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本周關(guān)注：航空方面，關(guān)注國際航線恢復(fù)進(jìn)度?？爝f方面，關(guān)注雙十一量價(jià)趨勢；油運(yùn)方面，長期供需改善邏輯不變?；A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域關(guān)注公路鐵路港口。本周推薦投資組合：嘉友國際、南方航空、中國國航、中遠(yuǎn)海能、招商輪船、寧滬高速、粵高速。
　　換季后航空數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定，靜待國際航班持續(xù)修復(fù)。2023年11月11日全民航執(zhí)行客運(yùn)航班量12940架次，恢復(fù)至2019年的90.3%，其中國內(nèi)航班量11520架次，恢復(fù)至2019年的98.3。國際+地區(qū)航班恢復(fù)至2019年的52.2%。從2023/24年冬春航季換季情況來看，共有116家航空公司的每周13004班客運(yùn)航班計(jì)劃申請獲得批復(fù)，涉及65個(gè)境外國家，航班計(jì)劃量約為2019年冬春航季的70.7%。重點(diǎn)推薦國內(nèi)低成本龍頭春秋航空以及國際航線占比較高的中國國航。
　　快遞雙十一業(yè)務(wù)量超預(yù)期，關(guān)注旺季短期價(jià)格提振。國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年11月1日至11日，全國郵政快遞企業(yè)共攬收快遞包裹52.64億件，同比增長23.22%。其中11月11日當(dāng)天，共攬收快遞包裹6.39億件，是平日業(yè)務(wù)量的1.87倍，同比增長15.76%?！半p11”期間快遞業(yè)務(wù)量再次刷新紀(jì)錄，有效助力消費(fèi)市場恢復(fù)擴(kuò)大，充分彰顯中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性和活力。整體來看，下沉市場韌性仍強(qiáng)，重點(diǎn)推薦業(yè)績修復(fù)較好的順豐控股。
　　看好四季度成品油運(yùn)輸旺季來臨，中長期運(yùn)力供給受限支撐上行周期長度。巴以沖突基本被限制在加沙地區(qū)后，對油價(jià)的影響力也在明顯減弱。美國在本周為期兩天的政策會議中確定將基準(zhǔn)利率維持不變。歐洲的增長繼續(xù)落后于市場預(yù)期，需求增長受挫影響原油價(jià)格，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低，原油市場缺乏利多因素。因西非、巴西、美灣集中放緩，本周全球原油運(yùn)輸市場VLCC型油輪運(yùn)價(jià)保持高位，中東、美灣、西非航線運(yùn)價(jià)基本維持為4.6萬美元/天。展望未來，我們判斷行業(yè)供需邏輯將持續(xù)優(yōu)化，看好油品運(yùn)輸價(jià)格向上彈性。重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海能。
　　公路客流基本面改善明顯，高股息低估值彰顯配置價(jià)值，2023年以來前期受疫情影響積壓的出行需求迎來修復(fù)，建議關(guān)注路產(chǎn)所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好/具備分紅提升預(yù)期/擴(kuò)容優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)/改擴(kuò)建提升道路運(yùn)營質(zhì)量的企業(yè)，重點(diǎn)推薦寧滬高速、粵高速A。鐵路板塊在旺季催化下盈利能力明顯改善，后續(xù)關(guān)注高鐵組網(wǎng)效應(yīng)持續(xù)釋放及票價(jià)市場化改革，重點(diǎn)推薦京滬高鐵、廣深鐵路；港口方面關(guān)注四季度外貿(mào)進(jìn)出口回暖趨勢，當(dāng)前港口企業(yè)估值偏低，伴隨行業(yè)整合加速，格局持續(xù)向好，重點(diǎn)推薦北部灣港。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。