>> 安信證券-建筑行業(yè)周報：2024年部分新增地方債提前下達，三部委多措并舉支持房企融資，看好基建投資增長和地產(chǎn)鏈表現(xiàn)-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1161KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市-A |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（11.13-11.17）建筑裝飾行業(yè)（SWI）上漲0.85%，強于深證成指（0.01%）、滬深300（-0.51%）、上證綜指（0.51%）。本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個一級行業(yè)中位居第15位，行業(yè)排名較上周（第18位）上升三位。分子板塊看，工程咨詢服務（3.01%）、園林工程（3.00%）、國際工程（1.13%）板塊漲幅較高，其他專業(yè)工程（-0.22%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有112家公司錄得上漲，數(shù)量占比76.71%；本周個股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（0.85%）的公司數(shù)量86家，占比58.90%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所下降，本周行業(yè)漲幅前5為元成股份（28.78%）、農(nóng)尚環(huán)境（17.27%）、蘇文電能（14.47%）、杰恩設計（11.58%）、中裝建設（11.14%）；本周行業(yè)跌幅前5為亞翔集成（-18.79%）、廣田集團（-13.79%）、名家匯（-5.41%）、ST圍海（-3.69%）、鴻路鋼構（-3.16%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至11月17日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為8.61倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.76倍，行業(yè)市盈率、市凈率與上周比均有所上升。與SW一級行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第3位，高于煤炭、銀行。PB估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行，與房地產(chǎn)齊平。當前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（3.78）、中國鐵建（3.91）、中國建筑（4.18）、中國中鐵（4.46）、陜西建工（4.58）；市凈率（MRQ）最低前5為中國鐵建（0.44）、中國交建（0.51）、中國建筑（0.52）、中國中鐵（0.53）、龍元建設（0.60）。
行業(yè)動態(tài)分析：
財政部提前下達2024年度部分新增地方債額度，疊加萬億國債資金支持推進，積極財政政策持續(xù)落地，有望拉動今年四季度和2024年基建投資力度。10月土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)連續(xù)三個月位于較高運行水平，1-10月狹義基建、廣義基建投資完成額累計同比分別為5.90%、8.27%，預計未來基建在積極財政政策支持下將持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)增長促投資的作用。三部委聯(lián)合會議多措并舉支持穩(wěn)妥防范化解大型房企風險，共同做好房地產(chǎn)企業(yè)合理融資支持和融資監(jiān)管，支持規(guī)范經(jīng)營的民營房企持續(xù)發(fā)展，“三支箭”地產(chǎn)優(yōu)化政策持續(xù)發(fā)力，看好未來地產(chǎn)融資端和銷售端迎來回暖跡象。
在資金支持方面，財政部17日公布，今年1-10月，中國各地在批準下達的新增債務限額內(nèi)，發(fā)行用于項目建設的專項債券35192億元，主要用于市政建設和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施、社會事業(yè)、交通基礎設施、保障性安居工程、農(nóng)林水利等重點領域建設，發(fā)揮了專項債券資金強基礎、補短板、惠民生、擴投資等積極作用。下一步，將加大工作力度，更好發(fā)揮專項債券帶動作用，促進經(jīng)濟持續(xù)向好。根據(jù)國務院部署和有關工作安排，提前下達2024年度部分新增地方政府債務額度，合理保障地方融資需求，強化年度政策銜接。同時，強化政府債券特別是地方政府專項債券管理，適度擴大專項債券投向領域和用作項目資本金范圍，保障重點項目建設資金需求，引導帶動社會有效投資，提高債券資金使用效益。此外，財政部16日發(fā)布通知，為進一步加快轉(zhuǎn)移支付預算執(zhí)行進度，提高地方預算編制的完整性，提前下達2024年部分中央財政城鎮(zhèn)保障性安居工程補助資金，共計425億元。本次撥付資金將在2024年度開始后按規(guī)定程序撥付使用，專項用于城市棚戶區(qū)改造、向符合條件的在市場租賃住房的保障家庭發(fā)放租賃補貼、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，以及中央財政支持住房租賃市場發(fā)展試點。2024年部分新增專項債和中央財政補助資金提前下達，疊加萬億國債資金支持落地，預計明年積極財政政策將延續(xù)“早發(fā)力、早部署”的導向，對明年一季度基建投資有所支撐。建議關注低估值基建央企龍頭中國建筑、中國交建、中國鐵建、中國中鐵、中國中冶和區(qū)域性建筑國企龍頭安徽建工、山東路橋。
在建筑業(yè)景氣水平方面，國家統(tǒng)計局發(fā)布10月中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月回落0.7個百分點，降至收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣水平有所回落；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.6%，比上月回落1.1個百分點，仍高于臨界點，非制造業(yè)總體保持擴張；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.7%，較上月回落1.3個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴張，但擴張速度放緩。細分行業(yè)中，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為53.5%，比上月下降2.7個百分點，仍處于擴張區(qū)間，其中土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)為57.2%，連續(xù)三個月位于57.0%以上較高運行水平，基礎設施項目建設保持較快施工進度，預計未來基建將持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)增長促投資的作用。
2023年1-10月基建投資帶動穩(wěn)增長作用持續(xù)，環(huán)比增速有所回落，1-10月狹義基建、廣義基建投資完成額累計同比分別為5.90%、8.27%，2023年1-9月投資增速分別為6.20%、8.24%。1-10月電熱氣水投資增速維持高位，水利管理業(yè)和鐵路運輸業(yè)增速環(huán)比提升，建議關注高景氣度的電力建設細分板塊、受益萬億國債支持的水利建設板塊以及低基數(shù)基礎上快速增長的鐵路運輸板塊
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