速回落至5.9%（2022年2月以來(lái)連續(xù)19個(gè)月累計(jì)增速＞6%）。3）加強(qiáng)荒漠化綜合防治，生態(tài)工程建設(shè)事關(guān)生態(tài)安全。目前“三北”工程三大標(biāo)志性戰(zhàn)役開局順利，已開工項(xiàng)目22個(gè)，繼續(xù)推進(jìn)內(nèi)蒙生態(tài)治理龍頭【蒙草生態(tài)】。
開工高頻跟蹤第34周：①二手房成交面積：本周（11.11-11.17）北京環(huán)比上周+0.19%/同比+4.94%；深圳環(huán)比+17.75%/同比+83.28%；南京環(huán)比1.24%/同比+11.19%；杭州環(huán)比-19.45%/同比+97.35%；成都環(huán)比-0.35%/同比+36.12%；青島環(huán)比+31.85%/同比+45.39%。②本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比+0.4%，華東(不含魯)水泥出貨率環(huán)比+2.5pct至70.25%，華中環(huán)比1.37pct至61.36%，華南環(huán)比+1.11pct至71.67%，長(zhǎng)三角庫(kù)容比環(huán)比+2pct至72.33%。③本周浮法玻璃重點(diǎn)檢測(cè)庫(kù)存環(huán)比-2.14%。④瀝青裝置開工率為36.4%，環(huán)比上周+0.9pct，同比去年-1.8pct。
（1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投資景氣突出，項(xiàng)目加快落地，關(guān)注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【蘇博特】。②內(nèi)蒙荒漠化治理：關(guān)注生態(tài)修復(fù)與地方化債進(jìn)展，關(guān)注【蒙草生態(tài)】；③水泥：關(guān)注PB顯著偏低的【海螺水泥】、差異化龍頭【華新水泥】。④糧食安全：“實(shí)施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)”，糧倉(cāng)+冷鏈新基建關(guān)注【中糧科工】。⑤城中村+設(shè)計(jì)：關(guān)注【德才股份】【華陽(yáng)國(guó)際】等地方設(shè)計(jì)龍頭。⑥建筑潔凈室：關(guān)注標(biāo)的【柏誠(chéng)股份】【圣暉集成】【亞翔集成】。
?。?）地產(chǎn)鏈：繼續(xù)“跟地走”，政策托底、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更重要。繼續(xù)關(guān)注【偉星新材】【東方雨虹】【三棵樹】【北新建材】【亞士創(chuàng)能】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】【堅(jiān)朗五金】，2020年后上市關(guān)注【箭牌家居】【奧普家居】【森鷹窗業(yè)】【王力安防】，港股關(guān)注【中國(guó)聯(lián)塑】。
?。?）玻璃：①浮法玻璃：市場(chǎng)價(jià)格重心進(jìn)一步下移，交投持續(xù)表現(xiàn)不溫不火。本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)2027.18元/噸，較上周均價(jià)(2071.18元/噸）下跌44.00元/噸，跌幅2.12%。重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為3927萬(wàn)重量箱，較上周四庫(kù)存下降86萬(wàn)重量箱，降幅2.14%，庫(kù)存天數(shù)約19.11天，較上周減少0.39天。②光伏玻璃：市場(chǎng)整體成交一般，庫(kù)存緩增。3.2mm鍍膜主流訂單價(jià)格26.5元/平方米，環(huán)比持平，重點(diǎn)關(guān)注【旗濱集團(tuán)】【金晶科技】【凱盛新能】，港股關(guān)注【信義玻璃】【中國(guó)玻璃】。
（4）玻纖：粗紗：本周無(wú)堿2400tex全國(guó)均價(jià)3304元/噸,主流含稅送到，較上周均價(jià)(3326.13)下降0.67%，同比下跌20.08%。電子布7628主流3.5-3.8元/米。關(guān)注【中國(guó)巨石】【中材科技】【長(zhǎng)海股份】【宏和科技】。
（5）新材料：①膠粘劑關(guān)注【硅寶科技】。有機(jī)硅DMC現(xiàn)貨價(jià)為14540元/噸，環(huán)比上周持平，同比去年下降3080元/噸，下游建筑膠（受益地產(chǎn)景氣回暖）、光伏膠（硅料降價(jià)有利光伏裝機(jī)量）、動(dòng)力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負(fù)極等持續(xù)高景氣。②碳纖維關(guān)注【中復(fù)神鷹】。本周碳纖維國(guó)產(chǎn)T700(12K)價(jià)格為145元/kg，環(huán)比持平，同比-37%。③藥用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注【山東藥玻】【力諾特?！俊＂芟冗M(jìn)封裝材料關(guān)注【德邦科技】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建項(xiàng)目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策變動(dòng)不及預(yù)期；原材料價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。
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