>> 招商證券-衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)事件點評報告：星艦復飛，大推力火箭研發(fā)取得階段性成功-231119
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北京時間2023年11月18日21時3分許，美國太空探索技術公司（SpaceX公司）的“星艦”超重型火箭發(fā)射升空。起飛后33臺發(fā)動機均工作正常，隨后，一級火箭分離正常，二級因速度不夠?qū)е虑腥胲壍朗 paceX與星艦助推器失去聯(lián)系，推定火箭故障。SpaceX公司表示，可能是在飛行過程中丟失了一枚助推火箭。目前，SpaceX公司已經(jīng)官宣火箭發(fā)射失敗。
星艦技術持續(xù)突破，大推力火箭或?qū)砗教飚a(chǎn)業(yè)變革。早在北京時間2023年4月20日21時30分許，“星艦”曾嘗試挑戰(zhàn)首次入軌級測試。不幸的是，發(fā)射幾分鐘后即解體爆炸。本次試驗，“星艦”火箭發(fā)射升空，起飛后33臺發(fā)動機均工作正常，隨后，一級火箭分離正常，二級因速度不夠?qū)е虑腥胲壍朗?。相對于首飛，本次飛行具有較大的技術突破。大推力火箭或?qū)硇碌慕当局罚凑誗paceX公司的規(guī)劃，新產(chǎn)品星艦經(jīng)過高頻率重復使用后,可以大幅度降低每公斤有效載荷發(fā)射入軌。
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)整體需求十分飽滿。自2020年9月國內(nèi)某公司申請的GW-A59和GW-2的12992衛(wèi)星星座計劃及300顆中國航天科工集團超低軌通遙一體化星座計劃，上海市松江區(qū)委書記程向民公開表示打造低軌寬頻多媒體衛(wèi)星“G60星鏈”，實驗衛(wèi)星完成發(fā)射并成功組網(wǎng)，一期將實施1296顆，未來將實現(xiàn)一萬兩千多顆衛(wèi)星的組網(wǎng)。“GW星載”、“G60星鏈”與超低軌通遙一體化星座或?qū)?萬多的衛(wèi)星市場需求。
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場需求已彰顯。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為空天一體化網(wǎng)絡新基建，為用戶提供全空域與全時域網(wǎng)絡通信服務，在軍民領域均有較為廣泛的應用。我們認為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)短期發(fā)展誘因是大國安全，長期發(fā)展看商用市場。華為MATE60打開手機直連衛(wèi)星應用需求，SpaceX星鏈也推出直連手機業(yè)務，手機直連需求彰顯了C端客戶對于衛(wèi)星通信市場的認可，擴寬了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的市場空間。
我國在可回收火箭及大推力火箭上具有較強的技術積累。2020年5月5號，長征五號B運載火箭發(fā)射成功，其采用無毒無污染的液氧、液氫和煤油作為推進劑，起飛質(zhì)量約849噸，近地軌道運載能力大于22噸。2023年11月2日，星際榮耀完成重復使用液體火箭一級子級方案的正確性。北京時間2023年4月2日16時48分，天龍二號遙一運載火箭在我國酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功首飛，中國民營液體火箭首飛成功。2023年7月12日上午，朱雀二號遙二運載火箭在發(fā)射成功，成為全球首枚成功入軌的液氧甲烷火箭。
風險提示：技術突破不及預期；總體規(guī)劃調(diào)整帶來市場空間變化；民用產(chǎn)業(yè)鏈進展不及預期；主題投資兌現(xiàn)不及預期。
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