久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

英飛凌業(yè)績(jī)超預(yù)期；看好行業(yè)供需關(guān)系正常化
　　英飛凌業(yè)績(jī)超預(yù)期。FY4Q23收入超彭博一致預(yù)期2%，主因汽車(chē)領(lǐng)域增長(zhǎng)強(qiáng)勁；毛利率環(huán)比僅下滑0.9pp，顯韌性。GAAP每股收益0.65歐元，較彭博一致預(yù)期高7%。公司指引FY1Q24收入/利潤(rùn)率持續(xù)承壓且低于FY24全年水平，公司預(yù)計(jì)2024年上半年或?qū)⒂瓉?lái)周期性復(fù)蘇拐點(diǎn)。我們觀察到：1）行業(yè)供需關(guān)系進(jìn)一步正?；掠谓K端市場(chǎng)去庫(kù)存節(jié)奏分化，公司新能源/消費(fèi)/通信/工業(yè)等業(yè)務(wù)庫(kù)存水位有所下降、汽車(chē)庫(kù)存仍處高位。2）第三代半導(dǎo)體受益于新能源汽車(chē)/工業(yè)等領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，看好SiC/GaN行業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有：斯達(dá)半導(dǎo)、天岳先進(jìn)、時(shí)代電氣等。
　　英飛凌業(yè)績(jī)：FY4Q23超預(yù)期；指引2024年上半年或迎來(lái)行業(yè)周期性拐點(diǎn)
　　英飛凌業(yè)績(jī)超預(yù)期。FY4Q23公司收入41.5億歐元，同比持平，較彭博一致預(yù)期高2%，主因汽車(chē)行業(yè)同比實(shí)現(xiàn)11.8%的增長(zhǎng)，超預(yù)期。公司毛利率43.6%，同比/環(huán)比下滑0.8/0.9pp，具有一定的韌性。展望未來(lái)，公司指引FY1Q24收入同比下滑3.8%，分部業(yè)績(jī)利潤(rùn)率（segment result margin）環(huán)比下滑3.2pp至22%。同時(shí)指引FY2024收入同比增長(zhǎng)4%，分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司指引FY24汽車(chē)業(yè)務(wù)（AVT）同比小兩位數(shù)增長(zhǎng)，新能源業(yè)務(wù)（GIP）保持平穩(wěn)，消費(fèi)/通信（PSS）以及安全業(yè)務(wù)（CSS）同比高個(gè)位數(shù)下滑，分部業(yè)績(jī)利潤(rùn)率24%。公司判斷行業(yè)周期性拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在2024年上半年。
　　行業(yè)觀察#1：行業(yè)供需關(guān)系進(jìn)一步正?；?；下游終端市場(chǎng)去庫(kù)存節(jié)奏分化
　　基于在手訂單、庫(kù)存水平，公司認(rèn)為：1）行業(yè)供需關(guān)系進(jìn)一步正常化；2）終端市場(chǎng)去庫(kù)存節(jié)奏分化。一方面，F(xiàn)Y4Q23公司在手訂單290億歐元，環(huán)比回落9.4%，顯示下游需求回穩(wěn)；另一方面，公司庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比從149天小幅上升至153天，主因公司為實(shí)現(xiàn)下一財(cái)年汽車(chē)業(yè)務(wù)同比小兩位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)進(jìn)行備貨，新能源/消費(fèi)/通信/工業(yè)等其它業(yè)務(wù)庫(kù)存水位均略有下降。公司預(yù)計(jì)汽車(chē)業(yè)務(wù)庫(kù)存水位走低或?qū)⒂贔Y2Q24開(kāi)始。
　　行業(yè)觀察#2：三代半業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)
　　受益于全球電動(dòng)車(chē)/工業(yè)客戶的強(qiáng)勁需求，英飛凌FY23 SiC業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)65%至5億歐元，其中工業(yè)/汽車(chē)占比約為60/40%，主要客戶為奇瑞、上汽、福特、Solar edge等。公司Kulim 8寸廠預(yù)計(jì)一年后投產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)FY24 SiC業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)50%，并在FY25實(shí)現(xiàn)超過(guò)10億歐元收入的目標(biāo)。公司測(cè)算2030年SiC業(yè)務(wù)收入有70億元的潛在空間。GaN業(yè)務(wù)方面，公司于2023年10月24日宣布完成收購(gòu)GaN頭部公司GaNSystems，豐富第三代半導(dǎo)體產(chǎn)品矩陣。我們看好SiC/GaN業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有：斯達(dá)半導(dǎo)、天岳先進(jìn)、時(shí)代電氣等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期，地緣政治影響，本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。