>> 開源證券-宏觀周報：內(nèi)需仍有待提振-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
何寧 |
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供需：基建開工延續(xù)放緩，地產(chǎn)鏈需求有所回落
1.基建開工延續(xù)放緩趨勢。最近兩周石油瀝青裝置開工率先降后升，平均值較上兩周環(huán)比回落，磨機運轉(zhuǎn)率、水泥發(fā)運率亦有所回落。
2.工業(yè)生產(chǎn)端，焦化企業(yè)開工有所回升。最近兩周化工鏈開工升降分化；汽車輪胎開工率有所下降，焦?fàn)t生產(chǎn)率與焦化企業(yè)開工率有所回升。
3．需求端，地產(chǎn)鏈需求有所回落，乘用車銷量同比維持正增長。工業(yè)需求方面，11月前9天，電廠煤炭平均日耗較10月有所回升。最近兩周地產(chǎn)鏈需求有所回落，螺紋鋼、線材、建材表觀需求平均值較上兩周均有所下降。消費需求方面，11月以來，乘用車四周滾動平均銷量同比維持正增長，最近兩周中國輕紡城成交量均值較上兩周略有下降，義烏小商品價格指數(shù)平均值較上兩周有所回升。
商品價格：國內(nèi)工業(yè)品價格整體穩(wěn)中有升
1.國際大宗商品：原油價格震蕩下行，金屬價格漲多跌少。最近兩周，原油價格震蕩下行；銅鋁價格有所回升；黃金價格有所回落。
2.國內(nèi)工業(yè)品：鐵礦石與螺紋鋼價格延續(xù)上升趨勢。首先以南華指數(shù)觀察整體價格變化，最近兩周，國內(nèi)工業(yè)品價格穩(wěn)中有升。黑色系商品價格漲跌互現(xiàn)，最近兩周，鐵礦石與螺紋鋼價格延續(xù)上升，煤炭價格有所下降?；ゆ溕唐穬r格漲跌互現(xiàn)，最近兩周，甲醇、聚氯乙烯平均價格較上兩周上升，順丁橡膠、滌綸長絲平均價格較上兩周下降。建材價格多數(shù)下降，最近兩周，瀝青與浮法玻璃價格震蕩下行；11月前10天，水泥平均價格較10月有所回升。
3.食品：農(nóng)產(chǎn)品價格企穩(wěn)。最近兩周，農(nóng)產(chǎn)品價格200指數(shù)平均值較上兩周環(huán)比下降0.8%，豬肉平均批發(fā)價較上兩周環(huán)比下降2.4%。
地產(chǎn)：商品房與土地銷售同環(huán)比明顯回落
1.商品房：成交面積同環(huán)比均回落。最近兩周，全國30大中城市商品房成交面積平均值較上兩周環(huán)比下降33.3%，較2022年同期同比下降17.7%。結(jié)構(gòu)上看，一線城市商品房銷售面積回落幅度大于二、三線城市。
2.二手房：出售掛牌量升價降。最近兩周，二手房出售掛牌量平均值較上兩周環(huán)比上升7%，較2022年同期同比上升17%。二手房出售掛牌價平均值較上兩周環(huán)比下降0.7%，較2022年同期同比下降5.6%。
3.土地：成交面積同環(huán)比均回落。最近兩周，100大中城市成交土地占地面積較上兩周環(huán)比下降47.7%，較2022年同期同比下降36.3%。
交通運輸：貨運物流延續(xù)上升趨勢，出口運價仍在磨底
1.居民出行：環(huán)比變化波動較小，同比大幅回升。最近兩周，北上廣深地鐵客運量平均值較上兩周環(huán)比下降1%，較2022年同期同比上升57.9%。國內(nèi)執(zhí)行航班數(shù)平均值較上兩周環(huán)比下降2.7%，較2022年同期同比上升177.5%。
2.貨運物流：延續(xù)上升趨勢。最近兩周，整車貨運流量指數(shù)、公路物流園吞吐量指數(shù)與主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)平均值較上兩周分別環(huán)比回升3.3%、6.1%、8.4%。節(jié)奏上看，10月中上旬以來，整車貨運流量指數(shù)、公路物流園吞吐量指數(shù)與主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)持續(xù)上行，已恢復(fù)至9月以來階段性高點。
3.運價：出口運價漲跌分化，鐵礦石進(jìn)口運價延續(xù)回升。最近兩周，出口運價漲跌分化，內(nèi)貿(mào)運價延續(xù)回升，大宗商品運價中BDTI指數(shù)有所回落，BDI指數(shù)、鐵礦石運價指數(shù)回升。
流動性：資金利率先降后升，逆回購以凈回籠為主
最近兩周，資金利率先降后升。截至11月17日，R007在2.3%左右，DR007在2%左右。最近兩周央行逆回購以凈回籠為主。最近一周央行實現(xiàn)貨幣凈投放5110億元。近兩周質(zhì)押式回購成交量共為63.86萬億元。本周質(zhì)押式逆回購較上周增加8.09萬億元。
風(fēng)險提示：大宗商品價格波動超預(yù)期，政策力度超預(yù)期。
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