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核心觀點(diǎn)
　　1）預(yù)計(jì)2023年10月快遞業(yè)務(wù)量收同比增速均將超20%。
　　2）2023年11月1日至4日，快遞全網(wǎng)累計(jì)攬收量20.27億件，同比增長(zhǎng)16.1%，環(huán)比增長(zhǎng)31.0%，再創(chuàng)歷史新高。
　　3）菜鳥(niǎo)在全球15個(gè)海外倉(cāng)的雙十一備貨量已達(dá)去年同期峰值庫(kù)存的3倍以上。汽車配件、3C數(shù)碼、消費(fèi)電子依舊是主流備貨品類，占雙十一菜鳥(niǎo)海外倉(cāng)備貨總量的一半以上。
　　4）11月6日，百世集團(tuán)收到阿里巴巴、菜鳥(niǎo)、百世集團(tuán)創(chuàng)始人組成的買方財(cái)團(tuán)提出的收購(gòu)要約，私有化價(jià)格或?qū)⑦_(dá)到5725.44萬(wàn)美元，約合人民幣超4億元。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（11月06日-11月10日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊上漲1.72%。
　　快遞：10月快遞業(yè)務(wù)量收同比增速預(yù)計(jì)均超20%，11月前四天快遞攬收超20億件
　　根據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年10月快遞業(yè)務(wù)量收同比增速均將超20%。根據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，10月上旬，行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，單日業(yè)務(wù)量逐日提升。中下旬，牛羊肉、海鮮、水果等時(shí)令產(chǎn)品寄遞服務(wù)需求增加，疊加“雙11”促銷預(yù)熱，行業(yè)持續(xù)高位運(yùn)行，日均業(yè)務(wù)量4億件左右。截至10月23日，年快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)突破千億件，連續(xù)3個(gè)月業(yè)務(wù)量超110億件，單月業(yè)務(wù)增量有望超20億件，行業(yè)發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁，促進(jìn)消費(fèi)保障有力。
　　2023年11月1日-4日快遞攬收超20億件，同比增長(zhǎng)16.1%，環(huán)比增長(zhǎng)31.0%，再創(chuàng)歷史新高。國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月1日至11月4日，全網(wǎng)累計(jì)攬收量20.27億件，同比增長(zhǎng)16.1%，環(huán)比增長(zhǎng)31.0%，再創(chuàng)歷史新高。據(jù)了解，今年快遞業(yè)務(wù)旺季從11月1日開(kāi)始，到2024年春節(jié)前夕結(jié)束，時(shí)長(zhǎng)102天。國(guó)家郵政局近日召開(kāi)2023年快遞業(yè)務(wù)旺季服務(wù)保障工作動(dòng)員部署電視電話會(huì)議，要求全系統(tǒng)全行業(yè)要繼續(xù)發(fā)揮“錯(cuò)峰發(fā)貨、均衡推進(jìn)”核心機(jī)制作用，堅(jiān)持城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)、全國(guó)聯(lián)動(dòng)，堅(jiān)持安全運(yùn)行與保障質(zhì)量并重、末端穩(wěn)定與維護(hù)權(quán)益并重，努力打造暢通旺季、安全旺季、暖心旺季
　　雙十一菜鳥(niǎo)海外倉(cāng)備貨量達(dá)去年3倍以上。根據(jù)菜鳥(niǎo)官方公眾號(hào)，菜鳥(niǎo)在全球15個(gè)海外倉(cāng)的雙十一備貨量已達(dá)去年同期峰值庫(kù)存的3倍以上。據(jù)菜鳥(niǎo)國(guó)際供應(yīng)鏈海外倉(cāng)事業(yè)部總經(jīng)理曲仁崗介紹，汽車配件、3C數(shù)碼、消費(fèi)電子依舊是主流備貨品類，占雙十一菜鳥(niǎo)海外倉(cāng)備貨總量的一半以上。他透露，今年還有不少海外商家將快銷品備貨到菜鳥(niǎo)西班牙海外倉(cāng)，如節(jié)日飾品、文具、廚房用品等。從商家和消費(fèi)者最關(guān)心的配送時(shí)效來(lái)看，在歐洲、中東、北美等地區(qū)，從菜鳥(niǎo)海外倉(cāng)本地發(fā)貨的商品最快可當(dāng)日達(dá)。此外，得益于精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力，菜鳥(niǎo)還為商家提供覆蓋西班牙全境的品質(zhì)倉(cāng)發(fā)次日達(dá)服務(wù)。
　　百世集團(tuán)擬私有化。11月6日，百世集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)收到阿里巴巴、菜鳥(niǎo)、百世集團(tuán)創(chuàng)始人周韶寧組成的買方財(cái)團(tuán)提出的初步不具約束力的收購(gòu)所有已發(fā)行普通股的要約，建議收購(gòu)價(jià)格為每股普通股0.144美元或每股ADS現(xiàn)金2.88美元。以當(dāng)前百世集團(tuán)總股本1988萬(wàn)股為基數(shù)計(jì)算，此次私有化價(jià)格或?qū)⑦_(dá)到5725.44萬(wàn)美元，約合人民幣超4億元。根據(jù)提案，收購(gòu)者聯(lián)盟擬以聯(lián)盟的股權(quán)資本，即公司的展期股權(quán)和現(xiàn)金的形式，為提案交易中的應(yīng)付對(duì)價(jià)提供資金。為評(píng)估和考慮該提案，百世集團(tuán)董事會(huì)已成立一個(gè)由三名獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)，以評(píng)估和審議該建議書和潛在的交易。這三名獨(dú)立董事分別為李文飚（Wenbiao Li）、吳鷹（Ying Wu）和Klaus Anker Petersen；特別委員會(huì)主席由吳鷹擔(dān)任。
　　快遞板塊供需兩側(cè)雖然初現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體進(jìn)入高速向高質(zhì)量發(fā)展的“供給為王的新周期”，產(chǎn)能及相應(yīng)價(jià)格博弈決定短期成?。婚L(zhǎng)期需正視行業(yè)格局正面臨“十年未有之變局”，電商平臺(tái)物流戰(zhàn)略和國(guó)際化動(dòng)能才是決定生死并重新洗牌行業(yè)的核心。
　　建議長(zhǎng)期維度關(guān)注受電商平臺(tái)格局演化影響小，具備持續(xù)產(chǎn)能造血能力且在國(guó)際擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的順豐控股與中通快遞，同時(shí)建議關(guān)注申通快遞及德邦股份的短期業(yè)績(jī)彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期
　　快遞件量較大部分來(lái)源于電商快遞，需求增長(zhǎng)存在低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?；仡?020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)；同時(shí)，電商平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，各類促銷活動(dòng)頻出，帶動(dòng)快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺(tái)營(yíng)銷費(fèi)用存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。
　　快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈
　　當(dāng)前各地快遞價(jià)格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍未完全落地，當(dāng)快遞行業(yè)需求不及預(yù)期，或處于淡季之中，無(wú)法滿足快遞行業(yè)整體產(chǎn)能利用率時(shí)，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)存在愈演愈烈風(fēng)險(xiǎn)。
　　勞務(wù)用工成本提升超出預(yù)期
　　快遞企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)期間，派費(fèi)成本顯著降低，導(dǎo)致快遞一線員工收入下降。目前國(guó)內(nèi)多地出臺(tái)保障快遞小哥收益相關(guān)政策，疊加勞務(wù)用工成本持續(xù)處于提升狀態(tài)，快遞企業(yè)勞務(wù)用工成本提升存在超出預(yù)期可能。