>> 民生證券-有色金屬行業(yè)周報：中美關(guān)系緩和+美國通脹超預(yù)期降溫，金屬價格共振上行-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
大小： |
3232KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱祖學(xué) |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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本周商品價格整體上行。本周(11.13-11.17)上證綜指上漲0.51%，滬深300指數(shù)下跌0.51%，SW有色指數(shù)上漲1.08%，貴金屬方面COMEX黃金上漲2.10%，白銀上漲6.59%。工業(yè)金屬價格LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動-0.23%、3.42%、-0.06%、5.34%、-0.12%、1.69%；工業(yè)金屬庫存LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動0.01%、0.71%、89.67%、1.51%、4.19%、4.01%。
工業(yè)金屬：中美關(guān)系緩和，美國通脹超預(yù)期降溫，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，銅價上行。核心觀點：美國10月CPI同比增3.2%，低于預(yù)期的3.3%，中美首腦會晤關(guān)系緩和，國內(nèi)10月社融等數(shù)據(jù)向好，看好金屬價格。銅方面，供應(yīng)端，本周SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)報84.37美元/噸，較上周減少0.38美元/噸；需求端，價格攀升抑制新訂單節(jié)奏，主要精銅桿企業(yè)周度開工率環(huán)比降3.81pct至74.02%。鋁方面，供給端，云南因限電繼續(xù)減產(chǎn)，截至11月16日，停產(chǎn)產(chǎn)能約94萬噸，總停產(chǎn)規(guī)模符合預(yù)期，SMM預(yù)計到11月20日左右主流企業(yè)完成停產(chǎn)要求，其他地區(qū)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運行；需求端，消費淡季來臨，下游開工維持弱勢，海外需求未有好轉(zhuǎn)跡象，周內(nèi)電解鋁迎來去庫，截至11月16日國內(nèi)鋁錠社會庫存67.7萬噸，周度環(huán)比減少1.1萬噸。重點推薦：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份，關(guān)注神火股份，五礦資源、中國有色礦業(yè)、中國鋁業(yè)。
能源金屬：需求維持弱勢，鋰精礦價格加速下跌。核心觀點：需求弱勢持續(xù)，能源金屬供需格局走向過剩，礦價加速下跌，鋰冶煉環(huán)節(jié)盈利或?qū)⑦呺H改善。鋰方面，供應(yīng)端，礦端新增產(chǎn)能釋放，國內(nèi)冶煉廠迫于成本壓力持續(xù)壓價，澳洲、非洲鋰精礦進(jìn)口價格明顯下降，截至11月16日，SMM鋰輝石精礦CIF中值1945美元/噸，周度環(huán)比降5.4%；需求端，維持弱勢未見好轉(zhuǎn)，鋰價下跌趨勢下，下游壓縮庫存周期減少損失，考慮到鋰礦定價模式變化，鋰價繼續(xù)下探尋底。鈷方面，供給端，電鈷、鈷鹽供應(yīng)較為充足；需求端，下游維持剛需采購，且對未來需求預(yù)期較弱，新增訂單下滑，庫存壓力下，部分企業(yè)拋貨，鈷價承壓下跌。鎳方面，華飛項目爬坡并逐步到港，原料緊張有所緩解，三元前驅(qū)體需求疲軟，供需寬松硫酸鎳價格小幅下跌。重點推薦：華友鈷業(yè)、永興材料、中礦資源。
貴金屬：美國通脹超預(yù)期回落，加息尾聲臨近，看好金價布局時機。美國10月季調(diào)后CPI同比增3.2%，創(chuàng)7月以來最低增幅，預(yù)期增3.7%，前值增3.7%，美國10月PPI同比增1.3%，預(yù)期增1.9%，前值增2.2%，美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫，聯(lián)儲12月維持利率不變預(yù)期繼續(xù)走強，盡管美聯(lián)儲降通脹目標(biāo)堅定，但美國10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅低于預(yù)期，且失業(yè)率上升明顯，美國經(jīng)濟前景或并不樂觀，美聯(lián)儲加息尾聲較為明確，貨幣政策拐點漸行漸近，持續(xù)看好金價。重點推薦：山東黃金、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金，關(guān)注招金礦業(yè)、中國黃金國際和湖南黃金。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險等
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