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【行情要點】
　　市場行情：周線上看，上證50ETF連續(xù)四周維持較低位置窄幅區(qū)間盤整；上證300ETF維持四周以來空頭趨勢方向下弱勢震蕩；創(chuàng)業(yè)板ETF止跌反彈回升后連續(xù)三周報收陽線，上周報收小陰線，市場情緒偏悲觀；中證1000指數(shù)超跌反彈回升連續(xù)四周報收大陽線，突破9月下旬以來高點。
　　從日線上來看，上證50ETF前兩周超跌反彈上升受阻回落，上周延續(xù)弱勢偏空頭市場行情；上證300ETF延續(xù)一個半月以來的震蕩下行空頭下跌，前兩周有所反彈回升后區(qū)間震蕩能夠逐漸下降回落，延續(xù)弱勢偏空頭市場行情走勢形態(tài)；創(chuàng)業(yè)板ETF經(jīng)過前期連續(xù)大幅下跌，跌破2020年5月以來低點，10月底以來止跌反彈回升連續(xù)報收大陽線，而后維持2周多以來的小幅區(qū)間盤整，上周以來上升力量減弱后逐漸回落，市場表現(xiàn)為弱勢偏空；中證1000指數(shù)10月底以來"V"型反轉(zhuǎn)，連續(xù)報收陽線上行，上周以來漲幅收窄后區(qū)間盤整，整體表現(xiàn)為短期偏多頭方向上的區(qū)間震蕩。截止上周五收盤，上證50ETF周跌幅0.64%報收于2.474；上證300ETF周跌幅0.57%報收于3.634；創(chuàng)業(yè)板ETF周跌幅1.07%報收于1.934；中證1000指數(shù)周漲幅1.82%報收于6199.23。
　　【期權(quán)分析】
　　日均成交量：上周金融期權(quán)上證50ETF和上證300ETF期權(quán)日均成交量大幅度增加，其他金融期權(quán)日均成交量變化不大。其中上證50ETF期權(quán)增加25.69萬張至154.09萬張；上證300ETF期權(quán)增加12.58萬張至121.13萬張；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)減少9.54萬張報收于74.65萬張；中證1000股指期權(quán)增加0.77萬張至10.04萬張。
　　日均持倉量：上周金融ETF期權(quán)日均持倉量上證50ETF期權(quán)增加幅度較大，其他金融期權(quán)日均持倉量變化不大。其中上證50ETF期權(quán)增加14.33萬張至257.87萬張；上證300ETF期權(quán)減少5.44萬張至188.17萬張；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)增加5.85萬張至120.16萬張；中證1000股指期權(quán)減少0.06萬張至14.52萬張。
　　隱含波動率：上周金融ETF期權(quán)隱含波動率維持在較低位置水平窄幅區(qū)間波動，其中上證50ETF期權(quán)隱含波動率持續(xù)下降至歷史較低水平，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動率偏高位置逐漸回落維持至中位數(shù)水平，股指期權(quán)隱含波動率回落至歷史中位數(shù)偏下水平。截止上周五，上證50ETF期權(quán)隱含波動率為17.03%，上證300ETF期權(quán)隱含波動率為15.90%，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動率為19.76%，中證1000股指期權(quán)隱含波動率為15.32%。
　　成交量PCR：期權(quán)的成交量PCR是站在期權(quán)的買方角度看待市場的表現(xiàn)，表示的是市場情緒指標，一般認為成交量PCR越大，投資者情緒越悲觀；成交量PCR越小，投資者情緒越樂觀。上證50ETF期權(quán)成交量PCR報收0.84，上證300ETF期權(quán)成交量PCR報收于0.86，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交量PCR報收于0.91，中證1000股指期權(quán)成交量PCR報收于0.82。
　　持倉量PCR：期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認為是標的市場行情的多空分界線。截止上周五收盤，上證50ETF期權(quán)持倉量PCR低位小幅盤整報收于0.69，上證300ETF期權(quán)持倉量PCR較低位置窄幅波動報收于0.73，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉量PCR維持較低位置報收于0.64，中證1000股指期權(quán)持倉量PCR持續(xù)下降報收于0.67。
　　最大未平倉所在的行權(quán)價：期權(quán)最大未平倉所在的行權(quán)價是站在期權(quán)賣方的角度分析市場行情的壓力點和支撐點。截至上周五收盤，從期權(quán)的角度看，上證50ETF的壓力點行權(quán)價為2.50和支撐點為2.45；上證300ETF的壓力點行權(quán)價為3.70和支撐點為3.60；創(chuàng)業(yè)板ETF的壓力點所在行權(quán)價為2.00和支撐點為1.90；中證1000指數(shù)的壓力點所在行權(quán)價為6200和支撐點為6000。
　　【結(jié)論與操作建議】
　?。?）上證50ETF期權(quán)
　　上證50ETF維持弱勢偏空頭的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)隱含波動率先升后降維持至歷史中位數(shù)偏下水平；期權(quán)持倉量PCR報收于0.70附近，市場情緒偏空。操作建議，構(gòu)建買入12月份偏空頭的蝶式組合價差策略，獲取市場波動時間價值收益，若市場行情大漲至高行權(quán)價，則平倉離場，如上證50ETF期權(quán)，即S_510050P2312M02450@20和B_510050P2312M02350@10，B_510050P2312M02550@10。
　　（2）上證300ETF期權(quán)
　　上證300ETF空頭趨勢壓力線下區(qū)間盤整震蕩后，延續(xù)弱勢偏空頭的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)隱含波動率逐漸下降回落至歷史偏低水平；期權(quán)持倉量PCR維持在0.70附近盤整。操作建議，構(gòu)建12月份看漲+看跌偏空頭期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸delta，使得持倉保持空頭，若市場行情快速快速上漲至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如上證300ETF期權(quán)，即S_510300P2312M03500@10，S_510300P2312M03600@10和S_510300C2312M03800@10，S_510300C2312M03700@10。
　　（3）創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)
　　創(chuàng)業(yè)板ETF整體表現(xiàn)為區(qū)間盤整震蕩后逐漸回落延續(xù)弱勢市場行情走勢形態(tài)；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動率逐漸下降至至歷史中位數(shù)水平；期權(quán)持倉量PCR報收于0.70以下，表明市場行情情緒偏悲觀。操作建議，構(gòu)建12月份偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉Delta，使得持倉頭寸delta保持負數(shù)