久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　行情回顧：本周（11月13日-11月19日）家用電器（申萬(wàn)）指數(shù)上漲0.20%，表現(xiàn)略強(qiáng)于滬深300指數(shù)（0.51%）,收益率在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位列第23位。截止11月19日，家電指數(shù)累計(jì)年收益率為5.09%，跑贏滬深300指數(shù)12.93個(gè)百分點(diǎn)。家電行業(yè)細(xì)分子版塊中，本周黑色家電和家用零部件子版塊領(lǐng)漲行業(yè)，強(qiáng)勢(shì)上漲4.22%/4.12%,照明設(shè)備和廚衛(wèi)子版塊也取得了超額收益，白電板塊持續(xù)回調(diào)，拖累行業(yè)整體表現(xiàn)。具體來看，本周黑色家電/家電零部件||/照明設(shè)備||/廚衛(wèi)電器/家用電器/小家電/白色家電收益率分別為+4.22%/+4.12%/+2.25%/+1.43%/-0.02%/-0.11%/-1.72%。
　　 “雙十一”大促收官，凈飲電器增勢(shì)良好。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2023年第46周（2023-11-06~2023-11-12），全國(guó)全品類家電線下銷額同比+19.32%，銷量同比+11.89%，均價(jià)同比-0.76%，預(yù)計(jì)線下渠道商家同步參與大促拉動(dòng)一定需求釋放；全品類家電線上銷額同比-0.06%，銷量同比-9.32%，均價(jià)同比+10.21%，線上消費(fèi)缺少積極反饋。其中，大家電線上銷售平淡，空調(diào)/冰箱/洗衣機(jī)的線上零售額和銷量同比分別-0.02%/+4.77%、+8.69%/+3.63%、-8.97%/-10.36%。小家電中，除了豆?jié){機(jī)需求復(fù)蘇，其余品類線上銷售同比去年同期均出現(xiàn)不同程度的下滑。環(huán)境電器中，洗地機(jī)線上均價(jià)較去年同期大幅調(diào)降494元，以價(jià)換量拉動(dòng)線上銷量增長(zhǎng)25.72%，凈水器、凈飲器、飲水機(jī)同比增長(zhǎng)靚麗，北方暖冬導(dǎo)致電暖器銷售節(jié)奏錯(cuò)位，本周同比增速?gòu)?qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)正。
　　白電競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日趨復(fù)雜，空調(diào)渠道結(jié)構(gòu)逐步演變。隨著內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境的日趨復(fù)雜，渠道競(jìng)爭(zhēng)格局悄然轉(zhuǎn)變，行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化值得關(guān)注，下沉市場(chǎng)和新興電商已成為推動(dòng)空調(diào)市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵力量。產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布《中國(guó)家用空調(diào)內(nèi)銷市場(chǎng)細(xì)分渠道季度研究報(bào)告》，2023年前三季度家用空調(diào)內(nèi)銷出貨8319.2萬(wàn)臺(tái)，其中新興電商銷量183萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)78.3%;下沉渠道銷量1161.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)31.2%。從市場(chǎng)份額來看，2023年家用空調(diào)內(nèi)銷市場(chǎng)以自有渠道和傳統(tǒng)電商渠道為主，份額合計(jì)達(dá)56.6%，仍是主要銷售渠道；外部壓力下，KA渠道份額出現(xiàn)大幅度萎縮；下沉渠道的占比已經(jīng)達(dá)到14.0%，新型電商渠道增長(zhǎng)最快，份額在持續(xù)提升過程中。
　　投資建議：10月至今，發(fā)布股份回購(gòu)計(jì)劃或公告回購(gòu)進(jìn)展的家電上市公司已超過十余家，本周另有東方電熱宣布啟動(dòng)股份回購(gòu)，在板塊估值整體回落背景下，家電企業(yè)密集回購(gòu)彰顯長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)定信心，有助于行業(yè)投資情緒改善。隨著地產(chǎn)端筑底改善和促消費(fèi)政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加節(jié)慶促銷來臨，助力家電消費(fèi)活力釋放。海外庫(kù)存逐漸去化、人民幣兌美元匯率走低、海運(yùn)費(fèi)回落等利好因素共振，出口改善態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于景氣改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)（ 000333.SZ）和海爾智家（ 600690.SH ）；二、有望受益于地產(chǎn)邊際改善的廚電，推薦老板電器（002508.SZ）；三、國(guó)內(nèi)外節(jié)慶促銷帶動(dòng)景氣回升的清潔電器，推薦石頭科技（688169.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)政策改善不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。