>> 上海證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題延續(xù)或使黃金價(jià)格維穩(wěn)-231116
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大小： |
1035KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王亞琪 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧
過(guò)去一周申萬(wàn)有色金屬行業(yè)報(bào)4141.67點(diǎn)，下跌0.79%，表現(xiàn)未跑贏大盤(pán)，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第27位。大盤(pán)分板塊來(lái)看，過(guò)去一周傳媒板塊表現(xiàn)居前；金屬板塊細(xì)分來(lái)看，其他金屬新材料較上周上漲2.22%，銅板塊表現(xiàn)偏弱，較上周下降2.80%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)跟蹤
本周熱點(diǎn)：
鮑威爾繼續(xù)鷹派發(fā)言，關(guān)注下周CPI數(shù)據(jù)：鮑威爾11月9日出席國(guó)際貨幣基金組織在華盛頓舉行的一場(chǎng)研討會(huì)時(shí)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)依然無(wú)法確信能達(dá)成把通脹率降至2%的目標(biāo)，“如果有必要進(jìn)一步收緊政策，我們會(huì)毫不猶豫這樣做”。良好物價(jià)數(shù)據(jù)存在“誤導(dǎo)”風(fēng)險(xiǎn)，讓美國(guó)通貨膨脹率回歸2%的水平“仍有長(zhǎng)路要走”。我們認(rèn)為鮑威爾較為鷹派的發(fā)言使得未來(lái)降息路徑充滿(mǎn)不確定性，關(guān)注11月14日美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)。聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案11月17日到期，穆迪將美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望調(diào)整至負(fù)面：9月底國(guó)會(huì)簽署的聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案有效期為45天，并將在11月17日到期。如果想要避免政府關(guān)門(mén)，美國(guó)國(guó)會(huì)須就臨時(shí)支出措施達(dá)成一致，并由美國(guó)總統(tǒng)拜登在最后期限11月18日前簽署成為法律。我們認(rèn)為美國(guó)政府潛在的“關(guān)門(mén)”將顯示出政治極化正在加劇對(duì)財(cái)政決策的重大制約。穆迪將美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望調(diào)整至負(fù)面，并在報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2033年，聯(lián)邦利息支付相對(duì)于收入和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將分別從2022年的9.7%和1.9%上升至約26%和4.5%。對(duì)于像美國(guó)這樣的儲(chǔ)備貨幣國(guó)家來(lái)說(shuō)，債務(wù)可承受性決定了財(cái)政實(shí)力。因此，在缺乏限制財(cái)政赤字規(guī)模的措施的情況下，財(cái)政實(shí)力將越來(lái)越多地影響美國(guó)的信用記錄。我們認(rèn)為美國(guó)信用記錄的削弱則會(huì)對(duì)應(yīng)黃金的強(qiáng)勢(shì)，我們認(rèn)為黃金可以簡(jiǎn)單看作信用的看跌期權(quán)，美國(guó)主權(quán)貨幣的削弱以及財(cái)政紀(jì)律的不斷放松可能將會(huì)使黃金走牛。我們認(rèn)為11月17日美國(guó)財(cái)政支出問(wèn)題的延續(xù)或使得黃金價(jià)格擺脫本周的頹勢(shì)。
貴金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，美元指數(shù)收于105.80，較上周+0.70%；COMEX金價(jià)為1,933.80美元/盎司，較上周-2.45%。
觀點(diǎn)：本周金價(jià)下跌2.45%，我們認(rèn)為一方面體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)巴以沖突的交易或至尾聲，另一方面鮑威爾在IMF活動(dòng)中繼續(xù)了鷹派的發(fā)言。不過(guò)我們認(rèn)為高利率背景下美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)壓力和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期末期，美債收益率和美元指數(shù)上限空間非常有限，隨著后期加息周期中止，金價(jià)壓力將進(jìn)一步釋放；同時(shí)目前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)或催生避險(xiǎn)需求，支撐金價(jià)中樞上行。
建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、招金礦業(yè)、盛達(dá)資源等。
工業(yè)金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)-0.6%、-0.2%、+0.8%、+3.8%、-0.4%、+1.3%；SHFE銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)-0.8%、-0.5%、-0.7%、+1.0%、-1.8%、+0.8%。
觀點(diǎn)：政策支持有望維穩(wěn)工業(yè)金屬價(jià)格。本周?chē)?guó)內(nèi)政策面繼續(xù)釋放利好，國(guó)家金融監(jiān)管總局提出，積極配合化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)。大力支持超大特大城市“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造、保障性住房等“三大工程”建設(shè)。我們認(rèn)為基建和地產(chǎn)需求有望在政策支持下回穩(wěn)，從而在需求端支撐工業(yè)金屬價(jià)格。
建議關(guān)注：中國(guó)鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)等。
能源金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為16.60萬(wàn)元/噸，較上周2.06%；電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格為15.85萬(wàn)元/噸，較上周-3.06%；長(zhǎng)江現(xiàn)貨鈷價(jià)26.4萬(wàn)元/噸，較上周-1.86%；電解鎳價(jià)格為14.29萬(wàn)元/噸，較上周-0.76%。
觀點(diǎn)：
鋰：本周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰價(jià)格可能持續(xù)承壓走跌。
建議關(guān)注：華友鈷業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、下游需求不及預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。
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