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本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬(wàn)家用電器板塊指數(shù)保持不變，同期滬深300指數(shù)下跌0.5%。重點(diǎn)公司方面，華帝股份（7.1%)、光峰科技（6.0%)、三花智控(5.8%)領(lǐng)漲，格力電器(-2.9%)、海信家電（-2.7%)、蘇泊爾(-2.3%)領(lǐng)跌。
　　數(shù)據(jù)觀察：白電線上量額回暖，廚電新興品類(lèi)表現(xiàn)分化
　　A、白電數(shù)據(jù)：空調(diào)冰箱線上量額均回暖，均價(jià)保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)
　　空調(diào)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年10月空調(diào)實(shí)現(xiàn)線上銷(xiāo)量21.29萬(wàn)臺(tái)，同比上升14.16%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)額6.93億元，同比上升10.84%；價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)同比下降2.91%至3253元/臺(tái)。冰箱：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年10月冰箱實(shí)現(xiàn)線上銷(xiāo)量44.50萬(wàn)臺(tái)，同比上升15.62%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)額10.09億元，同比上升16.13%。價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)同比上升0.44%至2268元/臺(tái)。
　　B、廚電數(shù)據(jù)：空氣炸鍋洗碗機(jī)銷(xiāo)量同比下降，集成灶均價(jià)同比大幅下降
　　空氣炸鍋：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年10月空氣炸鍋銷(xiāo)量同比下降53.60%。代表品類(lèi)電烤箱線上銷(xiāo)量/額同比分別減少41.13%/40.88%，多士爐線上銷(xiāo)量/額同比分別減少77.66%/67.42%。洗碗機(jī)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年10月洗碗機(jī)線上實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量2.66萬(wàn)臺(tái)，同比下降25.91%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)額1.24億元，同比下降7.89%；價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)4683元，同比上升24.32%。集成灶：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年10月集成灶線上實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量17.25萬(wàn)臺(tái)，同比上升238.87%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)額3.72億元，同比上升33.95%；價(jià)格方面，整體線上市場(chǎng)均價(jià)為2156元，同比下降60.47%。
　　C、新興品類(lèi)數(shù)據(jù)：投影機(jī)掃地機(jī)銷(xiāo)量同比下降，均價(jià)同比上升
　　投影機(jī)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年10月投影機(jī)實(shí)現(xiàn)線上銷(xiāo)量28.399萬(wàn)臺(tái)，同比下降53.13%；價(jià)格方面，線上市場(chǎng)均價(jià)同比上升37.04%至2645元。掃地機(jī)：根據(jù)天貓?jiān)露葦?shù)據(jù)，2023年10月掃地機(jī)實(shí)現(xiàn)線上銷(xiāo)量14.95萬(wàn)臺(tái)，同比下降54.51%；價(jià)格方面，線上市場(chǎng)均價(jià)為1454元，同比上升0.14%。
　　投資要點(diǎn)：2023年以來(lái)地產(chǎn)放松政策加速出臺(tái)，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
　　1）地產(chǎn)鏈：從7月21日住建部推進(jìn)老舊小區(qū)改造，到7月24日政治局會(huì)議未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再發(fā)文降首付、降利率、稅費(fèi)減免以及“認(rèn)房不認(rèn)貸”，8月以來(lái)“四限”政策大幅松綁，地產(chǎn)政策風(fēng)向已經(jīng)大幅反轉(zhuǎn)，白電和大廚電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類(lèi)兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。白電板塊首推標(biāo)的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會(huì)受益。大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器。
　　2）出口鏈：成長(zhǎng)性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷(xiāo)新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機(jī)新品類(lèi)打造第二成長(zhǎng)曲線的比依股份；推薦關(guān)注三季度收入持續(xù)改善，控股股東底部增持的小家電出口企業(yè)新寶股份。
　　3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開(kāi)新成長(zhǎng)賽道；華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)