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本周關(guān)注：航空方面，關(guān)注中美航線恢復(fù)進(jìn)度?？爝f方面，關(guān)注雙十一量?jī)r(jià)趨勢(shì)；油運(yùn)方面，長(zhǎng)期供需改善邏輯不變?；A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域關(guān)注公路鐵路港口。本周推薦投資組合：春秋航空、中國(guó)國(guó)航、中通快遞-w、中遠(yuǎn)海能、寧滬高速、粵高速A、京滬高鐵、廣深鐵路、北部灣港。
　　1.中美擴(kuò)大人文交流給國(guó)際航班恢復(fù)釋放積極信號(hào)。10月各航司數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)航司客座率呈現(xiàn)修復(fù)趨勢(shì)。根據(jù)航班管家，2023年11月18日全民航執(zhí)行客運(yùn)航班恢復(fù)至19年的90.1%，國(guó)際+地區(qū)航班恢復(fù)至19年的55.6%。中美元首在舊金山實(shí)現(xiàn)會(huì)晤，未來(lái)有望在人文交流方面擴(kuò)大合作，國(guó)際航線恢復(fù)釋放積極信號(hào)。重點(diǎn)推薦國(guó)內(nèi)低成本龍頭春秋航空以及國(guó)際航線占比較高的中國(guó)國(guó)航。
　　2.快遞雙十一業(yè)務(wù)量超預(yù)期，關(guān)注旺季短期價(jià)格提振。國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年“雙11”期間（11月1日～16日），快遞企業(yè)累計(jì)攬收快遞包裹同比增長(zhǎng)25.7%；累計(jì)投遞快遞包裹同比增長(zhǎng)30.9%。2023年10月，各家業(yè)務(wù)量同比增速情況：申通（34.1%）>圓通（19.1%）＞順豐（1.3%）（注：不含豐網(wǎng)順豐件量同比增長(zhǎng)15.4%）；單票收入環(huán)比增速情況：圓通（1.7%）>申通（0%）>順豐（-5.5%）。中通Q3業(yè)績(jī)發(fā)布，盈利符合預(yù)期；業(yè)務(wù)量持續(xù)領(lǐng)跑快遞行業(yè)，龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。中通快遞發(fā)布2023年Q3經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.8億元，同比增長(zhǎng)1.5%，實(shí)現(xiàn)調(diào)后凈利潤(rùn)23.4億元，同比增長(zhǎng)25%。重點(diǎn)推薦中通快遞-W。
　　3.短期看好VLCC運(yùn)費(fèi)反彈，中期仍需觀望中東產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)政策。本周五原油價(jià)格跌幅較大，遠(yuǎn)期價(jià)格形成Contango結(jié)構(gòu)，短期VLCC運(yùn)費(fèi)有望反彈；目前美國(guó)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度良好，大西洋市場(chǎng)貨盤符合預(yù)期。歐洲的增長(zhǎng)繼續(xù)落后于市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)中東地區(qū)減產(chǎn)意愿及時(shí)限有望延長(zhǎng)。本周全球原油運(yùn)輸市場(chǎng)VLCC型油輪運(yùn)價(jià)保持高位，中東、美灣、西非航線運(yùn)價(jià)出現(xiàn)小幅上漲，運(yùn)價(jià)提升至5萬(wàn)美元/天以上。展望未來(lái)三年，行業(yè)供需邏輯仍然向好，看好油品運(yùn)輸價(jià)格彈性。重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海能。
　　4.公路客流基本面改善明顯，高股息低估值彰顯配置價(jià)值，2023年以來(lái)前期受疫情影響積壓的出行需求迎來(lái)修復(fù)，建議關(guān)注路產(chǎn)所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好/具備分紅提升預(yù)期/擴(kuò)容優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)/改擴(kuò)建提升道路運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的企業(yè)，重點(diǎn)推薦寧滬高速、粵高速A。鐵路板塊在旺季催化下盈利能力明顯改善，后續(xù)關(guān)注高鐵組網(wǎng)效應(yīng)持續(xù)釋放及票價(jià)市場(chǎng)化改革，重點(diǎn)推薦京滬高鐵、廣深鐵路；港口方面關(guān)注四季度外貿(mào)進(jìn)出口回暖趨勢(shì)，當(dāng)前港口企業(yè)估值偏低，伴隨行業(yè)整合加速，格局持續(xù)向好，重點(diǎn)推薦北部灣港。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。