>> 南京證券-有色金屬行業(yè)周匯報：美聯(lián)儲表態(tài)仍偏鷹，金屬價格短期承壓-231112
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 1114KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
姚成章 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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工業(yè)金屬：LME銅價本周8030.5美元/噸，周下跌0.5%，國內(nèi)銅現(xiàn)貨價67825元/噸，較上周下跌0.5%。銅現(xiàn)貨加工費82.7美元/噸，周下調(diào)0.4%。LME銅庫存18萬噸，較上周小幅下降，上期所陰極銅庫存3.84萬噸，本周較上周去庫14.1%。本周銅價小幅承壓，海外宏觀方面，美聯(lián)儲本周表態(tài)偏鷹，鮑威爾在國際貨幣基金組織舉辦的專家小組會議上發(fā)表講話表示美聯(lián)儲將繼續(xù)謹慎行事，但如果需要遏制通脹，將毫不猶豫地進一步收緊政策。同時他還表示聯(lián)儲官員們將密切關注經(jīng)濟狀況，以避免加息過高的風險，以及“被幾個月的好數(shù)據(jù)誤導”的風險。此番偏鷹表態(tài)導致市場對加息年內(nèi)停止的預期分歧進一步加大。根據(jù)最新CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)，12月份跳過加息的可能性高達86%；預計到24年初繼續(xù)保持當前利率的概率為72%左右。整體來看市場對本輪美聯(lián)儲加息基本結束的預期雖然有所下降，但仍較強。隨著通脹數(shù)據(jù)的逐步回落，總體我們認為美聯(lián)儲加息將呈放緩趨勢，對銅價的上行有較好支撐。從供需基本情況來看，整體供需相對平衡，庫存方面LME庫存基本不變、上期所陰極銅庫存本周小幅去庫?，F(xiàn)貨冶煉TC加工費雖然本周有所下調(diào)但仍維持相對高位，側面印證銅供需相對平衡。下游需求方面，隨著國家萬億國債助力基建的逐步啟動，我們預計銅需求有望逐步回暖，同時房地產(chǎn)行業(yè)在一系列政策下有望逐步企穩(wěn)回暖，建議繼續(xù)重點關注銅礦龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)。本周上海有色鋁價19130元/噸，周小幅下跌0.2%，成本端氧化鋁價格基本不變，預焙陽極價格本月進一步下調(diào)2%。本周鋁價呈現(xiàn)震蕩走勢，上海有色電解鋁社會庫存本周為68.8萬噸，較上周累庫4.7%，符合季節(jié)性累積庫存趨勢。目前供給端電解鋁產(chǎn)量邊際較難有進一步的增加，整體電解鋁供給端偏剛性，同時西南地區(qū)逐步進入季節(jié)性枯水季，限產(chǎn)預期不斷發(fā)酵。受益于近期宏觀政策利好，需求進入季節(jié)性旺季，電解鋁下游需求有望持續(xù)回暖，經(jīng)測算后的電解鋁噸鋁毛利潤仍保持在年內(nèi)相對較高的水平。建議繼續(xù)關注成本較低的電解鋁企業(yè)云鋁股份、中國鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價格1690美元/噸，周下跌2.9%，電池級碳酸鋰16.6萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格15.4萬元/噸，氫氧化鋰價格15.85萬元/噸，周均小幅下調(diào)。本周進口鋰精礦價格進一步下跌，鋰鹽現(xiàn)貨價格進一步小幅回落，碳酸鋰期貨合約價格本周維持在15萬元/噸附近，和現(xiàn)貨鋰鹽價格差距進一步縮小，目前鋰資源本身供需格局并未見明顯改善，海外礦山和國內(nèi)鋰資源擴產(chǎn)力度較強，在下游需求相對平穩(wěn)的局面下，供需整體仍處于相對偏松環(huán)境，我們建議逢低關注龍頭企業(yè)天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格51.1萬元/噸，釹鐵硼價格225元/千克，周持平。本周稀土磁材價格波動較小，整體稀土供需相對平衡，消息面來看，工業(yè)和信息化部近日印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導意見》，提出人形機器人有望成為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品，并明確2025年實現(xiàn)批量生產(chǎn)、2027年綜合實力達到世界先進水平的“小目標”。人形機器人的不斷發(fā)展有望帶動稀土下游應用領域的進一步擴大，支撐稀土的需求端。鈷價、鎳價本周延續(xù)震蕩回落走勢，整體下游實際需求相對平穩(wěn)，供需基本平衡。我們建議繼續(xù)逢低關注中國稀土、北方稀土，同時可逢低關注戰(zhàn)略資源小金屬相關概念股云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份等。
貴金屬：本周黃金價469.46元/克，周下跌1.6%；銀價5780元/千克，周下跌0.4%。本周貴金屬價格有所回落，主要還是受到美聯(lián)儲偏鷹表態(tài)影響，同時目前地緣政治危機不斷。我們建議繼續(xù)逢低關注山東黃金、中金黃金、赤峰黃金等。
投資建議小結：建議逢低關注紫金礦業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、神火股份、中國稀土、云南鍺業(yè)、山東黃金、中金黃金等。
風險提示：各金屬下游需求不及預期、各金屬供應端開采不及預期、全球宏觀流動性變化、國內(nèi)政策變動風險、地緣政治沖突風險等。
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