>> 國金證券-有色金屬行業(yè)能源金屬周報(bào)：英偉達(dá)H200有望帶動(dòng)芯片電感需求增長(zhǎng)-231118
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 2013KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
李超,宋洋 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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行情綜述&投資建議
本周（11.13-11.17）滬深300指數(shù)下跌0.3%，其中有色指數(shù)跑贏大盤，上漲1.0%。個(gè)股層面，本周鉑科新材、鑫科材料、悅安新材勢(shì)頭良好，漲幅均超過7%；華友鈷業(yè)跌幅較大，超過2%。
鋰：本周碳酸鋰價(jià)格14.69萬元/噸，環(huán)降3.9%；氫氧化鋰價(jià)格13.45萬噸/元，環(huán)降5.9%；廣期所碳酸鋰2401合約價(jià)格環(huán)降7.3%至13.8萬元/噸。需求端10月國內(nèi)新能源車銷售量為95.6萬輛，環(huán)增5.75%；國內(nèi)三元正極產(chǎn)量環(huán)降1.9%；磷酸鐵鋰產(chǎn)量環(huán)降12.76%；六氟磷酸鋰產(chǎn)量環(huán)降5.78%，據(jù)鑫欏鋰電消息，11月排產(chǎn)環(huán)比小幅下跌。Q2澳洲礦山合計(jì)生產(chǎn)85.3萬噸鋰精礦，環(huán)增9.8%。Q3鋰精礦價(jià)格跌幅弱于鋰價(jià)跌幅，導(dǎo)致外購原料的鋰鹽企業(yè)虧損，近期精礦價(jià)格補(bǔ)跌，且部分礦企可能調(diào)整定價(jià)模式，鋰鹽企業(yè)成本壓力略有緩解。后續(xù)來看，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)與價(jià)格趨勢(shì)基本不變，需求端仍屬于邊際改善，供給端Q4海外有新項(xiàng)目釋放，成本曲線走低，行業(yè)持續(xù)洗牌，鋰價(jià)仍有下探空間，初步判斷明年上半年鋰價(jià)到達(dá)拐點(diǎn)。本周中礦資源年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項(xiàng)目已經(jīng)建設(shè)完畢并成功點(diǎn)火投料試生產(chǎn)運(yùn)營。當(dāng)前鋰板塊股票基本跌至底部區(qū)間，建議關(guān)注自給率高且具成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)中礦資源等。
鈷鎳：本周電解鎳市場(chǎng)均價(jià)13.68萬元/噸，環(huán)減4.3%，由于庫存臨近低位，加之目前處在電積鎳成本附近，對(duì)鎳價(jià)有弱支撐，但也限制下游拿單熱情，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏弱。消費(fèi)端市場(chǎng)進(jìn)入淡季，整體需求不佳。本周硫酸鎳市場(chǎng)均價(jià)32450元/噸，環(huán)降0.92%。終端新能源汽車購置稅減免政策有望支撐銷量高速增長(zhǎng)，新能源汽車和動(dòng)力市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，本周煉廠產(chǎn)量繼續(xù)增加。電池級(jí)硫酸鎳市場(chǎng)供需持續(xù)博弈，本周內(nèi)價(jià)格微升，成本面支撐較強(qiáng)，鎳鹽廠家挺價(jià)心態(tài)不改。本周電解鈷價(jià)格25.6萬元/噸，環(huán)降3%。周初在歐洲需求提振下，市場(chǎng)多看漲，疊加原料中間品價(jià)格上調(diào)，場(chǎng)內(nèi)無低價(jià)原料可尋，電解鈷貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)明顯。當(dāng)前鋰電板塊跟隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈，看好需求或超預(yù)期帶來板塊估值及情緒改善的鋰電中上游企業(yè)華友鈷業(yè)。
稀土：本周氧化鐠釹價(jià)格為51.1萬元/噸，環(huán)比持平；氧化鏑價(jià)格252萬元/噸，環(huán)降2.33%；氧化鋱價(jià)格773萬元/噸，環(huán)降3.3%；釹鐵硼N35、35H價(jià)格環(huán)比持平至18萬元/噸、23萬元/噸。需求端10月國內(nèi)新能源車銷售量為95.6萬輛，環(huán)增5.75%；近期國家多次發(fā)布稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策指引，工信部印發(fā)的《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》提出人形機(jī)器人是未來產(chǎn)業(yè)的新賽道，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將推動(dòng)釹鐵硼需求增長(zhǎng)；國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出稀土是戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，著力推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展；商務(wù)部將實(shí)施出口許可證管理的稀土納入《實(shí)行出口報(bào)告的能源資源產(chǎn)品目錄》，產(chǎn)品的對(duì)外貿(mào)易經(jīng)營者應(yīng)履行有關(guān)進(jìn)出口信息報(bào)告義務(wù)。目前磁材企業(yè)開工率維持在70-80%，需求端逐步好轉(zhuǎn)，稀土價(jià)格穩(wěn)定下企業(yè)加工費(fèi)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)稀土價(jià)格以震蕩為主。標(biāo)的上磁材建議關(guān)注新能源占比較高的金力永磁等標(biāo)的。
小金屬：本周金屬鍺價(jià)格持平至9450元/公斤；金屬鎵價(jià)格環(huán)比持平至2255元/公斤，下游各板塊逐步好轉(zhuǎn)限，供應(yīng)增量有限，金屬鎵價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。近期隨著華為、iPhone、小米等手機(jī)新品推向市場(chǎng)，消費(fèi)電子需求逐步回暖，帶來鈦合金邊框和折疊屏鉸鏈等上游材料的增量需求。本周英偉達(dá)發(fā)布新一代H200芯片，據(jù)悉性能較H100提高60%至90%，功率提升芯片電感用量必定增加，建議關(guān)注目前已經(jīng)批量供應(yīng)英偉達(dá)H100芯片電感的鉑科新材、間接粉末供應(yīng)商悅安新材等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
提鋰新技術(shù)出現(xiàn)，帶動(dòng)供應(yīng)大幅釋放；新礦山加速勘探開采，加速供應(yīng)釋放；下游需求不達(dá)預(yù)期等。
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