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生豬：10月豬企出欄減量，行業(yè)產(chǎn)能去化提速。本周外三元生豬全國均價(jià)為14.7元/公斤，周環(huán)比-0.2%；15Kg仔豬全國均價(jià)為296元/頭，環(huán)比+5.0%。10月銷售壓力后移至11月造成本周供強(qiáng)需弱的格局延續(xù)，豬價(jià)震蕩回落，短期內(nèi)北方地區(qū)降溫降雪天氣或?qū)ωi價(jià)有一定支撐。10月14家上市豬企共計(jì)出欄1220.0萬頭，環(huán)比-0.3%；1-10月累計(jì)出欄11858.6萬頭，同比+14.9%。10月行業(yè)產(chǎn)能去化有所加速。展望11月，集團(tuán)場出欄量環(huán)比預(yù)計(jì)繼續(xù)增長（涌益預(yù)計(jì)+7.06%、卓創(chuàng)預(yù)計(jì)+5.44%），伴隨氣溫下降，豬只生長速度加快，出欄體重緩慢上升；另外年底生豬調(diào)運(yùn)量大，疫情仍有擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)，不排除出現(xiàn)新一輪拋售的可能。需求端來看，全國出現(xiàn)大面積降溫，但達(dá)到適宜南方腌臘的氣溫預(yù)計(jì)要等到11月下旬，短期內(nèi)需求無實(shí)質(zhì)性利好。整體而言，四季度處于供強(qiáng)需弱的大環(huán)境下，旺季虧損造成產(chǎn)業(yè)信心的崩潰或?qū)砟肛i產(chǎn)能的加速去化，同時(shí)利好明年下半年豬價(jià)表現(xiàn)。目前養(yǎng)殖板塊位于周期與估值雙底階段，建議積極布局，重點(diǎn)推薦巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、唐人神、新五豐和溫氏股份。
　　白雞：雞苗價(jià)格企穩(wěn)，海外禽流感疫情影響持續(xù)。本周白羽雞苗均價(jià)2.3元/羽，環(huán)比+2.7%；白羽肉雞均價(jià)7.6元/公斤，環(huán)比+1.1%。本周雞苗價(jià)格有所回暖，主要系供應(yīng)小幅降低，但上漲仍乏力，部分養(yǎng)殖戶規(guī)避元旦前出欄，補(bǔ)欄積極性不足。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年11月2日，美國阿拉巴馬州繼10月28日后發(fā)現(xiàn)第二例高致病性禽流感疫情，合計(jì)影響雞群47900只，很可能導(dǎo)致該州出口檢疫證書失效。10月苗價(jià)雞價(jià)偏弱運(yùn)行，若后續(xù)海外疫情擴(kuò)散導(dǎo)致引種再度中斷，本輪周期以祖代引種短缺和下游商品代深虧雙重加持，周期景氣度有望繼續(xù)提升。目前板塊估值低位，處于事件驅(qū)動(dòng)初期階段，后期還是應(yīng)落實(shí)到疫情發(fā)展帶來的引種量的變化，建議關(guān)注益生股份（國內(nèi)種禽養(yǎng)殖龍頭）、圣農(nóng)發(fā)展（全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭）、民和股份（養(yǎng)殖食品齊發(fā)力）。
　　動(dòng)保：秋冬疫病高發(fā)，關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程。當(dāng)前投身非瘟疫苗研制的主要有四家企業(yè)，中科院與【生物股份】和【中牧股份】、蘭研所和【普萊柯】研發(fā)的非瘟亞單位疫苗進(jìn)程同步，均已提交應(yīng)急評價(jià)；【科前生物】研發(fā)的活載體疫苗效果評價(jià)和產(chǎn)業(yè)化工藝研究處在實(shí)驗(yàn)室研究階段。非瘟疫苗的研發(fā)進(jìn)程將成為動(dòng)保板塊重要的催化劑，推薦有望率先獲批非瘟疫苗資質(zhì)的企業(yè)科前生物（非瘟疫苗具有更好的免疫效率），普萊柯（非瘟疫苗安全性較高，不存在生物安全相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)），中牧股份（有望首批獲得非瘟疫苗生產(chǎn)資質(zhì)）。
　　USDA11月供需報(bào)告：美玉米、大豆單產(chǎn)上調(diào)。玉米：USDA11月供需報(bào)告預(yù)測2023/2024年度美玉米收獲面積為8710萬英畝，環(huán)比上月持平；單產(chǎn)174.9蒲/英畝，環(huán)比增加1.9蒲/英畝；產(chǎn)量152.34億蒲，環(huán)比增加1.7億蒲；總消耗量144.65億蒲，環(huán)比增加1.25億蒲；期末庫存預(yù)期21.56億蒲，環(huán)比增加0.45億蒲，整體供應(yīng)寬松沒有改變。大豆：本次報(bào)告最大的意外是美豆單產(chǎn)上調(diào)。本年度美豆在種植期及關(guān)鍵生長期遭遇干旱，美豆優(yōu)良率持續(xù)走低并保持10年低位，美豆單產(chǎn)連續(xù)4個(gè)月遭到下調(diào)；但在關(guān)鍵生長期與收獲期美豆產(chǎn)區(qū)也曾得到部分降雨，單產(chǎn)上調(diào)存在可能。在種植面積不變下，單產(chǎn)的小幅上調(diào)為美豆供應(yīng)帶來一定改善，但6%以下的庫消比暗示美豆供需偏緊格局并未改變，而當(dāng)前市場關(guān)注點(diǎn)逐漸向美豆需求轉(zhuǎn)變。小麥：11月報(bào)告預(yù)測全球小麥供應(yīng)上調(diào)、消費(fèi)略有下調(diào)、貿(mào)易下調(diào)、期末庫存上調(diào)。由于印度、阿根廷、哈薩克斯坦、英國和巴西等許多國家的產(chǎn)量下調(diào)，全球小麥產(chǎn)量下調(diào)到7.82億噸，環(huán)比下降145萬噸；消費(fèi)量微幅下調(diào)，至7.928億噸；進(jìn)出口量為2.09億噸，環(huán)比下降25萬噸；全球小麥期末庫存預(yù)計(jì)為2.587億噸，較上月上調(diào)60萬噸。棉花：11月報(bào)告預(yù)測全球棉花總產(chǎn)量為2470.3萬噸，環(huán)比增加18.7萬噸；全球消費(fèi)量2510.4萬噸，環(huán)比下降10.7萬噸；出口量943.0萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸；全球期末庫存增至1774.5萬噸，環(huán)比增加34.4萬噸。綜合來看，美國農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告偏空，目前美棉已經(jīng)收割已經(jīng)過半，產(chǎn)量也逐漸清晰，美棉大幅減產(chǎn)，但巴西豐產(chǎn)和澳洲產(chǎn)量在高位削弱了美棉的影響，全球消費(fèi)仍然偏弱，美國服裝庫存仍處于去庫周期中，關(guān)注明年上半年消費(fèi)能否有起色。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬出欄量低于預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；疫情影響超預(yù)期