>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大?。?/td>
| 854KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
盧品先,常俊萍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【基本面信息】
橡膠：行業(yè)需求表現(xiàn)回暖。企業(yè)開工負(fù)荷同比增加。替換市場進(jìn)入淡季，出口訂單有所放緩。
甲醇：11月進(jìn)口重回高位，國內(nèi)供應(yīng)有所回落，但預(yù)計繼續(xù)回落空間有限，國內(nèi)供應(yīng)仍維持在高位水平。需求端傳統(tǒng)需求開始走弱，烯烴開工高位維持。庫存方面內(nèi)地壓力相對有限，港口后續(xù)去庫難度仍較大。
塑料：供應(yīng)端壓力較小，無新增產(chǎn)能但檢修回歸較多，上游制造商在低利潤環(huán)境下，降低生產(chǎn)利用率至歷史低點。上游中游庫存較高且去化放緩，貿(mào)易商持續(xù)累庫壓力較大；需求端開工率有所回落，11月需求回歸平淡。人民幣匯率低位7.30震蕩，PE進(jìn)口利潤大幅回升，進(jìn)口窗口部分打開。
PVC：成本端來看，電石維穩(wěn)，待卸車下降，關(guān)注后續(xù)送到價變動，綜合成本較前期有所抬升。PVC自身國內(nèi)基本面變動不大，下游剛需采購為主。海外來看，出口偏弱。后期關(guān)注印度節(jié)后補庫需求。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠近一個月自高位先緩慢下行后于兩周前持續(xù)上行，上周末大幅下跌后小幅反彈，形成下有低點支撐、短期震蕩上行的行情，跌幅0.14%報收于14345。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于20.80%（-0.06%），圍繞上軌道線大幅波動；持倉量PCR偏低位置震蕩下行報收于0.53，在較低位置小幅上升；
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情急速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P14250@10，S_RU2401P14500@10和S_RU2401C14500@10，S_RU2401C14750@10。
?。?）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇近兩個月前自高點加速下行后寬幅震蕩一個月，兩周前多頭上行后于上周先降后升窄幅波動，形成上方有壓力短期偏弱勢多頭的行情，跌幅0.32%報收于2498。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動率報收于20.47%（+0.27%），圍繞歷史平均數(shù)小幅波動；持倉量PCR報收于0.86，在1以下寬幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情急速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2475@10，S_MA2401P2500@10和S_MA2401C2550@10，S_MA2401C2600@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA高位回落后延續(xù)一個多月的寬幅區(qū)間震蕩行情，上周持續(xù)上行，突破近一個月的高點，短期偏多頭，漲幅0.10%報收于6044。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動率報收于20.94%（+0.76%），低位反彈呈現(xiàn)“V”形走勢后突破下軌道線持續(xù)上行至上軌道線；持倉量PCR報收于0.75，于低位震蕩回升后窄幅盤整，仍處于較低水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2401期權(quán)，S_TA2401P6000@10，S_TA2401P6100@10和S_TA2401C6100@10，S_TA2401C6200@10。
（4）塑料期權(quán)
塑料高位回落一個月后于低點回暖上行，兩周前偏弱勢空頭小幅回落，上周大幅下跌后又連續(xù)報收陽線上行，抵補了前期跌幅，形成上有高點壓力、短期寬幅震蕩的行情，跌幅0.18%報收于8157。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動率報收于13.76%（+0.97%），圍繞歷史平均數(shù)大幅波動；持倉量PCR報收于0.79，自高位持續(xù)震蕩下行至歷史較低位。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如L2401期權(quán)，S_L2401-P-8000@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C8300@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC高位回落后連續(xù)一個月的空頭下跌，后低位寬幅盤整后于一個月前弱勢回暖上行，前兩周寬幅震蕩，短期在上方壓力下盤整，跌幅0.20%報收于6077。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動率報收于20.44%（+1.36%），自下軌道線持續(xù)震蕩上行突破上軌道線；持倉量PCR報收于0.31，持續(xù)下跌后低位小幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-6000@10，S_V2401-P-6100@10和S_V2401-C-6100@10，S_V2401-C-6100@10。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。
|
|
