>> 愛建證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：從中央金融工作會(huì)議看有色-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大小： |
2854KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
余前廣 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點(diǎn)
一周市場(chǎng)回顧
過去一周，上證綜指上漲0.27%收3038.97，深證指數(shù)上漲1.27%收9978.54，滬深300上漲0.07%收3586.49，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.88%收2005.24，有色金屬行業(yè)指數(shù)（申萬）下跌0.79%收4141.67，跑輸滬深300指數(shù)0.86個(gè)百分點(diǎn)。鋰礦板塊指數(shù)上漲1.90%；鈷板塊指數(shù)上漲0.43%；鎳板塊指數(shù)上漲0.02%；稀土永磁板塊指數(shù)上漲0.80%；錫板塊指數(shù)下跌0.43%；鎢板塊指數(shù)下跌1.37%；鋁板塊指數(shù)下跌2.43%；銅板塊指數(shù)下跌1.55%；釩鈦板塊指數(shù)上漲1.30%；黃金板塊指數(shù)下跌3.00%。
投資分析
10月30—31日，中央金融工作會(huì)議舉行，總結(jié)黨的十八大以來金融工作，分析金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢(shì)，部署當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作。11月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央金融工作會(huì)議精神，研究貫徹落實(shí)措施。11月8日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2023金融街論壇年會(huì)上作了“堅(jiān)守主責(zé)主業(yè)守牢風(fēng)險(xiǎn)底線全力維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”的主題演講。上述重要會(huì)議、講話精神為證券行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展提供了方向性的政策指引，也將為有色金屬行業(yè)深化產(chǎn)融結(jié)合提供新的金融環(huán)境。我們結(jié)合有色金屬行業(yè)實(shí)際，對(duì)此作些探索性分析。
一、全面加強(qiáng)監(jiān)管、有效防范風(fēng)險(xiǎn)
中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“要全面加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”；“依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管”“規(guī)范金融市場(chǎng)發(fā)行和交易行為”。證監(jiān)會(huì)黨委深刻認(rèn)識(shí)到，“防控風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題”；“要加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)”“對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場(chǎng)等違法行為重拳打擊”“有效防范化解債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)”；“要大力推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量”“鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制”。易會(huì)滿主席在主題演講中進(jìn)一步指出，“嚴(yán)防過度杠桿，把杠桿資金規(guī)模和水平逐步壓降至合理區(qū)間”；“加強(qiáng)市場(chǎng)資金杠桿水平和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合監(jiān)測(cè)，努力做到對(duì)各種違法行為和風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置”。
有色金屬行業(yè)屬強(qiáng)周期性行業(yè)，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)研究員、投資人而言，跟蹤關(guān)注上市公司負(fù)債水平是基本任務(wù)。根據(jù)2023年三季報(bào)披露數(shù)據(jù)，A股有色金屬行業(yè)（按申萬行業(yè)分類口徑）139家上市公司中，資產(chǎn)負(fù)債率在40%以上的上市公司有72家，占比51.8%；資產(chǎn)負(fù)債率在60%以上的有20家，占比14.4%（其中：濟(jì)南高新、鼎勝新材資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上）。有息負(fù)債率在30%以上的有39家，占比28.1%；有息負(fù)債率在50%以上的有4家（鑫鉑股份、銀邦股份、豫光金鉛、順博合金），占比2.9%。
進(jìn)一步考察可轉(zhuǎn)債的違約風(fēng)險(xiǎn)。至11月10日，有色金屬行業(yè)現(xiàn)有21只存量可轉(zhuǎn)債，對(duì)應(yīng)19家上市公司。從2023年三季報(bào)披露數(shù)據(jù)看，資產(chǎn)負(fù)債率在40%以下的有3家（華鈺礦業(yè)、亞太科技、中礦資源），占比15.8%；資產(chǎn)負(fù)債率在60%以上的有7家，占比36.8%。有息負(fù)債率在50%以上的有1家（順博合金）；有息負(fù)債率在30%以下的有9家，占比47.4%（其中：正海磁材、亞太科技、華鈺礦業(yè)、中礦資源這4家有息負(fù)債率在15%以下）。
近年來，伴隨著全面注冊(cè)制有序落地，證監(jiān)會(huì)深化退市制度改革，促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰；體現(xiàn)為：A股退市日漸常態(tài)化，退市公司數(shù)量屢創(chuàng)歷史新高。對(duì)于當(dāng)前的資本市場(chǎng)從業(yè)者而言，吃透退市規(guī)則、防范潛在風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。從有色金屬行業(yè)看，2023年3月27日，ST榮華終止上市并摘牌；根據(jù)公告披露：2023年2月3日至3月2日，公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤價(jià)均低于人民幣1元。上述情形屬于《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2023年2月修訂）》第9.2.1條第（一）項(xiàng)規(guī)定的股票終止上市情形。2023年4月29日，鼎龍文化發(fā)布公告：公司2022年度內(nèi)部控制審計(jì)機(jī)構(gòu)中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)公司2022年度內(nèi)部控制出具了否定意見的審計(jì)報(bào)告，觸及《股票上市規(guī)則》第9.8.1條（四）的規(guī)定；公司股票自2023年5月5日起被實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱變更為“ST鼎龍”。
二、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力高質(zhì)量發(fā)展
中央金融工作會(huì)議指出，“堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨”，“金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)”；“切實(shí)加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)”；“把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)”；“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”；“確保國(guó)家金融和經(jīng)濟(jì)安全”。證監(jiān)會(huì)黨委深刻認(rèn)識(shí)到，“加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)”“推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)”“加大投資端改革力度”“活躍資本市場(chǎng)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能”；“要健全多層次資本市場(chǎng)”“促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展”；“要更加精準(zhǔn)有力支持高水平科技自立自強(qiáng)”；“優(yōu)化再融資和并購重組機(jī)制”“支持上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、做優(yōu)做強(qiáng)”；“要健全商品期貨期權(quán)品種體系，助力提高重要大宗商品價(jià)格影響力”；“要統(tǒng)籌開放和安全”“促進(jìn)跨境投融資便利化”。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2017年7月中旬第五次全國(guó)金融工作會(huì)議以來，有色金屬行業(yè)共有38家上
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