>> 西部證券-晨會紀要-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
760KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
雒雅梅 |
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此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論
【策略】機構(gòu)投資者研究系列專題（三）：境外ETF市場對內(nèi)地ETF發(fā)展有何啟示？
內(nèi)地ETF規(guī)模和占比均較低，我國ETF市場前景仍廣闊。
內(nèi)地權(quán)益ETF規(guī)模占比較高。后續(xù)內(nèi)地債券、大宗商品等非權(quán)益ETF基金發(fā)展?jié)摿薮螅?br> 內(nèi)地ETF產(chǎn)品豐富度仍較低。未來空缺的產(chǎn)品種類空缺有望得到補充；
內(nèi)地ETF基金頭部效應仍不顯著。內(nèi)地市場格局遠未“固化”，行業(yè)格局仍有較大變動潛力；
內(nèi)地ETF基金管理費率仍較高。內(nèi)地ETF基金的管理費率仍有進一步下行空間。
【半導體】功率半導體板塊點評：英飛凌Q4營收超指引，看好功率半導體長期增勢
投資建議：預計隨終端需求逐漸回暖，功率半導體市場下行空間相對有限，建議關注相關行業(yè)公司：時代電氣、斯達半導、宏微科技、華潤微、士蘭微、揚杰科技、聞泰科技、東微半導、新潔能等。
風險提示：下游需求復蘇不及預期；國產(chǎn)替代不及預期；行業(yè)競爭加劇。
【其他】網(wǎng)易-S（9999.HK）3Q23業(yè)績點評：新游表現(xiàn)強勁，利潤顯著超預期
公司業(yè)務基本面穩(wěn)健，游戲矩陣持續(xù)豐富，新游表現(xiàn)亮眼，有望持續(xù)貢獻業(yè)績增量；云音樂盈利能力持續(xù)改善，AI賦能有道有望加速成長。我們預計2023/2024/2025年網(wǎng)易營收為1057/1185/1285億元，同比+10%/+12%/+8%；Non-GAAP凈利潤298/319/349億元，同比+33%/+7%/+9%。維持“買入”評級。
【電子】聞泰科技（600745.SH）跟蹤點評：NWF出售無礙安世經(jīng)營，行業(yè)復蘇仍是成長主基
盈利預測和評級：預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤26.98/37.26/46.44億元，當下市值對應PE為23.1/16.7/13.4倍，維持“買入”評級。
風險提示：消費終端市場復蘇不及預期；關鍵大客戶上量進度低于預期。
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